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一季度，该服装品牌集团实现了收入与净利润的双位数增长，其中收入增长11.5%至12.9亿元，净利润增长24.2%至2.56亿元，扣非净利润增长31.9%至2.20亿元，这一成绩在较高的基数上显得尤为亮眼。收入的增长主要得益于旗下成熟品牌报喜鸟、哈吉斯、宝鸟以及成长品牌恺米切、乐飞叶均实现了增长。
在高质量的经营策略下，公司的库存和应收账款状况得到了显著改善，净利率也有所提升。一季度的毛利率为66.1%，较上年同期增长了0.3个百分点，这反映出公司在零售折扣方面的良好表现。同时，公司通过严格的费用控制，使得费用率整体降低了3.2个百分点。尽管存货减值计提增加导致资产减值比率上升0.7个百分点至1.9%，但一季度的归母净利率仍提升了2.4个百分点至20.1%。此外，一季度末存货金额同比下降1.1%至10.8亿元，存货周转天数也分别同比和环比下降至241天，应收账款周转天数同样有所改善。
两大主要品牌——报喜鸟和哈吉斯，继续保持强劲的势头，并有望在今年维持积极的开店计划。在2022年的经营压力下，公司依然保持了稳定的扩张步伐，两个品牌的店铺数量和总面积均有不同程度的增长。我们预计，随着品牌年轻化的推动和哈吉斯在高端运动休闲领域的良好表现，公司将在未来实现持续的高成长。
考虑到一季度业绩超预期，盈利预测被小幅上调，预计2023-2025年的净利润分别为6.0、7.3、8.6亿元，同比增长31%、21%、18%。目标价也被相应上调至6.6-7.4元，对应2023年PE为16-18倍。当前估值相较于同类公司而言，具有较高的性价比，因此维持“买入”评级，看好公司中长期的持续高成长前景以及短期释放的高增长弹性。
