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公司2023年一季度财报总结
主要财务表现：
- 收入与利润：2023年一季度，公司实现收入11.10亿元，同比下降1.67%；归母净利润311.11万元，同比下降88.15%；扣非归母净利润为-1553.64万元，同比下降225.80%。
- 成本与费用：一季度整体毛利率为30.44%，同比下降5.47个百分点，主要因部分产品延续2022年四季度的折扣策略。期间费用率整体下降2.4个百分点，其中销售费用率降低1.9个百分点，管理费用率减少1.4个百分点，研发费用率提升1.1个百分点，财务费用率保持不变。
经营活动现金流：
- 现金流动：经营活动现金净流出5.81亿元，同比减少1.58亿元，主要得益于销售回款增加及采购付款和税费支出的减少。
- 收款与支付：收现比提升至110%，付现比降至176%，显示公司现金回收能力增强。
库存与应收账款情况：
- 库存：库存逐月改善，已恢复至正常水平。
- 应收与应付：应收账款及票据减少20.4%，应付账款及票据大幅减少，主要是由于一季度淡季期间产量和原材料采购减少，以及年末应付账款到期付款。
智能化与渠道建设：
- 产品智能化：智能座便器在陶瓷卫浴业务中的渗透率持续提升，全年智能坐便器收入同比增长1.73个百分点至13.89亿元，占总收入的18.49%。
- 全渠道布局：公司深化线上线下全渠道布局，线下增加家装店和乡镇店，线上自建电商运营团队，加大新兴渠道的布局和投入力度，推动家装渠道和直销电商收入的增长。
投资建议：
- 业绩展望：随着国家房地产政策的稳定，后端装修市场需求有望复苏，预计公司收入及业绩将恢复较快增长。
- 盈利预测：预测2023-2025年归母净利润分别为7.08亿、8.60亿、10.39亿元，对应EPS分别为0.73元、0.89元、1.08元。
- 估值与评级：当前股价对应的2023-2025年PE分别为25倍、21倍、17倍，维持“增持”评级。
风险提示：
- 市场竞争加剧：行业内部竞争可能加剧，影响市场份额和盈利能力。
- 房地产波动：若房地产市场波动，可能导致终端销售不及预期。
- 渠道开拓不及预期：渠道扩张计划可能不如预期，影响业务发展。
