螺纹铁矿期货周报：需求平淡行业复产，钢矿价格低位震荡

螺纹铁矿期货周报 2023年05月27日 联系我们 需求平淡行业复产，钢矿价格低位震荡 研究员：韩静 联系方式：010-56711831 独立性声明 从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 螺纹： 开工率及产量数据显示行业正在进行复产，但是随着价格回落，行业再度出现大幅亏损，复产之路可能受阻；本周因价格回落，下游需求表现低迷；临近月末雨季到来可能影响下游需求并造成累库，对价格不利。建议：偏空震荡,短线参与。后期关注压减政策发布以及未来落实情况。 铁矿石： 矿价以钢价为锚，钢价因需求低迷行业复产出现回调，拖累矿价，普氏指数及远月掉期均已跌破100美 元。长流程企业出现复产，但是由于亏损扩大复产可能受阻；港口库存压力暂不大，钢厂库存历史低位，矿山库存年内新高；从趋势上来看，后期矿山发货量还将增加。建议：低位震荡，80美元附近有较强 支撑。 风险提示：政策影响、下游需求、矿山发运、钢企限产 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 1.1盘面回顾 本周钢材需求低迷，钢厂复产，价格先后失守3600，3500点关口，一度跌破3400点；钢价下跌的带动下，铁矿石价格失守700点。 螺纹钢2310合约日K线 铁矿石2309合约日K线 Part2本期分析 政策：2023年粗钢产量执行平控政策，1-4月河北省粗钢产量同比增长12.2%，增速较一季度出现大幅回落，1-4月唐山市粗钢产量同比增长19.3%，后期不排除河北或者唐山市出台相应政策，对价格造成扰动。 供应：短流程产量继续回升，但是短流程再度陷入亏损，复产进程可能受阻；长流程开工率继续回升，铁水产量继续增长，也呈现复产态势，但是行业亏损或抑制复产。此外目前需求仍较为平淡背景下，钢厂复产可能导致供应压力显现。 需求：需求仍表现相对平淡甚至低迷，4月房地产行业多项指标同比增速继续回落，月度新开工面积和施工面积创多年历史同期新低，行业复产暂时并不理想。5月下旬至6月上旬开始，长江中下雨地区雨季可能导致成交偏弱。 库存：本周库存继续去库，螺纹去库速度继续放缓，库存总量压力暂不高，如果雨季到来不排除可能造成累库现象。 原料：焦炭进行第9轮提降，铁矿石价格失守700点，从成本角度，成本不断下移。 操作建议：下游需求平淡，钢厂出现复产，价格震荡偏空。后期关注压减政策发布以及未来落实情况，临近月末雨季到来可能影响下游需求并造成累库，对价格不利。 风险点：政策刺激、行业政策、下游需求、原料成本、减产复产 套利数据：暂观望 1.螺纹10合约基差收窄，期货贴水幅度缩小。 2.近远月价差窄幅波动，暂观望。 3.卷螺差处于同期均值，暂观望，等待后期下游表现。 上海20mm螺纹与rb10合约价差 rb01合约与rb10合约价差 10合约卷螺差 盈利水平：行业亏损水平再度扩大 1.本周在盘面带动下，现货价格出现跟跌，同时煤焦盘面价格也出现了明显的下跌。 2.但是从即期利润来看，本周长短流程企业盈利水平均出现回落，但是短流程由于废钢价格具有一定滞后性，目前现货价格相对平稳，导致电炉钢亏损程度迅速扩大，贵州地区短流程企业由于亏损严重，几乎全部停产，后续跟进情况有待关注。 长流程盈利水平短流程盈利水平 供应因素：本周螺纹、热卷产量均明显增加 1.全国钢厂螺纹钢周度产量270.38万吨，环比增加3.76万吨， 2.钢材产量926.49万吨，环比增加8.14万吨。 3.热轧产量315.31万吨，环比增加6.35万吨。 4.螺纹产量、热轧产量明显增加。 主要钢厂钢材周度产量（万吨） 主要钢厂螺纹钢周度产量（万吨） 主要钢厂热轧周度产量（万吨） 供应因素：短流程产量开始回升 1.电炉开工率67.29%，环比增加1.97%。产能利用率49.37%，环比提高1.15%，开工率和产能利用率回升因华东区域、华南区域有企业复产。 2.本周现货价格持续走弱，钢厂亏损加剧，贵州所有电炉厂实行停产，后续复产计划未定。从下周情况来看，华南区域两家钢厂有停产检修计划，时间未定。综合来看，预计下周独立电弧炉厂或开工率、产能利用率或小幅下降。 3.从长、短流程生产来看，短流程企业产量明显回升，长流程企业产量仍在下降。 全国电炉开工率 短流程螺纹钢周度产量（万吨） 长流程螺纹钢周度产量（万吨） 钢材库存：螺纹去库速度连续放缓 1.螺纹钢社会库存617.63万吨，环比减少26.38万吨。 2.螺纹钢厂库230.61万吨，环比减少0.76万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存848.24万吨，环比减少27.14万吨。 4.螺纹去库速度连续放缓。 螺纹钢社会库存（万吨）螺纹钢厂库存（万吨）螺纹总库存（万吨） 钢材库存：库存去库速度比往年平缓 1.五大品种钢材社会库存1244.13万吨，环比减少39.07万吨。 2.五大品种钢材厂库497.57万吨，环比减少13.72万吨。 3.五大品种钢材总库存1741.7万吨，环比减少52.79万吨。 4.钢材去库速度比往年平缓。 五大品种钢材社会库存（万吨）五大品种钢材厂库库存（万吨）五大品种钢材总库存（万吨） 供应因素：下游成交表现疲弱 1.本周价格出现明显回落，在买涨不买跌心理影响下，本周成交量表现低迷。 2.连日日成交不足15万吨。 3.5月下旬至6月上旬开始，长江中下雨地区雨季可能导致成交偏弱。 主流贸易商建材成交（万吨） 政策：2023年粗钢产量平控，理论上对于原料需求产生负反馈，但是原料以钢为锚，钢价的变动将影响矿价。 供应：历史数据来看，5月份开始，矿山发货将呈现持续增加趋势。最近几周数据显示，发货量虽然有波动，但是从趋势来看，四大矿山发货量继续增加概率较大。 需求：钢企有复产迹象，高炉开工率和铁水产量均出现拐点，有利于铁矿石需求。但由于价格回落，行业再度陷入亏损状态，可能无法支撑企业继续大规模复产。 库存：港口铁矿石库存目前压力不大，钢厂铁矿石库存仍处于历史低位并有继续下降趋势，企业暂无补库意愿。 操作建议：矿价以钢价为锚，钢价变动影响矿价，钢企复产需求低迷导致本周价格明显回落，拖累铁矿石价格，震荡偏空思路，80美元是非主流矿和国内原矿的成本价，可能有较强支撑。 风险点：政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 套利数据：1-9合约价差迅速收敛，正套止盈或者止损 1.本周1-9价差迅速收敛，上周建议的正套止盈或者止损。 2.螺纹10合约和铁矿09合约比值在5上下窄幅波动，建议关注逢低买入机会，并注意止损。 I01合约与I09合约价差rb10/I09合约螺矿比 矿山发货：矿山发货量呈现增加趋势。 1.历史数据显示，5月份天气影响减弱，矿山发货量开始呈现增加趋势。 2.自4月中旬澳洲热带气旋影响过后，矿山发货量呈现较为明显的增加趋势。 3.巴西发货量波动，但是呈现持续增加趋势。 巴西和澳大利亚累计发货量（万吨）巴西矿山周度发货量（万吨）澳大利亚发往中国周度发货量（万吨） 矿山发货：四大矿山发货量增加为主。 1.力拓发货量656.4万吨（+60.7万吨），其中发往中国602.6万吨，环比增加117.4万吨。 2.必和必拓发货量556万吨（+5.2万吨），其中发往中国465.4万吨，环比增加27.4万吨。 3.FMG发货量393万吨（-21.1万吨）。其中发往中国372.8万吨，环比减少21万吨。 4.淡水河谷发货量508.1万吨（+71.5万吨）。 5.四大矿山发货量来看，除FMG发货量下降外，其他矿山发货量均增加，其中力拓和必和必拓发往中国增量大于全球增量，意味着发货想中国倾斜。 力拓发往中国发货量（万吨）必和必拓发往中国发货量（万吨） FMG发往中国发货量（万吨） 淡水河谷发货量（万吨） 需求因素：铁水产量环比小幅增加，钢厂有复产现象 1.中钢协会员企业5月上旬及中旬铁水产量分别为200.57万吨和199.53万吨，和4月相比，持续下降。 2.本周247家钢厂铁水产量241.52万吨，环比增加2.16万吨，连续两周增加。 3.高频数据显示，铁水产量出现拐点，长流程企业有复产现象。 中钢协会员企业铁水日产（万吨） 247家钢厂铁水产量（万吨） 需求因素：本周钢企继续复产 1.全国247家钢企高炉开工率82.36%，环比持平。高炉产能利用率89.93%，环比提高0.8%。 2.唐山市高炉开工率58.73%，环比提高0.79%。 3.上周，开工率和铁水产量出现拐点，开始环比回升，本周全国开工率持平，但是产能利用率继续提高，唐山地区高炉开工率本周微增，意味着行业仍在继续复产。 全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率唐山高炉开工率 需求因素：钢企复产，钢厂日耗和港口疏港量环比增加 1.钢厂铁矿石日耗293.34万吨，环比增加2.87万吨。 2.本周港口日均疏港291.71万吨，环比增加4.79万吨。 3.钢厂日耗、日均疏港量环比增加，侧面印证钢企复产。 247家钢厂进口矿总日耗（万吨）全国45港日均疏港量（万吨） 供应因素：港口到港量、港口在港船舶处于正常水平 1.最新到港量显示，全国45港港口到港2170万吨，环比减少232.8万吨。 2.45港在港船舶80条，本周增加1条。 全国45港口到港量（万吨）港口在港船舶 库存因素：厂内进口矿库存历史低位并持续下降 1.全国247家样本钢铁企业进口矿持续下降，总库存8635.33万吨，环比减少58.04万吨。 2.厂内进口铁矿石库存保持低位并持续下降，企业并无补库意愿。 247家钢厂进口矿总库存（万吨） 库存因素：港口库存窄幅波动 1.本周45港铁矿石库存总量12793.83万吨，环比增加7.62万吨 2.澳洲矿5877.95万吨，环比减少9.14万吨，巴西矿4399.84万吨，环比增加19.48万吨。 3.本周港口库存微幅波动。 全国港口铁矿石库存（万吨）港口澳大利亚矿库存（万吨）港口巴西矿库存（万吨） 库存因素：港口库存分品种统计 1.从品种结构来看，本周粗粉库存小幅增加40万吨，块矿库存小幅减少42万吨，球团矿库存环比持平。 2.本周球团矿入炉比例小幅增加，烧结和块矿入炉比例微降。 45港港口粗粉库存（万吨）45港港口球团库存（万吨）45港港口块矿库存（万吨）钢厂入炉配比 Part3风险提示 3.风险提示 行业政策 需求表现 环保限产 原料支撑 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究与投资咨询部