基金分析报告：基金季报2023Q1：掘金TMT

基金分析报告 基金季报2023Q1：掘金TMT 2023年04月24日 主动股基：公募主动权益基金发行平稳，仓位整体提升持续实现新高。 1、总体：数量稳定增长，规模增速放缓，仓位达到新高87%水平。2、行业和主题：加仓计算机、电子等科技龙头；减仓电新和国防军工。3、风格：风格兼顾前期强势股票与业绩修复，偏好报告期前后特质收益强、及报告后出现高跳空的股票。4、港股：对港股持仓基本持平，增持港股TMT板块。 分析师叶尔乐执业证书：S0100522110002 5、价值型基金经理关注点：多数认为经济预期将继续修复，并存在较大改善空间。目前权益资产仍具有相对估值优势，可从经济复苏兑现、增长与估值性价比、超低估值修复、周期拐点等方向寻找投资机会。 邮箱：yeerle@mszq.com研究助理关舒丹执业证书：S0100123010007邮箱：guanshuan@mszq.com 6、成长型基金经理关注点：宏观经济整体弱复苏阶段，相对看好由于逆全球化使得效率下降带来供需缺口的有色，以及与经济总量弱相关的科技方向资产。 相关研究 此外，大模型创新虽然推动了一轮普涨行情，后期的算力以及应用层面会走出 1.量化周报：情绪退潮与波动反转下风险抬 真正受益的公司。科技自主依旧是中长期的主题，产业进展稳步推进。 升-2023/04/232.基金分析报告：哪些基金可能受益于“中特估”概念？-2023/04/20 主动债基：受市场不确定性影响，Q4固收类基金数量有所减少，年末中 3.量化周报：短期内上行空间有限-2023/04 长期纯债久期处于区间震荡。 1、总体：数量有所减少，规模基本持平。 /164.量化分析报告：视角透析：基于资金流共振的行业交易策略-2023/04/13 2、结构：偏债混合型减少13只、混合一级债基减少8只，整体规模占比变化 5.量化周报：市场仍处反弹区间-2023/04/0 较小。 9 3、配置：企业债、企业短期融资券、可转债、同业存单占比上升；金融债、国债、资产支持证券等占比下降。4、久期：中长期纯债基金平均久期达到3.4，总体处于区间震荡，可能是由于对利率预期分歧引起的。 FOF产品：FOF基金规模有所回升，目标日期型FOF发行量持续增长， 权益基金持仓重点关注成长型基金。 1、总体：规模有所回升，目标日期型FOF规模持续增长。2、配置：由主动债基流向主动股基，被动权益型基金比例明显上升。3、FOF股基偏好：选股能力或为公募FOF重点关注能力。4、FOF债基偏好：关注信用管理能力，组合整体呈现杠铃策略。风险提示：量化统计基于历史数据，如若市场、政策环境变化，不保证规律延续性，基金观点仅代表基金所属机构观点，报告不构成对基金产品的推荐。 目录 1公募基金2023Q1季报要点3 2主动权益型基金4 2.1规模与仓位变化4 2.2行业配置变化5 2.3板块配置变化6 2.4风格配置变化7 2.5个股配置变化（A股）8 2.6个股配置变化（港股）8 2.7价值型基金配置及观点10 2.8成长型基金配置与观点11 3主动债基14 3.1规模与数量变化14 3.2券种配置变化15 3.3久期配置变化15 4FOF产品17 4.1规模与数量变化17 4.2持仓变化18 4.3标的偏好变化18 5风险提示20 插图目录21 1公募基金2023Q1季报要点 主动股基：公募主动权益基金发行平稳，仓位整体提升持续实现新高。 -总体：数量稳定增长，规模增速放缓，仓位达到新高87%水平。 -行业和主题：加仓计算机、电子等科技龙头；减仓电新和国防军工。 -风格：风格兼顾前期强势股票与业绩修复，偏好报告期前后特质收益强、及报告后出现高跳空的股票。 -港股：对港股持仓基本持平，增持港股TMT板块。 -价值型基金经理关注点：多数认为经济预期将继续修复，并存在较大改善空间。目前权益资产仍具有相对估值优势，可从经济复苏兑现、增长与估值性价比、超低估值修复、周期拐点等方向寻找投资机会。 -成长型基金经理关注点：宏观经济整体弱复苏阶段，相对看好由于逆全球化使得效率下降带来供需缺口的有色，以及与经济总量弱相关的科技方向资产。此外，大模型创新虽然推动了一轮普涨行情，后期的算力以及应用层面会走出真正受益的公司。科技自主依旧是中长期的主题，产业进展稳步推进。 主动债基：受市场不确定性影响，Q4固收类基金数量有所减少，年末中长期纯债久期处于区间震荡。 -总体：数量有所减少，规模基本持平。 -结构：偏债混合型减少13只、混合一级债基减少8只，整体规模占比变化较小。 -配置：企业债、企业短期融资券、可转债、同业存单占比上升；金融债、国债、资产支持证券等占比下降。 -久期：中长期纯债基金平均久期达到3.4，总体处于区间震荡，可能是由于对利率预期分歧引起的。 FOF产品：FOF基金规模有所回升，目标日期型FOF发行量持续增长，权益基金持仓重点关注成长型基金。 -总体：规模有所回升，目标日期型FOF规模持续增长。 -配置：由主动债基流向主动股基，被动权益型基金比例明显上升。 -FOF股基偏好：选股能力或为公募FOF重点关注能力。 -FOF债基偏好：关注信用管理能力，组合整体呈现杠铃策略。 2主动权益型基金 2.1规模与仓位变化 公募主动权益基金发行平稳，仓位整体提升持续实现新高。 截至2023Q1主动股票/偏股基金： 数量稳定增长：数量达到4158只，相对2022Q4增加66只。 规模几无变化：规模达到4.9万亿元，与四季度基本持平。 图1：主动股票/偏股基金规模与数量变化 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 5000 4000 3000 2000 1000 0 资料来源：wind，民生证券研究院 规模(亿元)数量(右轴) 仓位达到新高：86.6%水平，相比2022Q4上升1.05%。 图2：主动股票/偏股基金仓位变化 90% 80% 76%75% 84%86%87% 82%81%82% 77%79%79% 74% 70% 71% 68%69%70% 72%71%73%70%73% 61% 65% 62% 67% 63% 60% 60%59%59% 50% 资料来源：wind，民生证券研究院 2.2行业配置变化 截至2023Q1季报重仓，主动权益基金行业配置角度来看： 比例最高行业：食品饮料、电新、医药、电子、计算机。 增配最多行业：计算机、电子、食品饮料、通信、传媒。 1.96% 1.94% 0% 0.0 0.00% 0.01% 综合金融 1% -0.6 1.63% 2.24% 房地产 0% 0.0 0.01% 0.01% 综合 0% 0.4 1.72% 1.31% 家电 4% 0.0 0.24% 0.19% 纺织服装 1% 0.9 1.03% 通信 4% 0.0 0.24% 0.21% 商贸零售 02% -1. 2.98% 银行 8% -0.0 0.37% 0.45% 钢铁 5% -0.1 2.56% 2.71% 交通运输 1% -0.2 0.70% 0.91% 轻工制造 5% -0.3 2.91% 3.26% 汽车 5% 0.0 0.70% 0.66% 煤炭 3% -1.1 2.99% 4.12% 国防军工 6% 0.2 0.79% 0.53% 建筑 2% -0.0 3.82% 3.84% 有色金属 7% -0.0 0.83% 0.91% 建材 7% -0.0 4.15% 4.22% 机械 0% -0.4 0.89% 1.29% 非银行金融 4% -0.3 5.62% 5.96% 基础化工 4% -0.0 0.95% 0.98% 电力及公用事业 6% 3.2 7.65% 4.39% 计算机 7% 0.1 1.03% 0.86% 石油石化 4% 1.0 18% 10. 13% 9. 电子 2% 0.5 1.21% 0.69% 传媒 2% 0.1 12.39% 8% 12.2 医药 1% -0.6 1.37% 1.98% 消费者服务 3% -2.6 13.09% 15.72% 电力设备及新能源 1% -0.0 1.62% 1.63% 农林牧渔 4% 0.9 16.43% 15.49% 食品饮料 变化 2023Q1持仓 2022Q4持仓 行业 变化 2023Q1持仓 2022Q4持仓 行业 减配最多行业：电新、国防军工、银行、房地产、消费者服务。图3：主动股票/偏股基金重仓股行业配置变化 资料来源：wind，民生证券研究院 遭大幅减持龙头：亿纬锂能、隆基绿能、鹏辉能源、天合光能、中行光电、中航重机、宁波银行、招商银行、万科A、金地集团、中国中免等。 被大幅增持龙头：金山办公、科大讯飞、同花顺、海康威视、中微公司、寒武纪-U、泸州老窖、五粮液、中际旭创、中兴通讯、恺英网络等。 -0.52% 中国中免 601888.SH -0.34% 万科A 000002.SZ -0.36% 宁波银行 002142.SZ % -0.22 中航光电 002179.SZ % -0.62 亿纬锂能 300014.SZ -0.08% 首旅酒店 600258.SH -0.20% 金地集团 600383.SH -0.21% 招商银行 600036.SH % -0.20 中航重机 600765.SH % -0.30 隆基绿能 601012.SH -0.05% 锦江酒店 600754.SH -0.17% 保利发展 600048.SH % -0.09 杭州银行 600926.SH % -0.17 振华科技 000733.SZ % -0.24 鹏辉能源 300438.SZ -0.02% 君亭酒店 301073.SZ -0.01% 西藏城投 600773.SH % -0.08 平安银行 000001.SZ % -0.15 菲利华 300395.SZ % -0.22 天合光能 688599.SH -0.01% 丽江股份 002033.SZ -0.01% 首开股份 600376.SH -0.07% 成都银行 601838.SH % -0.14 光威复材 300699.SZ % -0.18 阳光电源 300274.SZ 0.00% 天目湖 603136.SH 0.00% 中交地产 000736.SZ 0.00% 浙商银行 601916.SH % 0.03 中无人机 688297.SH % 0.06 盛弘股份 300693.SZ 0.01% 米奥会展 300795.SZ 0.01% 中新集团 601512.SH 0.00% 瑞丰银行 601528.SH % 0.04 航宇科技 688239.SH % 0.06 科达利 002850.SZ 0.01% 众信旅游 002707.SZ 0.02% 滨江集团 002244.SZ 0.00% 建设银行 601939.SH % 0.04 景嘉微 300474.SZ % 0.08 宁德时代 300750.SZ 0.03% 视源股份 002841.SZ 0.04% 招商蛇口 001979.SZ 0.00% 沪农商行 601825.SH % 0.06 中航电子 600372.SH % 0.11 晶科能源 688223.SH 0.03% 宋城演艺 300144.SZ 0.05% 华发股份 600325.SH 0.04% 长沙银行 601577.SH % 0.12 振芯科技 300101.SZ % 0.24 TCL中环 002129.SZ 消费者服务 房地产 银行 国防军工 电力设备及新能源 % -0.12 分众传媒 002027.SZ 13% -0. 中天科技 600522.SH 0.13% - 贵州茅台 600519.SH % -0.60 紫光国微 002049.SZ -0.06% 电科网安 002268.SZ % -0.03 光线传媒 300251.SZ 07% -0. 意华股份 002897