新品类持续拓展，车规模拟龙头成长空间打开

纳芯微发布2022年报及2023年一季报，公司实现营业收入16.70亿元，同比+93.76%；毛利率50.01%，同比-3.49pct；归母净利润2.51亿元，同比+12.00%；扣非后归母净利润1.69亿元，同比-22.79%。公司聚焦汽车、泛能源下游高壁垒市场，围绕传感器、信号链和电源管理三大产品方向不断丰富产品矩阵，结构调整下业绩有望保持高增态势。公司是国内汽车隔离芯片的龙头，目前市场份额正快速提升。公司在隔离技术上持续投入和不断突破，在数字隔离器、隔离电源、隔离采样等系列推出低成本、高集成度、低功耗的新品，持续扩大隔离品类版图。公司内生外延持续拓宽产品矩阵，布局海外市场打开远期成长空间。公司作为国内领先的车规级模拟芯片供应商，产品品类扩张和下游领域拓展持续加速。考虑到短期景气度承压，我们将公司2023-2024年归母净利润预期由5.00/8.00亿元下调至2.92/5.13亿元，新增2025年归母净利润预测7.73亿元，对应EPS为2.89/5.08/7.65元。考虑到公司短期利润受股权激励费影响较大，参考可比公司估值，我们给予公司2024年70倍PE，对应目标价355.4元/股，维持“强推”评级。

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