深耕零售韧性凸显，现金流一贯稳健优质

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公司2022年度报告数据显示，全年实现营业收入69.54亿元，同比增长8.86%，归母净利润12.97亿元，同比增长6.06%，扣非归母净利润12.68亿元，同比增长7.04%。第四季度，公司营业收入27.90亿元，同比增长18.18%，归母净利润5.28亿元，同比增长17.33%，扣非归母净利润5.31亿元，同比增长20.47%。

在业务层面，公司主要专注于PPR、PE、PVC管材管件的生产与销售，分别实现收入32.85亿、17.81亿、10.99亿，同比增长6.43%、3.69%、7.93%。各类管材销量总计39.42万吨，同比增长18.34%，库存量4.44万吨，同比下降26.44%。公司通过拓展零售市场，特别是在西部地区的市场拓展，以及深化防水、净水等产品线的发展，实现了收入的高增长。2022年，防水、净水等其他产品收入6.76亿，同比增长64.82%，境外业务收入2.77亿，同比增长74.37%。

成本方面，2022年公司销售毛利率为39.96%，较去年略有下降。季度毛利表现波动，但总体趋势向好。分业务看，PPR、PE、PVC管材的毛利率分别为54.62%、30.66%、15.14%，其中PVC管件毛利率受益于原材料价格下降而有所提升。费用率方面，全年期间费用率为16.63%，销售费用率上升至10.78%，主要受售后服务费增加影响。

现金流表现稳健，全年经营性现金净流量15.31亿，虽同比略有下降，但第四季度经营性现金净流量8.49亿，同比增长23.42%，显示公司现金流状况良好。