汽车行业周报：自主品牌成为上海车展亮点，新技术上车强化竞争优势

行业研究 2023年04月24日 行业周报 标配自主品牌成为上海车展亮点，新技术上车强化竞争优势 ——汽车行业周报（2023/04/17-2023/04/23） 证券分析师： 黄涵虚S0630522060001 汽车 hhx@longone.com.cn 相关研究 1.《上海车展召开在即，多款重磅车型即将发布——汽车行业周报 （2023/04/10-2023/04/16）》 2.《特斯拉单季度交付量再创新高，柏林、得州工厂产能提升迅速——汽车行业周报（2023/04/03-2023/04/09）》 投资要点： 本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比下跌1.45%；汽车板块整体下跌3.63%，涨幅在 31个行业中排第20。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动-3.90%、-4.47%、-0.98%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动-2.09%、-4.80% -3.08%、-5.77%、-6.35%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动-4.59%、-2.63%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动-6.35%、- 2.07%。 乘用车零售端有所改善，批发端仍有待恢复。据乘联会，4月1日-16日乘用车市场零售66.5万辆，同比+62%，较上月同期+15%，批发54.8万辆，同比+44%，较上月同期-12%；新 能源汽车市场零售22.3万辆，同比+89%，较上月同期+13%，批发20.4万辆，同比+50%较上月同期下降7%。去年同期基数较低，而与2021年同期相比，乘用车零售、批发分别 +7%、-19%，受益于近期上海车展的召开、新车型集中发布，以及前期的地方购车补贴、国六a车型的主动去库存，乘用车零售端有所改善，但批发端仍有待恢复。 上海车展召开，拥抱汽车行业新时代。近期第二十届上海国际汽车工业展览会召开，大量 3《. 3月新能源车销量回暖；重卡销量 新车型集中亮相。比亚迪的海鸥、仰望U8开始预售，宋L概念车、驱逐舰07首发亮相，腾 同比+26%——汽车行业周报 （2023/03/27-2023/04/02）》 势N7进行内饰首秀，其中海鸥、仰望U8两款新车型24小时订单均超万辆；长城汽车的哈弗枭龙MAX首发亮相，搭载智能四驱电混技术Hi4，山海炮PHEV/HEV正式上市；吉利的银河L7发布“智爱座舱”，睿蓝7进行首发亮相；长安深蓝S7首发亮相，主打沉浸式全感官数字座舱；小鹏G6首发，基于SEPA2.0扶摇技术架构打造，搭载全域800V高压SiC碳化硅平台+3C电芯、前后一体式铝压铸、CIB电池车身一体化技术；大众ID.7全球首发。自主品牌成为本届上海车展的亮点，新能源汽车产品矩阵持续丰富，新技术的上车也将持续强化在国内市场的优势地位。 特斯拉公布一季度财报，定位成本领导者，持续推进降本。本周特斯拉公布2023Q1财报汽车销售业务单季度实现营收188.78亿美元，环比-7%；毛利34.56亿美元，环比-28%； 单车收入4.5万美元，环比-11%，单车毛利0.8万美元，环比-31%。汽车交付量环比略增但由于ASP下降，叠加原材料、物流等成本上升以及4680电池产能爬坡等因素，盈利水平受到一定影响。特斯拉维持全年180万辆交付量指引，较去年全年131万辆的交付量增长30%以上；盈利能力方面，特斯拉定位于成本领导者，预计随着新工厂的生产效率提升、物流成本下降，相关车型将进一步降本，同时软件也将贡献利润增量。特斯拉以价换量的策略或将延续，后续可关注Model3改款、Cybertruck以及下一代车型平台进展。 投资策略：乘用车市场，价格调整和地方补贴带来的消费者观望情绪拖累一季度零售销量，上海车展将带来新车型的密集上市，有望促进消费者购车情绪的改善，关注进入新车周期的整车厂商及其供应商，近期可同时关注年报行情。商用车市场，全年销量回暖趋势相对 明确，尤其重卡市场在国内需求逐步走出前期需求透支影响、海外出口持续高景气的背景下具备一定弹性，可持续关注整车及核心零部件相关标的。 风险提示：汽车销量波动、行业竞争格局趋于激烈；原材料价格、海运费等波动较大，影响行业盈利水平；汇率波动较大，影响部分外销收入占比较高的企业汇兑损益。 正文目录 1.投资要点4 2.二级市场表现6 3.行业数据跟踪8 3.1.乘联会周度数据8 3.2.原材料价格8 3.3.新车型跟踪9 4.上市公司公告10 5.行业动态12 5.1.行业政策12 5.2.企业动态12 6.风险提示13 图表目录 图12013-2023年特斯拉单季度销售收入（亿美元）4 图22013-2023年特斯拉单季度归母净利润（亿美元）4 图32013-2023年特斯拉单季度毛利率（%）5 图42013-2023年特斯拉单季度汽车交付量（万辆）5 图52013-2023年特斯拉单车收入（万美元）5 图62013-2023年特斯拉单季度单车毛利（万美元）5 图7本周申万一级行业指数各板块涨跌幅（%）6 图8本周申万三级行业指数各板块涨跌幅（%）6 图9乘用车子板块个股本周涨跌幅情况（%）7 图10商用载货车子板块个股本周涨跌幅情况（%）7 图11商用载客车子板块个股本周涨跌幅情况（%）7 图12汽车零部件子板块个股本周涨跌幅情况（%）7 图13汽车服务子板块个股本周涨跌幅情况（%）7 图14摩托车及其他子板块个股本周涨跌幅情况（%）7 图15乘用车当周日均零售销量（万辆）8 图16乘用车当周日均批发销量（万辆）8 图17钢材现货价格（元/吨）8 图18铝锭现货价格（元/吨）8 图19塑料粒子现货价格（元/吨）8 图20天然橡胶现货价格（元/吨）8 图21纯碱现货价格（元/吨）9 图22正极原材料价格（元/吨）9 表1本周新车型配置参数9 表2本周上市公司公告10 1.投资要点 乘用车零售端有所改善，批发端仍有待恢复。据乘联会，4月1日-16日乘用车市场零售66.5万辆，同比+62%，较上月同期+15%，批发54.8万辆，同比+44%，较上月同期- 12%；新能源汽车市场零售22.3万辆，同比+89%，较上月同期+13%，批发20.4万辆，同比+50%，较上月同期下降7%。去年同期基数较低，而与2021年同期相比，乘用车零售、批发分别+7%、-19%，受益于近期上海车展的召开、新车型集中发布，以及前期的地方购车补贴、国六a车型的主动去库存，乘用车零售端有所改善，但批发端仍有待恢复。 上海车展召开，拥抱汽车行业新时代。近期第二十届上海国际汽车工业展览会召开，大量新车型集中亮相。比亚迪的海鸥、仰望U8开始预售，宋L概念车、驱逐舰07首发亮相，腾势N7进行内饰首秀，其中海鸥、仰望U8两款新车型24小时订单均超万辆；长城汽车的哈弗枭龙MAX首发亮相，搭载智能四驱电混技术Hi4，山海炮PHEV/HEV正式上市；吉利 的银河L7发布“智爱座舱”，睿蓝7进行首发亮相；长安深蓝S7首发亮相，主打沉浸式全感官数字座舱；小鹏G6首发，基于SEPA2.0扶摇技术架构打造，搭载全域800V高压SiC碳化硅平台+3C电芯、前后一体式铝压铸、CIB电池车身一体化技术；大众ID.7全球首发。自主品牌成为本届上海车展的亮点，新能源汽车产品矩阵持续丰富，新技术的上车也将持续强化在国内市场的优势地位。 特斯拉公布一季度财报，定位成本领导者，持续推进降本。本周特斯拉公布2023Q1财报，单季度实现营收233.29亿美元，同比+24%，环比-4%。其中汽车销售业务单季度实现 营收188.78亿美元，同比+22%，环比-7%；实现毛利34.56亿美元，同比-25%，环比-28%； 汽车交付量42.29万辆，同比+36%，环比+4%；对应单车收入4.5万美元，环比-11%，单车毛利0.8万美元，环比-31%，毛利率18.31%，环比-5.45pct。收入端，特斯拉汽车交付量环比略增，但由于一季度在全球范围内的降价，ASP下降，叠加原材料、物流等成本上升以及4680电池产能爬坡等因素，盈利水平受到一定影响。特斯拉维持全年180万辆的交付量指引，较去年全年131万辆的交付量增长30%以上；盈利能力方面，特斯拉定位于成本领导者，预计随着新工厂的生产效率提升、物流成本下降，相关车型将进一步降本，同时软件也将贡献利润增量；而在产品及产能方面，得州工厂计划今年开始生产Cybertruck，一季度继续进行设备安装；柏林工厂周产能季末爬坡至5000辆水平；上海工厂接近满产状态，并维持主要出口中心地位，汽车开始在泰国销售。特斯拉以价换量的策略或将延续，后续可关注Model3改款、Cybertruck以及下一代车型平台进展。 图12013-2023年特斯拉单季度销售收入（亿美元）图22013-2023年特斯拉单季度归母净利润（亿美元） 300 250 200 150 100 50 0 200% 150% 100% 50% 0% 2013Q1 2013Q4 2014Q3 2015Q2 2016Q1 2016Q4 2017Q3 2018Q2 2019Q1 2019Q4 2020Q3 2021Q2 2022Q1 2022Q4 -50% 40 30 20 10 0 -10 3000% 2000% 1000% 0% -1000% -2000% -3000% 2013Q1 2013Q4 2014Q3 2015Q2 2016Q1 2016Q4 2017Q3 2018Q2 2019Q1 2019Q4 2020Q3 2021Q2 2022Q1 2022Q4 -4000% 销售收入（亿美元）同比（%，右轴）归母净利润（亿美元）同比（%，右轴） 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 图32013-2023年特斯拉单季度毛利率（%）图42013-2023年特斯拉单季度汽车交付量（万辆） 35%50 30%40 25% 20%30 15%20 10%10 5% 0%0 毛利率（%） ModelS/XModel3/Y 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 图52013-2023年特斯拉单车收入（万美元）图62013-2023年特斯拉单季度单车毛利（万美元） 103.0 82.5 62.0 1.5 41.0 20.5 00.0 单车收入（万美元）单车毛利（万美元） 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 2.二级市场表现 本周沪深300环比下跌1.45%；汽车板块整体下跌3.63%，涨幅在31个行业中排第 20。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动-3.90%、 -4.47%、-0.98%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动-2.09%、-4.80%、-3.08%、-5.77%、-6.35%； （3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动-4.59%、-2.63%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动-6.35%、-2.07%。 图7本周申万一级行业指数各板块涨跌幅（%） -3.63 4 2 0 -2 -4 -6 家用电器 煤炭银行通信 食品饮料石油石化建筑装饰交通运输农林牧渔非银金融国防军工公用事业纺织服饰电力设备 传媒机械设备 钢铁环保 轻工制造 汽车基础化工建筑材料 综合商贸零售有色金属医药生物计算机房地产美容护理社会服务 电子 -8 资料来源：同花顺，东海证券研究所 图8本周申万三级行业指数各板块涨跌幅（%） -0.98 -2.07-2.09 -2.63 -3.08 -3.90 -4.47 -4.59 -4.80 -5.77 -6.35-6.35 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 资料来源：同花顺，东