汽车行业跟踪：上海车展如火如荼，自主品牌加速向上

汽车行业跟踪（2023.4.17-2023.4.23）：上海车展如火如荼，自主品牌加速向上 汽车行业 2023年4月23日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 陆嘉敏汽车行业首席分析师 执业编号：S1500522060001 联系电话：13816900611 邮箱：lujiamin@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究行业周报 汽车 汽车行业跟踪（2023.4.17-2023.4.23）：上海车展如火如荼，自主品牌加速向上 2023年4月23日 本期内容提要: 上海车展如火如荼，自主品牌加速向上。2023年第二十届上海车展大幕开启，从2021年的“拥抱新变化”到2023年的“拥抱汽车产业新时代”，上海车展见证了中国汽车行业自主崛起、从油到电的快速发展。本届上海车展的最大亮点就是自主新能源品牌智能电动化产品与技术的亮相，自主新能源全面形成领先的产业优势和技术创新优势。仰望、埃安、智己、岚图、极氪、阿维塔、猛士、深蓝汽车、魏牌等多家自主高端新能源车型悉数登场，包括仰望U8、纯电动超跑U9、腾势N7、魏牌高山与蓝山、领克08、吉利银河L7、极氪X、奇瑞星途与全新纯电品牌iCAR、埃安HyperGT、岚图追光等。造车新势力中全新蔚来ES6迎来首秀，小鹏发布扶摇技术架构与搭载XNGP的轿跑SUV小鹏G6，理想汽车发布“双能战略”纯电解决方案。 4月销量数据持续向好，价格战影响减弱。4月1-16日，乘用车市场零售66.5万辆，同比去年同期+62%，较上月同期+15%；全国乘用车厂商批发54.8万辆，同比去年同期+44%，较上月同期-12%。今年以来累计零售495万辆，同比-7%；累计批发560.9万辆，同比-4%。4月第二周日均零售4.8万辆，同比去年同期+80%，环比上月同期+23%。4月第二周批发日均4.3万辆，同比去年4月同期+86%，环比上月同期持平。由于去年4月的低基数因素，今年4月同比增长较为明显。 新能源、智能化仍是大势所趋，自主份额有望不断提升。4月1-16日，新能源车市场零售22.3万辆，同比去年同期+89%，较上月同期 +13%；全国乘用车厂商新能源批发20.4万辆，同比去年同期+50%，较 上月同期-7%。今年以来累计零售154.6万辆，同比去年+30%；累计批发170.5万辆，同比+29%。按照30%的增速测算，2023年中国新能源汽车销量有望突破900万辆。上海车展大幕开启，自主新能源品牌新车纷纷亮相，自主新能源份额有望持续提升。 价格战最激烈阶段逐步过去，排放切换有望延期缓解清库压力。3月部分地区补贴较为激进，宣传力度较强，但汽车行业政策总体较温和。随着各地促汽车消费政策的逐步理性推动，市场的观望情绪得到较好缓解，3月末汽车消费得到明显恢复，关于车市促消费政策的强预期有望降温。我们认为在国六B政策执行或延期+碳酸锂价格回落的背景下，乘用车价格体系有望逐步恢复正常，叠加上海车展刺激，车市有望景气向上，库存周期有望从“主动去库”转入“被动去库”阶段。 本周汽车板块小幅下跌。本周（4.17-4.21）汽车板块-3.57%，居中信一级行业第20位，跑输沪深300指数（-1.45%）2.12pct，跑输上证指数（-1.11%）2.47pct。 汽车子板块整体下跌。本周乘用车板块-2.69%，商用车板块-2.61%，汽车零部件板块-4.44%，汽车销售及服务板块-4.46%，摩托车及其他板块-3.47%。 个股方面，乘用车板块仅一汽解放（+0.98%）录得上涨；商用车板块诺力股份（+14.96%）、汉马科技（+5.78%）涨幅超5%；零部件板块神通科技（+11.40%）、贝斯特（+11.22%）、宁波方正（+10.13%）涨幅超10%。 国际快讯：（1）特斯拉一季度净利润25亿美元，同比下降24%；（2）德国汽车工业联合会：预计德国今年电动乘用车产量飙升50%，达133万辆；（3）丰田投资3.4亿美元在巴西生产混合动力汽车；（4）本田副社长：2027年后在中国市场不再投放新的纯燃油车型；（5）保时捷：第一季度交付量创新高，中国市场交付量同比增21%。 国内速递：（1）工信部：将联合相关部门研究出台稳定汽车消费、扩大内需增长的相关政策措施；（2）仰望U8开启预售，预售价109.8万元，首搭仰望架构，拥有六大核心技术；（3）比亚迪基于征程5自研的BEV方案年内量产；（4）华为发布DriveONE动力平台和全液冷超充架构充电解决方案；（5）小鹏汽车发布SEPA2.0扶摇全域智能架构； （6）广汽集团发布NEXT战略：加速向EV和XEV发力；（7）大众将投资10亿欧元在合肥建电动汽车研发及采购中心。 本周天然橡胶、铝、聚丙烯均价周环比上涨，冷轧板、铜、碳酸锂均价周环比下跌。天然橡胶均价周环比+3.32%，铝均价周环比+1.71%，聚丙烯均价周环比+1.14%，冷轧板均价周环比-1.28%，铜均价周环比-2.14%，碳酸锂均价周环比-7.51%，碳酸锂周均价实现21周连降。 投资建议：我们认为2023年汽车行业投资核心是在行业β增长放缓背景下寻找α向上且确定性较高的赛道及标的，主要关注两条主线：1）处于较好新车周期，以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企；2）国产替代加速的智能电动核心增量零部件赛道：把握技术升级趋势，按【单车价值量】+【渗透率】+【国产化率】三维度筛选，现阶段建议关注【线束线缆、线控底盘、一体压铸、热管理、智能座舱】等高成长高弹性赛道；建议关注：（1）整车龙头：【长城汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车】等。（2）智能电动汽车增量零部件：①热管理【川环科技、腾龙股份、银轮股份、三花智控】；②汽车线缆线束【卡倍亿、沪光股份】；③线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】；④智能座舱【德赛西威、均胜电子、常熟汽饰、华阳集团】；⑤轻量化【博俊科技、爱柯迪、文灿股份、旭升股份、广东鸿图】；⑥电机电控【英搏尔、欣锐科技】等。 风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 目录 1、行情回顾5 1.1本周汽车板块录得下跌5 2、行业要闻6 2.1上海车展大幕开启6 2.2国际快讯8 2.3国内速递9 3、重点公司公告11 3.1本周重点公司公告11 4、数据跟踪12 4.1部分车企销量12 4.24月乘用车市场周度数据13 4.3本周天然橡胶、铝、聚丙烯均价周环比上涨，冷轧板、铜、碳酸锂均价周环比下跌14 4.4本周人民币兑美元小幅贬值，兑欧元小幅升值16 5、新车上市情况16 5.1本周新车型发布一览16 6、近期重点报告18 7、行业评级24 8、风险因素24 表目录 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%6 表2：上海车展重点新车信息7 表3：本周重点公司2022年度业绩情况11 表4：本周重点公司公告12 表5：4月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）14 表6：本周乘用车上市新车一览16 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）5 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）5 图3：2015年至今汽车板块市盈率6 图4：4月乘联会口径日均零售概况14 图5：4月乘联会口径日均批发概况14 图6：长江有色均价：铜15 图7：中铝价格数据15 图8：天然橡胶价格数据15 图9：冷轧板（1mm）价格数据15 图10：聚丙烯价格15 图11：价格:碳酸锂99.5%电:国产15 图12：2020年以来人民币汇率变化16 1、行情回顾 1.1本周汽车板块录得下跌 本周汽车板块小幅下跌。本周（4.17-4.21）汽车板块-3.57%，居中信一级行业第20位， 跑输沪深300指数（-1.45%）2.12pct，跑输上证指数（-1.11%）2.47pct。 汽车子板块整体下跌。本周乘用车板块-2.69%，商用车板块-2.61%，汽车零部件板块-4.44%，汽车销售及服务板块-4.46%，摩托车及其他板块-3.47%。 个股方面，乘用车板块仅一汽解放（+0.98%）录得上涨；商用车板块诺力股份（+14.96%）、汉马科技（+5.78%）涨幅超5%；零部件板块神通科技（+11.40%）、贝斯特（+11.22%）、宁波方正（+10.13%）涨幅超10%。 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%） 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 CS家电CS煤炭CS银行 CS食品饮料 CS通信CS建筑 CS非银行金融CS石油石化CS国防军工CS交通运输CS农林牧渔CS纺织服务 CS电力及公用事业CS电力设备及新能源 CS传媒CS钢铁CS机械 CS商贸零售CS轻工制造 CS汽车CS计算机CS有色金属 CS建材CS医药 CS基础化工CS房地产CS综合 CS消费者服务 CS电子CS综合金融 -12 资料来源:Wind，信达证券研发中心 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%） 0 -1 -2 -3 -4 -5 资料来源:Wind，信达证券研发中心 图3：2015年至今汽车板块市盈率 60 50 40 30 20 10 0 2015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 资料来源:Wind，信达证券研发中心 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：% 子板块 证券代码 证券简称 周涨幅前5 子板块 证券代码 证券简称 周涨幅前10 000800.SZ 一汽解放 0.98 605228.SH 神通科技 11.40 000927.SZ 中国铁物 -0.33 300580.SZ 贝斯特 11.22 乘用车 601633.SH 长城汽车 -1.12 300998.SZ 宁波方正 10.13 002594.SZ 比亚迪 -1.24 000581.SZ 威孚高科 3.75 600104.SH 上汽集团 -2.31 603358.SH 华达科技 3.28 603611.SH 诺力股份 14.96 603922.SH 金鸿顺 3.08 600375.SH 汉马科技 5.78 603121.SH 华培动力 2.61 商用车 000951.SZ 中国重汽 1.17 603950.SH 长源东谷 0.95 600066.SH 宇通客车 1.04 600081.SH 东风科技 0.93 601965.SH 中国汽研 0.92 600660.SH 福耀玻璃 0.75 零部件 资料来源：Wind，信达证券研发中心 2、行业要闻 2.1上海车展大幕开启 上海车展如火如荼，自主品牌加速向上。2023年第二十届上海车展大幕开启，从2021年的“拥抱新变化”到2023年的“拥抱汽车产业新时代”，上海车展见证了中国汽车行业自主崛起、从油到电的快速发展。本届上海车展的最大亮点就是自主新能源品牌智能电动化产品与技术的亮相，自主新能源全面形成领先的产业优势和技术创新优势。仰望、埃安、智己、岚图、极氪、阿维塔、猛士、深蓝汽车、魏牌等多家自主高端新能源车型悉数登场，包括仰望U8、纯电动超跑U9、腾势N7、魏牌高山与蓝山、领克08、吉利银河L7、极氪X、奇瑞星途与全新纯电品牌iCAR、埃安HyperGT、岚图追光等。造车新势力中全新蔚来ES6迎来首秀，小鹏发布扶摇技术架构与搭载XNGP的轿跑SUV小鹏G6，理想汽车发布“双能战略”纯电解决方案。 表2：上海车展重点新车信息 品牌 比亚迪 比亚迪 比亚迪 比亚迪 吉利汽车 一汽红旗 车型 仰望U8 腾势N7 腾势D9 海鸥 银河L7 红旗H6 图片指导价（万元） 百万级别 35-45万 19.48万起 尺寸（mm/mm/mm） 5319/2050/1930 4860/1935/1602 5250/1960/1920 37