民生电新：2023年上海车展小结及投资建议：群英荟萃，自主引领

群英荟萃，自主引领 ——2023年上海车展小结及投资建议 民生电新：邓永康、黎静、李孝鹏、赵丹、席子屹 证券研究报告 2023年04月23日 *请务必阅读最后一页免责声明 00 •概述：2023年上海车展总展出面积超36万平方米，展出净面积超过3万平方米，室内展馆数量达到13个，包括9个乘用车展馆，3个汽车科技与供应链展馆，整车展区共展示车型1200个，车辆1413台。全球首发车93台（其中跨国公司全球首发车28台）、概念车64台。新能源车型271个（其中中国车企新能源车型186个），新能源展车513 台。本届车展，新能源车展出占比超2/3，当之无愧为聚光灯下的主角。 概览：油电反转，新四化浪潮势不可挡 首次油电反转，电动车大势所趋。2009年上海车展新能源汽车“初来乍到”共展出47辆，占所有展出车辆5.12%，2023年参展车型中，传统燃油车型有58款，新能源车有76款，新能源车第一次超过燃油车，实现油电反转。电动车展位吸引了更多目光，电动车已从消费者心中的备选品逐渐转变为必选品，大江东去浪淘尽，属于电动车主动消费的时代已然到来。 新四化浪潮滚滚而来，产业链正在重构。各大车企在车展上均推出电动车型和智能系统，华为、地平线、百度、黑芝麻智能等近百家展出智能化产品，汽车价值链进一步细化和延长，供应链竞争格局将发生变革。 油电同价竞争加剧，未来谁独占鳌头。1）传统车企丰富电动化产品矩阵继续下探价格，油车与电车价格区间高度重合，未来同价竞争时，电车产品在高性能、智能化上更具有优势；2）自主品牌在高端纯电市场频频亮剑，与BBA同价竞争，未来或大幅占取BBA市场份额。 图表：上海车展油电反转 数据来源：搜狐，民生证券研究院 图表：智能化产品 数据来源：盖世汽车，民生证券研究院 00 概览：拥抱EV新时代，自主品牌引领全球 概述：2023年上海车展6.1馆集聚了蔚来、AITO、领克、理想、欧拉、哪吒、合创、小鹏、极氪等新势力车，场馆现场热度频高，蔚来ES6、小鹏G6、极氪X、问界M5、吉利银河L7、长城魏牌蓝山等车型展台连续两天热度不减。本届 车展，自主VS合资，决战时刻刚刚到来？ 自主品牌引领变革，决战时刻到来。随着电动化、智能化浪潮来临，自主品牌抓住先发优势，完成市场逆袭。合资品牌陆续推出新能源车型，集中发布成熟产品，尤其奔驰、宝马、大众、通用、丰田均有已经交付或即将交付的量产车型，但是合资品牌新能源车在产品力、品牌力上已经落后于自主品牌，后续持续发力需要找到新的突破点。 新势力与传统车企互相角力，共同成长。新势力挟电动化之风，高调入场，善于本质创新，在技术融合、网联化、智能化、配套服务等领域构筑竞争力，车展上小鹏发布扶摇全域智能架构、理想发布双能战略、问界推出M5智驾版。传统车企加速电动化转型，在稳步发展中正在寻求新突破，阿维塔搭载原生HarmonyOS车机操作系统，魏牌蓝山推 出混联组合与理想L系竞争，新势力与传统车企互相角力，共同成长。 图表：小鹏扶摇架构 数据来源：腾讯网，民生证券研究院 图表：问界M5智驾版 数据来源：搜狐网，民生证券研究院 图表：阿维塔搭载HarmonyOS车机操作系统 数据来源：第一电动网，民生证券研究院 00 概览：智能化接力，呈现三大新趋势 •概述：长续航成基本要素，高性能要求电驱电控高端化以及800V高压快充，激光雷达和高算力芯片等智能化配置均 成为新增高端车型标配。本届车展，各车企产品竞争力整体相对较强。 激光雷达进入成熟期。智能汽车成为激光雷达在科研及测绘项目之外最好的应用载体。半固态和纯固态激光雷达凭借性能良好、体积更小、集成化程度更高等优势，将成为主流技术方向。部分车型率先采用补盲雷达。 自动驾驶卷向“城市NOA”。特斯拉于2016年10月率先推出高速NOA功能，定义了高级自动驾驶的进阶方向。 2020年末起，蔚来、小鹏、理想相继向客户推送高速NOA。今年新车展，NOA被广泛应用。 智能座舱迎来新变革。智能座舱是在智能化和网联化发展下的车载产品，可以与人、路、车本身进行智能交互的座舱，是人车关系从工具向伙伴演进的重要纽带和关键节点。厂商重点已从舱内造型设计、内饰用料转向座舱智能化方 向。 图表：各大车企核心技术一览 车厂核心技术 座舱智能化 仰望云辇-P智能液压车身控制系统 创维自主研发SKYLINK2.0智能车机 沃尔沃EX90“世界树”智能安全体系 大众ID.Mate智能AI助手、SmartAir隐藏式智能空调、Skyview智能光感天幕 吉利“智爱”座舱 驾驶智能化聚焦L2到L3级别之间的高级辅助驾驶解决方案 理想ADMax3.0城市NOA导航辅助驾驶 沃尔沃EX90Luminar高规激光雷达、沃尔沃自有Zenseact感知融合算法、DUS驾驶员理解系统 小鹏X-EEA3.0电子电气架构、XNGP智能辅助驾驶系统和XmartOS车载智能系统 仰望实现应急浮水、原地掉头和敏捷转向等的易四方技术 宝马人机交互智能辅助驾驶系统 问界M5HUAWEIADS华为高阶智能驾驶系统 吉利鸿蒙车机系统 数据来源：数智上海，车百智库，车东西，全球智能汽车供应链，潮电视觉与感知，民生证券研究院 00概览：品牌再定义，往两极演化 品牌向上：重塑格局，走向高端 中国自主品牌在“冲高”的跑道上持续发力。比亚迪发布百万级仰望品牌，广汽埃安发布昊铂HyperGT正式预售，东风岚图追光开启预售，长城魏牌蓝山混动系列正式亮相，上汽旗下智己和飞凡品牌推出新车型，吉利旗下路特斯主打百万级车型，传统红旗品牌也推出豪华智能纯电轿车“红旗E001“，当前发布高端品牌车型，已经成为自主品牌在新能源时代向高端化突围的一个突破口。 品牌向下：成本驱动，极致性价 自主品牌车型通过价格下探实现全面发力。零跑是主打性价比的平价品牌，主推价格区间在8-20万之间的中低端市场，定价策略为“成本+低毛利”；吉利推出银河系列，L7售价预计14-20万；广汽埃安旗下畅销车型也主要在10-15万区间；比亚迪发布的海鸥系列，定位低于海豚，售价预计7.88-9.58万，长城的欧拉系列现场热度频高。众多车企进军微型车领域，包括吉利的熊猫mini、长安奔奔系列、宏光mini等等，各个品牌丰富产品矩阵，不断下探价格区间。 图表：上海车展部分车型售价一览（单位，万元） 上海车展部分车型售价一览 车型售价 仰望U8 109.8 蔚来ES8 49.6-65.6 蔚来EC7 48.8-57.8 东风岚图追光 32.29-43.29 蔚来ET5 32.8-38.6 蔚来ES6 <38.6 长城魏牌蓝山 30-35 智己LS730.98-45.98 腾势N7 35-45 GT 车型问界M5EV埃安Hyper 飞凡R7极狐αS小鹏P7i深蓝S7小鹏G6奇瑞星途E03极氪X 车型 售价 哪吒GT长城枭龙Max长安深蓝S7吉利银河L7零跑C11 埃安AionYYounger 17.88-22.6817.5/18.5>18>1515.58-21.9811.98 比亚迪海鸥熊猫mini宏光miniEV 7.88-9.5853.28-9.99 售价27.98-30.98>21.9920.99-20.1925-3024.99-33.9925-3020-3020+主攻19-30万 数据来源：车百智库，太平洋汽车网，民生证券研究院 4 00 概览：高电压渐成主流，车企跟进迭代800V平台 800V高压系统+超级快充或成未来车型标配：800V高压快充可快速实现充电10分钟，续航300公里，可有效解决补能 焦虑，主流车厂积极布局800V高压平台，实现快速充电、提升用户体验。 图表：上海车展部分车企800V动态 理想理想纯电MPV800V高压平台 首款纯电车型，搭载宁德时代4C麒麟电池，结合第三代功率半导体的高压电驱系统、宽温域的热管理系统和4C超充网络，可实现10分钟补能400km续航的充电效率 奇瑞 星纪元STERRAES与STERRAET E0X平台 支持800V高压快充，实现5分钟补能150km左右的充电效率，最高续航里程超过700km 合创 V09 高压800V平台 基于H-GEA合创全球纯电结构打造，是全球首款标配800V高压系统，提供4C超级快充。 平台 路特斯路特斯Eletre800V高压架构极狐极狐αS华为HI版800V高压量产车 全800V高压架构可以提供更高的功率输出，降低电池衰减。可以在最快20分钟之内将电量从10%充至80%，在420kW超级充电桩进行充电， 创维 创维HT-IⅡ创维EV6Ⅱ 800V高压平台 搭载800V+4C的超级快充技术，电池能量密度达220Wh/kg，全高压平台架构，7.5分钟实现80%的电池补能，8分钟补能可续航352km 可以实现充电5分钟续航120公里快速充电。 极狐阿尔法S全新HI版拥有国内首个800V高压量产车平台，充电功率最高187kW，10分钟即可补充近200km的续航里程，电量从30%充到80%仅需15分钟。 该车型为小鹏旗下搭载全新扶摇架构的首款车型，全系标配800SiC平台，标配3C电芯，可实现5分钟补能超200km，续航将超过700km SPEA2.0平台 小鹏G6 小鹏 技术描述 图片 平台 车型 车企 长城沙龙机甲龙高压800V平台 机甲龙还搭载全球领先的800V/480kW高效补能技术和关联APA无线充电功能，在CLTC标准下，充电10分钟续航401km 数据来源：第一电动网，汽车之家，路咖社，民生证券研究院 00 更安全、能量密度更大、更具性价比仍为电池发展方向，群雄逐鹿仍将继续。宁德时代、蜂巢能源、中创新航、亿纬锂 能、欣旺达、捷威动力、瑞浦兰钧、巨湾技研等头部电池企业亮相最新技术及重磅产品方案，发布重要战略。 概览：电池厂商“群芳吐艳”，“硬核”产品亮相车展 图表：上海车展部分电池厂商发布产品及战略情况一览 电池厂商 发布产品及战略概况 主要内容 宁德时代 凝聚态电池 宁德时代还将发布“凝聚态电池”，单体能量密度可达500Wh/kg，可实现超流态、超导态，稳定性、传导性更优。 蜂巢能源 龙鳞甲电池应用热电分离、空间功能集成设计等全新技术，实现了单体安全和系统安全的全面提升，在电池性能、制造效率、成本上，龙鳞甲电池也体现出了更高的综合优势。 L系列短刀电池 “龙鳞甲”电池真包 涵盖从L300-L600系列产品，覆盖1.6-4C全域充电规模，其中L600目前已经开发至第二代短刀电芯，电芯容量为196Ah。 中创新航 “顶流”圆柱电池 “顶流”电池电芯能量密度达到300Wh/kg，为目前行业最高水平，同时可满足6C快充场景。 亿纬锂能 46系大圆柱 4695大圆柱电池制造工艺路径缩短30%，成本大幅下降；结合自研全极耳结构及高镍体系，未来可实现350Wh/kg高能量密度且满足9分钟从20%充至80%，将于今年三季度量产交付。 瑞浦兰钧 问顶电池 158Ah的450LFP电芯系统体积能量密度达到450Wh/L，远超400Wh/L行业主流水平，使LFP主流车型迈入700km续航门槛，该产品将于今年第四季度全面交付；200Ah的650NCM电芯能量密度256Wh/kg，系统体积能量密度达到650Wh/L，支持整车续航超1000km。 欣旺达 闪充电池 方形闪充电池1.0可实现10分钟充电20%-80%SOC，低温条件下充电30分钟续航250+公里，已装车，正在开发方形闪充电池1.0Plus、与方形闪充电池2.0产品，预计分别于2023年及2024年量产装车。同时在开发能量密度320Wh/kg的圆柱闪充电池，适配于800vCTC/CTP系统。 捷威动力 全浸没海绵系统 在积木电池上又一次升级，可兼容方形&软包电芯，达到精准温控、合理利用电池空间的功能。 巨湾技研 XFC超充电池 巨湾XFC极速电池最大充电功率达480kW，8分钟充电0-80%SOC，