汽车行业上海车展新车专题：新能源车百花齐放，自主豪华蓄势待发

证券研究报告|行业专题 汽车 2023年05月09日 汽车 上海车展新车专题：新能源车百花齐放，自主豪华蓄势待发 优于大市（维持） 证券分析师 投资要点： 俞能飞 资格编号：S0120522120003 邮箱：yunf＠tebon.com.cn 研究助理 2023上海国际车展正式开幕，包括国内外1000多家参展商参展，超过150台新车全球首发，累计超1500台整车集中亮相，新能源车型占比近三分之二。本届车展中： 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 市场表现 沪深300 新能源车成绝对主力。1）自主品牌争先发布多款重磅新车型，品牌（海洋、王朝）发布了宋L、驱逐舰07、海鸥三款全新车型、仰望旗下搭载易四方和云辇等多项全 新技术的U8、U9及仰望架构正式亮相、腾势则携旗下中大型五座猎跑SUVN7和腾势D9创始版同步亮相。长安深蓝EPA1平台首款SUV深蓝S7；埃安HyperGT凭借七翼GT+后驱之王+激光领航+新奢影院，四大亮点直击目标用户；吉利汽 车发布银河品牌的首款车型L7。2）跨国车企与合资品牌的电动化转型决心坚定。 宝马集团首次以全电动化阵容参展，全球首发创新纯电动BMWi7M70L；奥迪携 手中国一汽、上汽集团两大合伙伴，首次以全电动车型阵容亮相。大众ID.7进行全球首发，定位于B级轿车，丰田带来两款bZ纯电车型，Hondae:N品牌带来了三款纯电动车全球首发。 相关研究 2022-042022-082022-122023-04 1.《绿通科技（301322.SZ）：一季报利润超预期，高速成长持续验证》，2023.4.26 2.《绿通科技（301322.SZ）：高尔夫球车市场广阔，绑定海外客户高速成长》，2023.4.18 3.《旭升集团（603305.SH）：新能源轻量化实现首次腾飞，户储&铝瓶开启二次成长曲线》，2022.11.28 4《.上声电子(688533.SH)：汽车声学系统国内龙头，深度受益汽车电动化》，2022.11.4 车企争相布局插混领域。1）长城汽车旗下哈弗、坦克、魏牌均携旗下全新插电混动车型亮相车展。其中，哈弗品牌旗下两款插电混动车型哈弗枭龙、哈弗枭龙MAX迎来首发，枭龙MAX将首搭Hi4智能四驱电混技术；坦克400PHEV首发亮相， 搭载Hi-T插电混动系统；魏牌最新发布的蓝山DHT-PHEV和首款MPV车型-高山DHT-PHEV也迎来首发亮相。2）吉利、奇瑞、传祺等混动车型频出。吉利银河L7基于雷神电混8848主打20万元级插电混动SUV市场；基于奇瑞发布的C-DM技 术，旗下奇瑞、捷途、星途三大品牌纷纷推出插混车型；传祺混动升级，首款车传祺E9瞄准MPV，预售价33-39万。 自主品牌共逐“豪华赛道”。在中高端车型乃至豪华车赛道，中国自主品牌正加速布局。比亚迪高端品牌“仰望”首次以独立品牌的身份亮相车展，获得媒体闪光灯集体聚焦。广汽埃安全新高端品牌Hyper昊铂新产品亮相车展。上汽旗下智己品 牌的L7/LS7两款产品亮相车展。蔚来、理想、小鹏、问界等品牌诸多新品亮相车展。对比BBA等豪华品牌，目前国内自主品牌在豪华车细分市场上的追赶，正开启新一轮加速。 5《.英搏尔(300681.SZ)：营收放量初 现，上下游两端着力筑稳增长格局》， 2022.10.29 投资建议。关注自主品牌崛起的投资机会，重点关注理想汽车、长城汽车、比亚迪等头部自主整车企业投资机会。 风险提示：汽车销量不及预期、整车厂价格竞争加剧、新能源汽车渗透不及预期 行业相关股票 股票 股票 市值 EPS（元） PE（倍） 代码 名称 （亿元） 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 2015.HK 理想汽车-W 2041 -1.04 0.27 2.35 -71.07 310.28 36.21 002594.SZ 比亚迪 7395 5.71 9.35 13.12 45.00 27.17 19.37 601633.SH 长城汽车 2226 0.94 0.81 1.14 31.41 32.16 22.79 资料来源：wind一致预期，德邦研究所 注：截至2023年5月8日收盘。理想汽车市值货币为港元，其他单位均为人民币。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.比亚迪腾势D9：新能源豪华MPV销量榜首，产品力强“宜商宜家”11 1.1.超级混动+EV纯电7款车型配置，定位豪华全能MPV11 1.2.座舱+操控+安全+智能，设计均衡应有尽有11 1.2.1.动力强劲底盘调教稳定，五星标准打造保障安全性能11 1.2.2.超智能交互座舱功能丰富，6kW大功率对外放电满足多种使用场景12 1.3.车型对比：直击MPV核心痛点，将“务实”充分发挥13 2.比亚迪腾势N7：比亚迪首款高阶智能电动车，定位豪华纯电猎跑SUV14 2.1.外观、内饰打破设计边界，首搭云辇-A系统开启新能源汽车下半场14 2.1.1.外观设计语言动感前卫，引领科技感风潮14 2.1.2.内饰设计“无限探索”，新意十足提供豪华驾乘体验15 2.1.3.比亚迪“黑科技”云集，N7加速开启智能化下半场16 2.2.车型对比：中型SUV领域技术领跑，全方位比较优势突出18 3.比亚迪仰望U8/U9：以极致技术构建高端品牌18 3.1.基于易四方技术+云辇-P系统，定位百万级高端新能源硬派越野车19 3.2.外观融合时空之门设计语言沉稳大气，内饰提供极致豪华体验21 3.2.1.外观大气稳重，磅礴气势呼之欲出21 3.2.2.内饰极致豪华，打造舒享体验22 3.3.高阶智驾辅助系统+行业首创的车载卫星通信，全面提升驾控安全性23 3.4.车型对比：仰望U8空间大、动力足，极具性价比23 4.比亚迪驱逐舰07：海洋美学+DM-i超混双重赋能，B+级超混轿车扛鼎之作24 4.1.外观设计：海洋元素传承，整车线条较为舒展24 4.2.动力性能：DM-i超混赋能——两套动力+两种纯电续航里程24 4.3.车型对比：海洋网首款B+级超混轿车，直面对标20万级合资中型车25 5.比亚迪海鸥：下沉入门车型，切中代步需求25 6.比亚迪概念车型宋L：基于王朝“先锋龙颜美学”设计理念打造，强化车身运动氛围28 7.哈弗枭龙MAX：新能源全新“龙”序列首款车型，定位新能源智能家庭座驾29 7.1.动力系统：全能电四驱新能源SUV，首搭全新智能四驱电混技术Hi429 7.2.智能体验：搭载全新智能座舱与智能驾驶系统，长城智能化成果加速落地30 7.3.设计理念：全面革新，新能源与智能化风格明显31 7.3.1.造型设计：形象全面焕新，突出科技感与年轻感31 7.3.2.座舱空间：充满未来感的简约设计，兼具设计感与实用性32 7.4.车型对比：定位新能源智能家庭SUV，操控性为最大优势32 8.魏牌高山：魏牌首款MPV，剑指高端中大型MPV市场33 8.1.专属平台：MPV专属平台开山之作，平台具有强大兼容性33 8.2.设计理念：“万物亲睦美学”设计，极具气势与辨识度34 8.3.车型对比：定位新能源高端中大型MPV，直接竞争对手为腾势D9DM-i34 9.魏牌蓝山：大六座舒适SUV，兼具强大产品力与极致性价比35 9.1.动力系统：采用智能DHT混动系统，打造零焦虑新能源车35 9.2.座舱空间：精研用户需求，真正的大尺寸6座SUV36 9.2.1.空间尺度：真正的大尺寸车内空间，精准解决用户痛点36 9.2.2.舒适性：重点打造女神副驾，兼顾全车座椅舒适性37 9.3.安全性能：被动安全性能优异，以健康为先营造婴儿级车内环境38 9.3.1.被动安全：车身刚性标准严格，三排安全防护能力领先同级车型38 9.3.2.车内环境：以健康为出发点，首创婴儿级车内环境理念38 9.4.智能驾驶：全栈自研智能驾驶系统，目前能够实现L2+高阶辅助驾驶39 9.5.设计理念：“新舒享美学”设计，于大气姿态中释放科技之美39 9.6.车型对比：定位新能源大六座SUV，与理想L8展开正面竞争40 10.坦克400Hi4-T：搭载长城越野超级混动架构Hi4-T，打造独属于年轻人的第一台机甲科技越野车40 10.1.动力系统：搭载越野超级混动架构Hi4-T，实现可持续强动力输出41 10.2.设计理念：将力量机甲与未来科技融入整车设计，兼具硬派与科技质感42 10.2.1.造型设计：机甲风格浓郁，硬派越野定位明显42 10.2.2.内饰设计：科技感十足，打造智能科技越野42 11.长安深蓝S7：EPA1平台首款SUV，科技与舒适并存43 11.1.家族外观设计确立，内饰豪华感大提升43 11.2.“五年磨一剑”打造EPA1平台，可支持纯电、增程、氢电总共三种动力总成45 11.3.车型对比：定位超感驾趣SUV，科技感与舒适感并存46 12.吉利银河L7：构架、电控、动力全面升级，核心关注定价合理性46 12.1.全新设计理念，动力、构架、电控全面升级46 12.1.1.外观：全新“银河涟漪美学”设计理念，全球首发纳米技术47 12.1.2.动力：全新升级推出“雷神电混8848”，实现性能与节能的双突破47 12.1.3.架构：全新e-CMA构架与神盾电池安全系统，着重发力确保整车安全性48 12.1.4.座舱：银河NOS+8155旗舰级座舱芯片，座舱智能化上新台阶48 12.2.车型对比：细分领域宋plus销量领跑，L7定价值得关注49 13.极氪X：业内首发新奢全能SUV，用户画像集中50 13.1.定位精品小车，在较小尺寸中做出较大空间50 13.2.外观、座舱、操控、安全全面升级，打造新奢全能SUV50 13.2.1.外观：颠覆传统SUV审美，智能B柱增强科技感50 13.2.2.座舱：智能交互座舱，打造“第三空间”51 13.2.3.操控：沿袭极氪操控DNA，跻身超跑级3S俱乐部52 13.2.4.安全：基于全球五星标准开发，秉持全域安全理念53 13.3.车型对比：业内首发，定位精品小车53 14.理想：双能战略发布，全面发力“智能”与“电能”领域54 14.1.智能：开启智能驾驶3.0时代，逐步由高速切换至城市场景54 14.2.电能：“增程+纯电”并驾齐驱，800V高压平台提供便捷补能体验55 15.小鹏G6：扶摇架构下首款轿跑SUV，辅助驾驶终极形态56 15.1.扶摇全域智能架构赋能，体系化造车二次进阶56 15.1.1.续航表现：800V高压平台+高效率电驱+智慧热管理助力解决“里程焦虑”57 15.1.2.智能体验：中央超算+域控架构，打造“终极”智驾与“类人”座舱体验57 15.1.3.智能制造：前后车身一体压铸+电池车身一体化技术，架控性能提升58 15.2.极致曲率带来完美空气动力学表现，长轴距设计座舱空间表现优异59 15.2.1.外观设计：动势与张力并显，极致曲率造就低风阻59 15.2.2.座舱空间：内部设计语言简约，长轴距带来乘坐舒适性佳59 15.3.车型对比：定位智能轿跑SUV，空间、动力与续航表现较佳60 16.蔚来全新ES6：NT2.0平台加持，智能与性能齐升61 16.1.新老差异：新款ES6设计、空间及智能化程度均有明显提升61 16.1.1.外观设计：车身高度略有降低，整体尺寸有所增加62 16.1.2.座舱空间：尺寸增加打造灵动宽大空间，第二起居室全面焕新62 16.1.3.动力性能：前后双电机+四轮驱动，跻身“4秒俱乐部”63 16.1.4.智能驾驶：布置33个感知硬件，辅助驾驶能力全面升级63 16.2.车型对比：对标传统豪华车系列，动力及智能化优势明显63 17.广汽埃安HyperGT：个性前卫，直击年轻用户64 17.1.科幻旋翼七翼GT，引领年少有为64 17.2.七翼GT+后驱之王+激光领航+新奢影院，四大亮点直击目标用户65 17.2.1.外观设计：七翼GT，闪耀夺目65 17.2.2.动力性能：后驱之王，实现4