家电行业周报：扫地机线上销售降幅收窄，地产延续复苏态势

本周核心观点： 一季度经济企稳回升，房地产延续复苏态势 三月房地产开发投资下滑，商品房销售金额同比转正。1-3月，全国房地产开发投资25974亿元，同比下降5.8%，降幅较1-2月份略微扩大0.1%。3月全国房地产开发投资额同比下降7.2%，但仍高出2022年月度平均值2%。2023年1-3月，商品房销售面积为29,945.74万平方米，同比下降1.8%。商品房销售额30545亿元，同比增长4.1%，增速自2022年以来首次转正，其中3月销售金额同比增长6%。 房地产竣工持续增长，新开工跌幅扩大。1-3月，地产开发企业房屋施工面积764577万平方米，同比下降5.2%。房屋新开工面积24121万平方米，下降19.2%。房屋竣工面积19422万平方米，增长14.7%。其中，3月竣工面积6244万平方米，同比增长32%，表现亮眼。相较之下，新开工表现低迷，3月新开工面积10553.92万平方米，同比降29%。 扫地机线上销售降幅收窄，石头科技表现优于行业： 扫地机线上销售短暂承压，线上销售表现持续亮眼。本周扫地机线上销额、销量短暂承压，分别同比-21.5%、-20.0%，但降幅收窄，有望触底反弹。扫地机线下销额、销量分别为0.06亿元、0.13万台，同比分别为39.6%、51.0%，已连续十一周同比为正增长。 石头科技表现优于行业。本周扫地机行业线上销量、销额同比均短期承压，销量、销额同比分别为-20%、-22%。石头科技线上销量销额同比均出现小幅下滑，但下滑幅度均小于行业，线上销量、销额同比分别为-14%、-4%，销售表现优于行业。 投资建议：从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局：1）稳增长背景下，保交楼、“三支箭”政策从竣工端、供给端带来的地产链相关投资机会，建议关注亿田智能、老板电器、火星人。2）行业产品结构性替代进入尾声+以价换量，量增逻辑逐步强化，建议关注石头科技、科沃斯。3）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，建议关注海尔智家。 风险提示：主要原材料价格波动的风险、疫后需求恢复不及预期、地产恢复不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周核心观点 1.1一季度经济企稳回升，房地产延续复苏态势 三月房地产开发投资下滑，商品房销售金额同比转正。1-3月，全国房地产开发投资25974亿元，同比下降5.8%，降幅较1-2月份略微扩大0.1%。3月全国房地产开发投资额同比下降7.2%，但仍高出2022年月度平均值2%。2023年1-3月，商品房销售面积为29,945.74万平方米，同比下降1.8%。商品房销售额30545亿元，同比增长4.1%，增速自2022年以来首次转正，其中3月销售金额同比增长6%。 图1：全国房地产开发投资额月度数据及同比（单位：亿元） 图2：全国月度商品房销售面积/金额及同比（单位：万平方米、亿元） 房地产竣工持续增长，新开工跌幅扩大。1-3月，地产开发企业房屋施工面积764577万平方米，同比下降5.2%。房屋新开工面积24121万平方米，下降19.2%。 房屋竣工面积19422万平方米，增长14.7%。其中，3月竣工面积6244万平方米，同比增长32%，表现亮眼。相较之下，新开工表现低迷，3月新开工面积10553.92万平方米，同比降29%。 图3：房地产新开工面积月度数据及同比 图4：房地产竣工面积月度数据及同比 1.2扫地机线上销售降幅收窄，石头科技表现优于行业 扫地机线上销售短暂承压，线下销售表现持续亮眼。本周扫地机线上销额、销量短期仍然承压，但降幅收窄明显，从上周同比-50.5%、-37.2%，分别收窄29.0pct、17.1pct，到本周同比-21.5%、-20.0%。本周扫地机线下销量销额同比均为正增长，线下销额、销量分别为0.06亿元、0.13万台，同比分别为39.6%、51.0%，扫地机线下销额销量已连续十一周同比为正增长，线下销售表现持续亮眼。 图5：扫地机线上销售数据 图6：扫地机线下销售数据 扫地机线上销售短期承压，石头科技表现优于行业。本周扫地机行业线上销量、销额同比均短期承压，销量、销额同比为-20%、-22%。本周扫地机线上销量、销额较23W1-W16累计销量、销额的降幅分别扩大3pct、6pct，较23W14-W16累计销量、销额的降幅分别缩小8pct、15pct。本周石头科技线上销量销额同比均出现小幅下滑，但下滑幅度均小于行业，线上销量、销额同比分别为-14%、-4%。 表1：扫地机行业和头部企业线上销量、销额同比数据 2行业重点数据跟踪 2.1市场及板块行情回顾 本周沪深300指数-1.45%，申万家电指数+3.35%。个股中，涨幅前三名分别是奥马电器（+31.49%）、长虹美菱（+31.37%）、海信家电（+27.98%）；本周跌幅前三名分别是*ST雪莱（-8.67%）、立达信（-8.36%）、创维数字（-7.84%）。 图7：申万一级行业涨跌幅（4/17-4/21） 图8：家电板块PE- TTM （21/1/1-23/4/21） 图9：本周涨幅前十名公司（4/17-4/21） 图10：本周跌幅前十名公司（4/17-4/21） 2.2北上资金动态 本周（4/17-4/21）北上资金持股占比环比增加TOP3：华帝股份（+0.44%）、老板电器（+0.32%）、石头科技（+0.32%）；持股占比环比减少TOP3：小熊电器（-0.21%）、美的集团（-0.17%）、海尔智家（-0.11%）。 表2：陆股通家电持仓变动情况（4/17-4/21） 2.3原材料价格跟踪 本周（4/17-4/21）铜价指数-1.88%，铝价指数1.02%，冷轧板卷指数-0.59%，中国塑料城价格指数-0.65%；本月（4/1-4/21）铜价指数-1.67%，铝价指数0.34%，冷轧板卷指数-2.50%，中国塑料城价格指数-1.25%。23年以来，铜价指数+5.08%，铝价指数+2.18%，冷轧板卷指数+4.10%，中国塑料城价格指数-4.37%。 图11：LME铜价本周4/17-4/21下降-1.88%（美元/吨） 图12：LME铝价本周4/17-4/21上涨1.02%（美元/吨） 图13：冷轧板卷本周4/17-4/21下降0.59%（元/吨） 图14：塑料本周4/17-4/21下降0.65%（元/吨） 2.4汇率及海运价格跟踪 22年11月以来美元对人民币快速贬值，23年1月中旬美元兑人民币汇率在6.7左右筑底，2月以来回弹至6.9左右，截至2023年4月21日，美元兑人民币汇率中间价报6.88，周涨幅+0.11%，年初至今-1.04%。本周出口集装箱运价综合指数-0.82%，近30周基本保持持续下降趋势。 图15：美元兑人民币汇率：周涨幅+0.11% 图16：集装箱运价综合指数-0.82% 2.5房地产数据跟踪 重点九城3月二手房交易面积为947.6万平方米，达到近半年最高水平，同比增幅60.3%，环比增幅41.4%。重点八城本周二手房交易面积为203.9万平方米，环比上升28.26%。 图17：重点九城本月二手房交易面积同比增幅60.3% 图18：重点八城本周二手房交易面积环比增幅28.26% 2023年以来住宅竣工端、需求端恢复情况优于供给端，1-3月，住宅新开全国累计面积17719.0万平方米，同比-17.81%；住宅施工全国累计面积为538214.0万平米，同比-5.42%；住宅竣工全国累计面积14396.0万平方米，同比+16.83%；住宅销售全国累计面积为26251.0万平米，同比-0.20%。 图19：1-3月住宅新开全国累计面积同比-17.81% 图20：1-3月住宅施工全国累计面积同比-5.42% 图21：1-3月住宅竣工全国累计面积同比16.83% 图22：1-3月住宅销售全国累计面积同比-0.20% 3重点公司公告及行业动态 3.1重点公司公告 【春光科技】发布年度业绩报告：4月20日，春光科技发布2022年度报告。 2022年公司营业收入19.21亿元，同比增长48.42%。归属净利润9834.47万元，同比减少10.95%。扣非净利润8651.39万元，同比减少11.29%。基本每股收益0.73元，向全体股东每10股派发现金红利3元(含税)。 【帅丰电器】发布年度业绩快报：4月20日，帅丰电器发布2022年度报告。 公司2022年全年营业收入为9.46亿元，同比下降3.2%。归母净利润为2.14亿元，同比下降13.08%。扣非净利润为1.91亿元，同比下降15.1%。 【奥普家居】发布年度业绩快报：4月20日，奥普家居发布2022年度报告。 2022年公司营业收入18.80亿元，同比下降8.64%，净利润2.40亿元，同比增长673.21%，扣非净利润为1.83亿元，同比增长687.83%，基本每股收益为0.61元。 【亿田智能】发布年度业绩快报：4月20日，亿田智能发布2022年度报告。 2022年亿田智能实现营业收入12.76亿元，同比增长3.75%；归属于上市公司股东的净利润2.097亿元，同比增长0.08%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.75亿元，同比下降2.66%。 【浙江美大】发布年度业绩快报：4月20日，浙江美大发布向2022年度报告。2022年公司实现营业收入18.34亿元，同比减少15.24%；归属于上市公司股东的净利润4.52亿元，同比减少31.97%。扣非净利润为4.21亿元，同比减少33.65% 【金海高科】发布年度业绩快报：4月20日，金海高科发布2022年度报告。 2022年公司营业收入为7.89亿元，同比增长4.18%；归母净利润为7561.7万元，同比增长5.76%；扣非归母净利润为4226.47万元，同比下降34.76%；基本每股收益0.36元/股。 【四川九洲】发布年度业绩快报：4月19日，四川九洲发布2022年度报告。 2022年公司营业收入为38.84亿元，同比增长9.61%；归母净利润为1.98亿元，同比增长36.55%；扣非归母净利润为1.36亿元，同比增长29.87%；基本每股收益0.1935元/股。 【朗特智能】发布年度业绩快报：4月18日，朗特智能发布2022年度报告。 2022年公司营业收入为12.91亿元，同比增长34.51%；归母净利润为1.81亿元，同比增长28.28%；扣非归母净利润为1.68亿元，同比增长38.25%。 【英飞特】发布年度业绩快报：4月17日，英飞特发布2022年度报告。2022年公司营业收入为15.11亿元，同比增长6.72%；归母净利润为2.02亿元，同比增长10.77%；扣非归母净利润为1.69亿元，同比增长3.69%。 3.2行业动态 【2023年Q1智能坐便器市场总结：增速放缓，持续分化|报告看点】据奥维云网（AVC）线上渠道推总数据显示，2023年第一季度智能坐便器（包括智能一体机和智能马桶盖）零售额规模为9.6亿元，同比上涨3.4%；零售量规模为43.3万台，同比下滑2.3%。2023年第一季度智能一体机零售额规模为7.2亿元，同比上涨11.5%；智能马桶盖零售额规模为2.4亿元，同比下降14.9%。线上渠道中智能一体机零售额占比已经由22Q1的70%提升至75%。2023年第一季度智能一体机抖音电商零售额占比为18%，相比22年Q1提升了6个百分点。 资料来源：奥维云网，4月21日 【2023年Q1加湿器市场总结：坚守初心，静待花开|报告看点】根据奥维云网（AVC）线上推总数据显示，2023Q1加湿器零售额2.73亿元，同比-34.1%，零售量120.5万台，同比-49.1%，从站外流量角度，奥维云网（AVC）火箭大数据显示，加湿器笔记相对大盘增长79%。 资料来源：奥维云网，4月20日 【2022销年电暖器市场总结：承压前行，稳步发展|报告