家电行业周报：扫地机线上降幅收窄，石头新品上市

本周核心观点： 扫地机线上销售降幅收窄，石头科技表现亮眼： 扫地机线下销售持续增长，线上销售降幅收窄。本周扫地机线下销量销额同比均为正增长，线下销额、销量分别为0.05亿元、0.13万台，同比分别+74.6%、75.4%。扫地机线上销额、销量分别为0.86亿元、2.97万台，同比分别-6.6%、-1.1%，降幅逐渐收窄，有望触底反弹。 扫地机线上销售拐点将至，石头科技表现亮眼。本周扫地机行业整体线上销量、销额同比逐渐收窄，石头科技扫地机线上销量销额同比均大幅增长，线上销额、销量同比分别+58%、71%。 石头新品跟踪：新品G20、P10上市 石头新品扫拖机器人G20上市，预售为4999元（标准版）/5599元（增配上下水）。作为石头科技年度高端旗舰产品，G20在G10S系基础上对拖布、主刷、吸力、清洁力、烘干方式、避障等都进行了优化。G20主要亮点为：1）全能基站：自动清洗拖布、自动集尘、自动补水、自动除菌、基站自清洁+自动换水、自动热风烘干（拖布、基站双向烘干防止异味）。2）清扫能力：6000Pa大吸力，3000次/min四区双震擦地，拖布、主刷双升降，越过地毯、门槛等障碍更轻松，实现静音纯拖模式。3）导航和避障能力：结构光测距+AI3.0识别技术，识别42种障碍物。 新品扫拖机器人P10上市，预售价为3299元（标准版）/3899元（自动上下水）。P10主要亮点为：1）超高性价比：搭载石头全功能基站，软件配置与G20均搭载RR mason10.0系统，上市价格较G10S Pure直降700元。2）全能基站：自动清洗拖、自动集尘（集尘袋容量2.7L，使用周期可达65天）、自动补水、自动除菌、基站自清洁+自动换水、自动热风烘干（拖布、基站双向烘干防止异味）。 投资建议：从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局：1）稳增长背景下，保交楼、“三支箭”政策从竣工端、供给端带来的地产链相关投资机会，建议关注亿田智能、老板电器、火星人。2）行业产品结构性替代进入尾声+以价换量，量增逻辑逐步强化，建议关注石头科技、科沃斯。3）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，建议关注海尔智家。 风险提示：主要原材料价格波动的风险、疫后需求恢复不及预期、地产恢复不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周核心观点：石头科技新品跟踪 1.1扫地机线上销售降幅收窄，石头科技表现亮眼 扫地机线上销售降幅收窄，线下销售持续增长。本周扫地机线上销额、销量降幅收窄明显，从上周同比-16.24%、-13.90%，分别收窄9.69pct、12.85pct至本周的同比-6.55%、-1.05%。本周扫地机线下销量销额同比均为正增长，线下销额、销量分别为0.05亿元、0.13万台，同比分别为74.59%、75.35%，扫地机线下销额销量已连续七周同比为正增长。 图1：扫地机线上销售数据 图2：扫地机线下销售数据 扫地机线上销售拐点将至，石头科技表现亮眼。本周扫地机行业线上销量、销额降幅收窄明显，其中，线上销量、线上销额同比为-1%、-7%。本周线上销量较23W1-W12累计销量、23W10-12累计销量的降幅分别收窄16pct、12pct；销额较23W1-W12累计销额、23W10-12累计销额降幅分别收窄8pct、8pct。本周石头科技线上销量销额同比均大幅增长，线上销额、销量同比分别为58%、71%。 表1：扫地机行业及龙头公司线上销量、销额同比数据 1.2石头新品跟踪：高端旗舰G20与性价比优选P10上市 2023年3月21日，石头科技新品扫拖机器人G20上市，预售价为4999元（标准版）/3299元（增配上下水）。作为石头科技年度高端旗舰产品，G20在G10S系列全能基站的基础上进一步升级，在拖布、主刷、吸力、清洁力、烘干方式、避障等都进行了优化。 G20主要亮点为： (1)清扫能力更强：6000Pa飓风吸力席卷灰尘，清扫能力更加强劲。（G10S为5100Pa） (2)双主刷提升清洁力：提升垃圾拾起率，双螺旋对内卷毛发不易缠绕（G10S仅为单主刷） (3)拖布、主刷双升降：主刷可升降的优点为①越过地毯、门槛等障碍更轻松 ②可以实现静音纯拖模式，主刷升起时风机自动停转，噪音减小（G10S仅能拖布升降，不可主刷升降）。 (4)标配版内置双向烘干：对拖布和基站进行双向烘干，防止异味（G10S此项为选配） (5)避障升级：由AI避障2.0升级至3.0，识别障碍物种类更多。 同日，石头科技新品扫拖机器人P10上市，预售价为3299元（标准版）/3899元（自动上下水）。作为石头科技超高性价比产品的代表之作，P10搭载石头全能基站，软件配置与G20均搭载RR mason10.0系统，布局中端市场，有望进一步拓宽客户群体。 P10的主要亮点为： (1)超高性价比：搭载石头全功能基站，软件配置与G20保持一致，均搭载RR mason10.0系统，拥有G10S Pure相似性能，较前者上市价格直降700元。 (2)集尘容量更大：内置2.7L大容量集尘袋，不倒垃圾时间增加到65天。 （G10S Pure集尘袋为2.5L，不倒垃圾时间为60天） (3)标配版内置双向烘干：对拖布和基站进行双向烘干，防止异味（G10S此项为选配） 表2：石头科技扫地机主要产品参数对比 2行业重点数据跟踪 2.1市场及板块行情回顾 本周沪深300指数上涨1.72%，申万家电指数上升1.81%。个股中，涨幅前三名分别是四川长虹（+18.18%）、极米科技（+14.35%）、九联科技（+13.37%）； 本周跌幅前三名分别是彩虹集团（-4.22%）、德业股份（-3.58%）、九阳股份（-2.62%）。 图3：申万一级行业涨跌幅（3/20-3/24） 图4：家电板块PE- TTM （21/1/1-23/3/24） 图5：本周涨幅前十名公司（3/20-3/24） 图6：本周跌幅前十名公司（3/20-3/24） 2.2北上资金动态 本周（3.20-3.24）北上资金持股占比环比增加TOP3：九阳股份（+0.33%）、华帝股份（+0.28%）、海尔智家（+0.16%）；持股占比环比减少TOP3：海信家电（-0.21%）、小熊电器（-0.19%）、格力电器（-0.12%）。 表3：陆股通家电持仓变动情况（3/20-3/24） 2.3原材料价格跟踪 本周（3/20-3/24）铜价指数2.88%，铝价指数1.23%，冷轧板卷指数-0.57%，中国塑料城价格指数-0.64%；本月（3/1-3/24）铜价指数-1.54%，铝价指数-4.19%，冷轧板卷指数+1.56%，中国塑料城价格指数-0.52%。23年以来，铜价指数+6.40%，铝价指数-3.10%，冷轧板卷指数+6.76%，中国塑料城价格指数-2.38%。 图7：LME铜价本周3/20-3/24上升2.88%（美元/吨） 图8：LME铝价本周3/20-3/24上升1.23%（美元/吨） 图9：冷轧板卷本周3/20-3/24下降0.57%（元/吨） 图10：塑料本周3/20-3/24下降0.64%（元/吨） 2.4汇率及海运价格跟踪 22年11月以来美元对人民币贬值，23年1月中旬美元兑人民币汇率在6.7左右筑底，2月以来回弹至6.9左右，截至2023年3月24日，美元兑人民币汇率中间价报6.84，周涨幅-0.47%，年初至今-1.58%。本周出口集装箱运价综合指数下降1.55%，近30周基本保持持续下降趋势。 图11：美元兑人民币汇率：周涨幅-0.03% 图12：集装箱运价综合指数下跌1.55% 2.5房地产数据跟踪 重点九城本月二手房交易面积为614.86万平方米，达到近半年最高水平，同比增幅92.13%，环比增幅42.36%。重点八城本周二手房交易面积为近两年内最高峰，高达199.31万平方米，环比上涨0.5%。 图13：重点九城本月二手房交易面积同比增幅92.13% 图14：重点八城本周二手房交易面积环比增幅0.5% 2023年以来住宅竣工端、需求端恢复情况优于供给端，1-2月，住宅新开全国累计面积9801.04万平方米，同比-9.5%；住宅施工全国累计面积为 527695.21万平米，同比-4.7%；住宅竣工全国累计面积9781.5万平方米，同比+9.7%；住宅销售全国累计面积为13387.18万平米，同比-0.6%。 图15：1-2月住宅新开全国累计面积同比-9.5% 图16：1-2月住宅施工全国累计面积同比-4.7% 图17：1-2月住宅竣工全国累计面积同比+9.7% 图18：1-2月住宅销售全国累计面积同比-0.6% 3重点公司公告及行业动态 3.1重点公司公告 【创维数字：2022年度业绩报告】3月20日，创维数字发布2022年度业绩报告。2022年公司营收120.09亿元，同比增长10.71%；利润总额8.84亿元，同比增长118.00%；归属净利8.23亿元，同比增长95.13%。 【火星人：股东减持】3月21日，火星人发布公告称，海宁融朴在2022-9至2023-3期间共减持3,156,000股，减持均价30.3元/股，减持比例为0.78%。 3月23日，火星人发布公告称，截至3月21日，红杉智盛共减持394.76万股，减持比例为1.0235%。 【东贝集团：2022年度业绩报告】3月24日，东贝集团发布公告称，2022年公司营业收入53.45亿元，同比下降11.79%；利润总额1.55亿元，同比增长441.09%；归属于上市公司股东的净利润1.42亿元，同比增长345.48%。 3.2行业动态 【1-2月集成灶市场体量仍处于下行通道】2023年1-2月集成灶全渠道零售额规模18.4亿元，同比下跌8.3%，零售量规模21.0万台，同比下跌4.6%。其中线上零售额3.9亿元，同比下跌12.9%，线下零售额14.5亿元，同比下跌4.1%。 细分品类中，蒸烤复合类产品保持上升趋势，线上零售额占比68%，同比增长8pct，线下零售额占比53%，同比增长10pct。2月上新品类中，19种为蒸烤复合类机型，超新品数量五成，主推差异化内胆材质、大火力、大容量等性能以及更新的智能化和外观升级。线上万元以下集成灶零售额占比57%，同比上涨4%，线下万元以下集成灶零售额占比43%，同比上涨1%，系消费者信心仍在修复期。 资料来源：奥维云网，2023年3月21日 【2022年全球激光显示产业链发展及国家区域竞争力白皮书】中国电子视像行业协会和洛图科技（RUNTO）联合发布了《2022全球激光显示产业链发展及国家区域竞争力白皮书》。根据洛图科技数据显示，2022年全球激光投影市场出货量将达到145万台，同比增长24%。在整机出货方面，中国是全球激光显示产品最大的消费市场，占据全球近一半的市场份额。北美是激光显示产品的第二大消费市场，占比超过20%。其次为西欧和亚太，份额均超过10%；中东非、拉美等新兴国家和地区份额较低，不足5%。 资料来源：洛图科技，2023年3月22日 【2023年两联供市场品牌竞争或将加剧】据艾肯网统计，2022年两联供市场发展放缓，但仍保持两位数的增长率，在家装零售产品中的占有率逐年上升，2022年达8.4%。两联供市场的攀升系产品兼具夏季制冷、冬季供暖，以及较高的便捷性和舒适性等优越性能。市场体量扩大引发格力、麦克维尔等各大品牌纷纷切入两联供赛道，行业竞争加剧以及萎缩的房地产市场都使得依赖零售的两联供市场发展减速。目前，由于南方无集中供暖以及北方市场煤改电趋势，消费者对两联供品类仍有较大需求。厂商端，面对竞争日益激烈的行业格局，各品牌需进行三恒、五恒的产品升级以及全方位一体化的家居系统转型，以满足用户的舒适性要求。 预计两联供市场规模持续增加，短期仍有更多厂商进入。 资料来源：艾肯网，2023年3月23日 4投资建议 从家电板块投资角度