宏观高频数据跟踪：房地产修复放缓，生产边际回落

仅供机构投资者使用证券研究报告|宏观专题报告 2023年04月24日 房地产修复放缓，生产边际回落 宏观首席分析师：孙付邮箱：sunfu@hx168.com.cnSACNO：S1120520050004联系电话：021-50380388 评级及分析师信息 ——4.10-4.23宏观高频数据跟踪 投资要点: ►下游需求：房地产修复放缓，五一消费值得期待 出行方面，居民出行基本恢复常态，物流运输持续修复，4月整车货运流量有所回升，国际航班持续回升。消费方面，五一消费值得期待。猫眼数据预计“五一档”电影票房可达15亿元，与2019年基本持平；各大旅游平台数据显示，“五一”出游预订火爆，旅游或迎来强劲复苏。房地产方面，新房销售放缓，近两周30城商 品房销售面积达到了600万平方米，较3月有所回落。但是整体 仍保持在了周均300万平方米的销售水平上，较去年回升明显。土地方面，4月前两周，全国土地成交面积为2500万平方米，略好于去年同期。外贸方面，上海出口集装箱运价指数(SCFI)持续回升，两周累计上涨8.3%。 ►工业生产：基建温和修复，生产边际回落 基建整体温和修复。近两周，磨机运开工率显著回升；水泥发货率温和修复。水泥库容比有所回升；石油沥青装置开工率，累计回升1.2个百分点，与2020年同期持平。玻璃价格指数大幅回升，水泥价格指数持续下降。挖掘机开工数和挖掘机销售量持续回升。当前基建项目仍较为充裕，后续基建增速仍有支撑。 焦化企业开工率有所回升，其他行业开工率则普遍回落。其中，200万吨以上焦化企业开工率加速回升；唐山高炉开工率与前值持平；主要螺纹钢厂开工率有所回落。国内PTA开工率两周累计回落1.33个百分点。江浙织机负荷率微升0.16个百分点，但仍处在历史低位。全钢胎和半钢胎开工率均有所回落。 库存整体延续回落。螺纹钢和焦炭库存回升，PTA库存高位回落，钢材库存仍处于低位。 ►物价：食品价格持续下降，大宗价格整体回落 近两周，猪肉、蔬菜和水果价格持续回落；中上游大宗商品价格整体回落。 ►货币市场：税期扰动，资金利率有所回升 4月是缴税大月，受税期扰动，近两周资金利率有所回升：隔夜利率持续回升，7天利率也重回2%以上，4月17日前后隔夜和7天利率一度出现倒挂。但整体来看，税期影响整体有限，4月20日之后，资金利率快速回落。 近两周，国债1年期和10年期利率分别回落4个基点和2个基点，至2.19%和2.82%。美元兑人民币汇率整体呈现震荡态势，累计贬值144个基点至6.8898。 风险提示 经济出现超预期变化。 正文目录 1.下游4 1.1.人流物流：货运持续修复4 1.2.居民消费：“五一”消费值得期待4 1.3.房地产：新房销售有所回落5 1.4.外贸出口：上海集装箱运价持续回升7 2.中游7 2.1.基建投资：温和修复7 2.2.工业生产：开工率普遍回落9 2.3.工业库存：钢材库存仍在历史低位11 3.上游12 3.1.大宗商品：上游价格整体回落12 3.2.食品价格：整体回落13 4.货币市场：税期扰动，资金利率有所回升14 5.风险提示15 图表目录 图1百城拥堵延时指数:周均值4 图2地铁客运量:一线城市:周日均(万人次)4 图3执行航班情况(架次)4 图4整车货运流量指数4 图5乘联会乘用车批发零售同比增速(%)5 图6全国电影票房:周(万元)5 图730城商品房成交面积:全国(万平方米)6 图830城商品房成交面积:各级城市(万平方米)6 图9100城土地成交面积:全国(万平方米)6 图10100城土地成交面积:各级城市(万平方米)6 图11城市二手房出售挂牌量指数:全国6 图12城市二手房出售挂牌量指数:各级城市6 图13全国港口日吞吐量:集装箱(万标准箱)7 图14波罗的海干散货指数(BDI)7 图15中国出口集装箱运价指数(CCFI)7 图16上海出口集装箱运价指数(SCFI)7 图17磨机运转率:全国(%)8 图18水泥发运率:全国(%)8 图19库容比:水泥:全国(%)8 图20石油沥青装置开工率(%)8 图21水泥价格指数9 图22南华玻璃价格指数9 图23开工小时数:挖掘机:当月值(小时/月)9 图24液压挖掘机销量:当月值(千台)9 图23焦化企业开工率:产能>200万吨(%)10 图24唐山钢厂:高炉开工率(%)10 图25主要螺纹钢厂开工率(%)10 图26南方八省电厂:煤炭日耗量(万吨)10 图27PTA开工率:全国(%)10 图28负荷率:江浙织机(%)10 图29汽车轮胎：全钢胎开工率(%)11 图30汽车轮胎：半钢胎开工率(%)11 图31库存:主要钢材品种(万吨)11 图32螺纹钢库存:主要建筑钢材生产企业(万吨)11 图33库存天数:PTA:国内(天)12 图34焦炭总库存:焦化企业(万吨)12 图35WTI原油价格(美元/桶)12 图36煤炭价格(元/吨)12 图37铁矿石车板价:青岛港:澳大利亚:元/湿吨)13 图38螺纹钢价格:HRB40020mm(元/吨)13 图39有色金属价格(美元/吨)13 图40农业大宗商品期货结算价(美分/蒲式耳)13 图4122个省市:生猪平均价(元/千克)14 图42农业部:全国猪肉平均批发价(元/千克)14 图43平均批发价:28种重点监测蔬菜(元/公斤)14 图44平均批发价:7种重点监测水果(元/公斤)14 图45银行间市场资金利率(%)15 图46公开市场操作:货币净投放(亿元)15 图47中债国债到期收益率(%)15 图48人民币汇率走势15 1.下游 1.1.人流物流：货运持续修复 居民出行基本恢复常态，物流运输持续修复，4月整车货运流量有所回升，国际航班持续回升。 图1百城拥堵延时指数:周均值图2地铁客运量:一线城市:周日均(万人次) 1.8 201820192020 202120222023 5000 201820192020 202120222023 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 4000 3000 2000 1000 0 ，一线城市：北上广深 图3执行航班情况(架次)图4整车货运流量指数 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 国际航班:MA7(右) 700 600 500 400 300 200 100 0 140 120 100 80 60 40 20 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 0 周环比(%,右)整车货运流量指数:周均值 90 70 50 30 10 -10 -30 -50 1.2.居民消费：“五一”消费值得期待 近两周，电影票房相对平淡。月初，清明假期带动电影票房小幅回升，但是因为清明假期时间较短，票房回升幅度相对有限；节后，电影票房重新回落。 据猫眼数据显示，“五一”假期前后（4.28-5.1），共计有19部新片上映。行业媒体预计总票房约15亿元，与年五20一19档15.27亿元的总票房相仿，略低于2021年的16.68亿元。 预计“五一”旅游将迎来强劲复苏。4月20日，携程发布《2023年五一假期旅游预测报告》，数据显示，携程平台国内酒店、景区门票、机票订单量均超2019年水平， “五一”国内游订单已追平2019年，同比增长超7倍；出境游预订同比增长超18倍。美团和大众点评的数据显示，“五一”国内游订单较2019年同期增长约200%，创五年来最高。根据去哪儿平台数据，截至4月12日，国内热门城市五一机票提前预订量已 超过2019年同期，热门城市五一酒店提前预订量较2019年同期增长4倍。机票平均支 付价格较2019年增长五成，酒店平均支付价格同比2019年增长三成。 汽车销售快速回升。4月1-16日，乘用车市场零售66.5万辆，同比去年同期增长62%，较上月同期增长15%；全国乘用车厂商批发54.8万辆，同比去年同期增长44%，较上月同期下降12%。 新能源车继续保持高增长。4月1-16日，新能源车市场零售22.3万辆，同比去年同期增长89%，较上月同期增长13%；全国乘用车厂商新能源批发20.4万辆，同比去年同期增长50%，较上月同期下降7%。 4月，在国家促消费和多省市相应促消费政策推动下，汽车销售快速回升。 图5乘联会乘用车批发零售同比增速(%)图6全国电影票房:周(万元) 201820192020 140 90 40 -10 厂家批发厂家零售 14000 12000 10000 8000 6000 4000 202120222023 -60 2000 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 0 1.3.房地产：新房销售有所回落 近两周，新房销售有所回落。新房销售方面，近两周，30城商品房销售面积达到了600万平方米，较3月下半月有所回落。购房需求在3月份集中释放之后，4月新房 销售有所回落，但是整体仍保持在了周均300万平方米的销售水平上，较去年回升明显。土地方面，近两周，全国土地成交面积先降后升，整体有所回落。4月前两周，全国土地成交面积为2500万平方米，略好于去年同期，与2020年水平持平，仍处于历史低位。二手房方面，本周全国挂牌指数较月初有所回落。 图730城商品房成交面积:全国(万平方米)图830城商品房成交面积:各级城市(万平方米) 201820192020 700 600 500 400 300 200 100 0 202120222023 400 350 300 250 200 150 100 50 0 一线城市二线城市三线城市 图9100城土地成交面积:全国(万平方米)图10100城土地成交面积:各级城市(万平方米) 201820192020 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 202120222023 350 300 250 200 150 100 50 0 一线城市二线城市(右)三线城市(右) 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 图11城市二手房出售挂牌量指数:全国图12城市二手房出售挂牌量指数:各级城市 300 250 200 150 100 50 0 20192020202120222023 160 140 120 100 80 60 40 20 0 一线城市二线城市三线城市四线城市 1.4.外贸出口：上海集装箱运价持续回升 近两周，波罗的海干散货指数（BDI）整体呈现震荡态势。截至4月21日，BDI较 4月7日水平累计回落约3.6%。 上海集装箱运价持续回升。近两周，中国出口集装箱运价指数（CCFI）累计下降1.9%，上海出口集装箱运价指数(SCFI)则持续回升，两周累计回升8.3%。 图13全国港口日吞吐量:集装箱(万标准箱)图14波罗的海干散货指数(BDI) 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 周环比(%,右)全国港口日吞吐量:集装箱 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 周环比(%,右)波罗的海干散货指数(BDI) 80 60 40 20 0 -20 -40 图15中国出口集装箱运价指数(CCFI)图16上海出口集装箱运价指数(SCFI) 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 周环比(%,右)CCFI:综合指数 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12