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公司2022年度业绩报告总结
主要业绩亮点：
- 全年业绩：公司2022年实现营收37.49亿元，同比增长3.29%；实现归母净利润0.67亿元，同比增长54.71%；扣除非经常性损益后的净利润为0.34亿元，同比增长298.42%。
- 第四季度表现：四季度营收11.03亿元，同比增长0.70%；归母净利润0.27亿元，同比大幅增长134.54%。电控产品成为业绩增长的主要驱动力，销量增加52.03%，占总营收的17.16%，较去年提高4.25个百分点。
业务分析：
- 基础制动与电控产品：基础制动产品与电控产品分别实现营收28.35亿元与6.55亿元，分别下降1.45%和增长35.50%。电控产品的快速增长显著提升了整体业绩弹性。
- 盈利能力：公司整体毛利率为13.68%，净利率为1.84%，分别较去年提高0.19和0.57个百分点。基础制动和电控产品的毛利率分别为12.78%和16.51%，均有所提升。
- 费用控制：三费费用率为6.00%，同比下降1.00个百分点，财务费用大幅减少172.75%，主要得益于银行存款利息收入的增加。研发费用率提高至5.17%，同比增长0.48个百分点，显示公司在研发投入上的加大。
线控制动进展：
- 产品布局：公司超前布局线控制动技术，Two-box产品已实现量产，One-box产品也已进入量产准备阶段。
- 市场定位：线控制动产品One-box已获得多个国内和国际客户的定点，计划于2023年实现量产，这将有助于重塑公司的龙头地位。
基础制动与电子产品增长：
- 基盘业务：基础制动器业务稳定增长，2021年取得多个重要项目的量产与定点，随着产能利用率的提升，盈利能力逐步恢复。
- 电子产品加速放量：公司较早涉足汽车电子制动领域，拥有成熟的ABS、EPB和ESC产品线。电子产品凭借其性价比优势持续获得市场认可，新项目数量显著增加，预计未来将为公司贡献更多业绩弹性。
投资建议：
- 预计公司2023-2025年的归母净利润分别为1.72亿、2.97亿和4.24亿元，对应2023年的市盈率为32倍，2025年为13倍。考虑到电子产品快速放量及作为制动行业的龙头地位，维持“推荐”评级。
风险提示：
- 芯片供应风险：可能影响生产效率和成本控制。
- 行业竞争加剧：可能导致毛利率下降，影响盈利能力。
