2022年年报点评：业绩符合预期，周转率持续提升，静候复苏归来

公司2022年度财务及业务回顾

财务表现概览

• 营业收入：2022年全年营收90.92亿元，同比增长29.69%。
• 净利润：归母净利润2.91亿元，同比增长15.11%；扣非归母净利润2.35亿元，同比增长11.68%。
• 现金流：经营活动现金流净额3.38亿元，同比增长890.43%。
• 毛利率与净利率：全年毛利率为9.68%，同比下降1.84个百分点；净利率为4.03%，同比下降0.18个百分点。

季度表现

• 第四季度：营收22.74亿元，同比增长24.21%；归母净利润0.73亿元，同比增长13.83%；扣非归母净利润0.43亿元，同比增长0.46%。

主要业务板块

• 灵活工业务与海外地区表现突出，成为全年增长的主要动力。
  • 灵活用工、猎头、RPO（ Recruitment Process Outsourcing）与技术服务的收入分别为80.37亿、6.82亿、1.10亿与0.4亿元，分别同比增长35.49%、-2.43%、-24.78%与+77.98%。
  • 海外中高端业务同比增长20.27%，而灵活用工业务在强化流程管理和系统升级的双重作用下保持了高速增长趋势。

地区分布

• 中国大陆地区收入67.54亿元，同比增长24.36%；
• 境外地区收入23.38亿元，同比增长48.03%。

灵活用工与周转率

• 灵活用工全年累计派出近36.9万人次，同比增长18.28%；
• 周转率显著提升至11.3次，同比增长1.4次。

投资与增长策略

• 增持Investigo：公司于2022年年中增持Investigo10%股权，旨在通过资本运作优化海外资源配置与布局，增强其盈利能力。
• Investigo全年收入19.89亿元，净利润1.08亿元。

投资建议

• 预期增长：预计2023-2025年归母净利润分别为3.85亿元、4.81亿元与6.10亿元，对应PE为21X、17X与13X。
• 评级：维持“推荐”评级。

风险提示

• 宏观经济下滑、疫情反复、消费者信心不足等可能对业务产生负面影响。

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