公司简评报告：2022年业绩大幅增长，一体化布局积极推进

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立华股份公司简评

公司概况

• 行业定位：立华股份作为黄羽肉鸡养殖领域的龙头企业，拥有覆盖养殖、屠宰加工、销售的全产业链布局。
• 财务表现：2022年，公司实现营业收入144.47亿元，同比增长29.79%，净利润8.91亿元，同比增长325.18%。其中，黄羽鸡肉业务贡献了88.70%的营收，实现128.15亿元，毛利率为13.51%。

业务亮点

• 黄羽鸡肉业务：2022年销售肉鸡4.07亿只，同比增长0.71%，实现销售收入128.15亿元，毛利率13.51%。2023年一季度，销售肉鸡1.01亿只，同比增长15.13%，销售收入28.71亿元，同比增长14.02%。
• 屠宰板块：2022年销售冰鲜鸡及冻品5.73万吨，同比增长14.26%。公司正推进屠宰加工项目的建设，计划至2025年形成50%左右的鲜禽加工能力。
• 生猪业务：2022年销售肉猪56.44万头，同比增长36.82%，实现销售收入14.47亿元，毛利率22.14%。

研发与生产

• 育种研发：2022年在广西柳州完成黄羽肉鸡育种基地的一期建设，预计2023年7月全面投产，育种能力进一步增强。
• 固定资产与生物资产：2022年末，生产性生物资产5.26亿元，固定资产57.36亿元，资产负债率为37.65%。

投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为12.95亿元、18.39亿元、18.44亿元，对应PE分别为14倍、10倍、10倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 市场风险：原材料价格波动、食品安全问题、疫病爆发、市场需求不足等。

总结

立华股份通过深化黄羽鸡肉业务和积极拓展屠宰加工、生猪养殖等多元化布局，实现了业绩的大幅增长。公司持续优化供应链管理，加强技术研发，提升生产效率，同时面对市场竞争和外部环境的不确定性，保持战略定力，追求可持续发展。在当前市场环境下，维持“买入”评级，建议关注其长期成长潜力。