朝闻国盛
朝闻国盛 5G基建超预期，算力硬件再强化 今日概览 重磅研报 作者 分析师�琪 证券研究报告|朝闻国盛 2023年04月24日 【宏观】高频半月观—“4.5%”的中观成色-20230423 【宏观】4月政治局会议前瞻-20230423 【策略】极值回归后，如何抉择？——策略周报（20230423）-20230423 【策略】一季度基金调仓�大看点——2023Q1基金仓位解析-20230423 【策略】决断期，哪些行业景气改善？——景气趋势跟踪（2023.04） -20230423 【策略】市场回顾（4月3周）——股价-业绩关联性显著提升-20230422 【策略】欺诈发行、财务造假“零容忍”，科创板现首批强制退市公司 -20230421 【金融工程】短调不改中期上涨趋势-20230423 【金融工程】择时雷达六面图：情绪面与技术面有所弱化-20230422 【金融工程&能源钢铁】工银中证港股通高股息精选ETF重仓成分系列— —兖矿能源：动力煤龙头，股息率带来高性价比-20230422 【金融工程&能源钢铁】工银中证港股通高股息精选ETF重仓成分系列— —中国神华：煤炭行业一体化龙头，股息率带来高性价比-20230422 【金融工程&石油化工】工银中证港股通高股息精选ETF重仓成分系列— —中国石油股份：全球领先的油气勘探公司，股息率逐年提高-20230422 【金融工程&石油化工】工银中证港股通高股息精选ETF重仓成分系列— —中国海洋石油：极具成本优势的海上油气勘探企业，股息率较高 -20230422 【金融工程&通信】工银中证港股通高股息精选ETF重仓成分系列——中国移动：C端业务企稳回升，B端发力增长-20230421 【固定收益】当前银行二永债如何择券？-20230423 【固定收益】税期平稳杠杆回落，非银增配银行减配——流动性和机构行为跟踪-20230422 【固定收益】信用“预警机”——月度跟踪-20230422 【固定收益】园区产业的光荣与梦想-园区系列报告（三）-20230421 【银行】23Q1市场风格转换，金融板块持仓有所回落-20230423 【区块链】嘉楠科技（CAN）-三大风险因素减退，把握上行周期-20230423 【通信】德科立（688205.SH）-光模块翘楚，800G打开成长新空间 -20230422 【计算机】金证股份（600446.SH）-深耕证券IT二十�年，全面AI+战略开启新成长期-20230422 【电子&化工】雅克科技（002409.SZ）-前驱体核心供应商，新材料布局驱动多维增长-20230422 执业证书编号：S0680521030003邮箱：wangqi3538@gszq.com 行业表现前�名 行业 1月 3月 1年 传媒 12.5% 32.7% 42.0% 通信 9.2% 25.5% 46.0% 石油石化 7.0% 7.9% 14.5% 家用电器 4.6% 1.8% 13.6% 计算机 4.4% 17.2% 34.8% 行业表现后�名 行业1月3月1年 轻工制造-7.6%-5.8%1.7% 基础化工-7.3%-9.1%-4.7% 商贸零售-6.5% -12.8% -3.6% 纺织服饰-5.6% -3.3% -1.6% 环保 -5.5% -4.3% -1.4% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：AIGC——通往元宇宙无尽游戏之路 2023-04-21 2、《朝闻国盛：超长债如何定价？》2023-04-20 3、《朝闻国盛：一季度GDP超预期的背后》 2023-04-19 4、《朝闻国盛：若粗钢产量平控/压减，影响几何？ 2023-04-18 5、《朝闻国盛：上证综指确认周线级别牛市》 2023-04-17 研究视点 【建筑装饰】“中国+中亚�国”元首峰会前瞻，一带一路迎重磅催化 -20230423 【房地产开发】2023W16：新房成交面积环比+4.2%，单周量能略低于3 月周均水平-20230423 【计算机】ChatGPTPlus新功能发布，应用演绎超预期-20230423 【通信】5G基建超预期，算力硬件再强化-20230423 【电力设备】宁德时代一季度业绩大超预期，广东海风稳步推进 -20230423 【建筑材料】玻璃利润位于增厚通道，配臵性价比持续提升-20230423 【有色金属】市场宽松预期反复，关注旺季消费启动-20230423 【能源钢铁】迎峰度夏电力供需或再度偏紧，全面提升电力系统灵活调节能力-20230423 【传媒】昆仑万维大语言模型“天工”发布，Reddit宣布收取数据使用费 -20230423 【煤炭开采】双焦何时止跌取决于动煤，动煤有望于5月中开启上行通道 -20230423 【钢铁】需求环比转弱，年内产量调控力度或增强-20230423 【区块链】常熟试点发工资，数字人民币落地迈出重要一步-20230423 【煤炭开采】弱化能源淡季波动，关注长期产能不足对价格的支撑 -20230422 【计算机】大模型公司的四大发展路径-20230422 【传媒】芒果超媒（300413.SZ）-重点发力AIGC，关注S级项目上线及广告招商复苏-20230423 【医药生物】博腾股份（300363.SZ）-业绩符合预期，大订单影响表观业绩，主业稳定增长-20230423 【国防军工】广东宏大（002683.SZ）-2023Q1实现归母净利润0.51亿元，同比增长24.74%-20230423 【商贸零售】爱婴室（603214.SH）-表现稳健，门店继续调整-20230423 【商贸零售】值得买（300785.SZ）-业绩符合预期，毛利率环比改善 -20230423 【纺织服饰】华利集团（300979.SZ）-2022年彰显韧性，龙头蛰伏，期待改善-20230423 【钢铁】中信特钢（000708.SZ）-主业环比改善，产能持续扩张-20230422 【环保】伟明环保（603568.SH）-业绩持续增长，期待新能源项目投产 -20230422 【环保&化工】惠城环保（300779.SZ）-业绩符合预期，盈利拐点将至 -20230422 【商贸零售】�府井（600859.SH）-有税复苏在即，免税增量可期 -20230421 【基础化工】川恒股份（002895.SZ）-Q1同比高增长，在建项目陆续投产看好公司中长期发展前景-20230421 【通信】天孚通信（300394.SZ）-业绩符合预期，光引擎持续加码助力 800G-20230421 【轻工制造】�洲特纸（605007.SH）-产品结构改善，盈利有望逐季修复 -20230421 【轻工制造】博汇纸业（600966.SH）-盈利改善可期，产能稳步扩张 -20230421 【电力设备&电子】宁德时代（300750.SZ）-量价利三端均超预期，锂电之�当仁不让-20230421 【计算机】科大讯飞（002230.SZ）-至暗时刻已过，星火大模型点燃新希望-20230421 【国防军工】三角防务（300775.SZ）-2022、2023Q1归母净利润分别同比增长51.51%、54.21%-20230421 【食品饮料】中宠股份（002891.SZ）-出口业务承压，边际好转可期 -20230421 【美容护理】珀莱雅（603605.SH）-业绩超预期增长，多品牌多产线强势接力-20230421 【家用电器】浙江美大（002677.SZ）-短期承压，渠道持续拓展-20230421 【教育】行动教育（605098.SH）-Q1业绩表现超预期，全年高成长可期 -20230421 【食品饮料】盐津铺子（002847.SZ）-打响开门红，驶入快车道-20230421 【家用电器】亿田智能（300911.SZ）-短期承压，发行可转债扩充产能及提升品牌力-20230421 【房地产开发】越秀地产（00123.HK）-供股融资84亿，扩张步伐加速 -20230421 【国防军工】梅安森（300275.SZ）-2022/2023Q1归母净利润分别增长 27.80%/13.75%，AI+煤矿+军工塑造公司高增拐点-20230421 重磅研报 【宏观】高频半月观—“4.5%”的中观成色-20230423 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 刘安林分析师S0680523020002liuanlin@gszq.com 基于“6大维度”高频数据，近半月“有喜有忧”：喜在于，生产复工平稳，水泥、钢材、电煤等需求稳中偏强，航班、货运物流持续恢复；忧在于，30大中城市商品房销售回落，年初以来新房销售强于2022年、但仍弱于往年同期，挖掘机销售、使用时长均偏弱，水泥、沥青等库存续创新高。整体看，基于一季度GDP增4.5%等数据，当前经济应属“总量超预期、结构大分化”，市场对后续恢复力度也属于“弱预期”。短期紧盯：4月底政治局会议；4.7国常会“务实管用的政策措施”的细化部署；5.4美联储会议（可能最后一次加息）。 风险提示：政策力度、外部环境等超预期变化。 【宏观】4月政治局会议前瞻-20230423 熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 朱慧研究助理S0680122040023zhuhui3@gszq.com 1、按惯例，4月底将召开政治局会议，本次大概率和过往一样，政策基调将总体延续经济工作会议和“两会”的说法，但需注意的是，近5年有4年都有较大变化、甚至转向。 2、鉴于全年GDP目标很可能超额完成，大方向应会延续中央经济工作会议和“两会”基调、难有本质变化，强化稳信心等各种“稳”、更突出改革、难有强刺激。其中，继续加强调查研究；强调进一步稳预期，尤其是支持民企的法律或制度有望后续出台；地产表述可能更积极，促消费可能有新提法；安全链产业应会有更多细化举措，也需关注数字经济和数字资产；“中央加杠杆”应仍是大方向；可能加强金融监管等。 风险提示：政策力度、外部环境等超预期变化。 【策略】极值回归后，如何抉择？——策略周报（20230423）-20230423 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiao@gszq.com 李浩齐研究助理S0680121110014lihaoqi@gszq.com 过去两周，极致化的交易结构似乎正在确认收敛。对于后市，我们不认为负反馈式的普跌会再度重演，面对一轮上行周期的波动，不必过于恐慌；A股指数底部存在支撑，二季度指数运行大概率呈强势震荡。四月下旬，是全年第一个经济“决断”的窗口，继续提示后市的两个重要变化：交易结构平衡、业绩定价回归。考虑到交易结构的收敛和业绩定价的回归，当前的重点就是在宏观复苏的大方向上，寻找拥挤度低、盈利预期改善的高性价比资产。行业推荐：内需恢复+盈利上修的家居/家电/建材；有基本面加持的“中特+”，建筑/油气/中药；错杀的机构重仓股，医美/医疗服务。 风险提示：1、地缘政治恶化；2、经济大幅衰退；3、政策超预期变化。 【策略】一季度基金调仓�大看点——2023Q1基金仓位解析-20230423 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiao@gszq.com �程锦分析师S0680522070004wangchengjin@gszq.com1、总体配臵：规模环比微升，加仓仍是共识。 2、主动偏股型基金一季度调仓�大看点：看点1：加仓共识仍强，关注三个特征；看点2：双创配臵分化，科创板仓位续创新高；看点3：TMT获集中增配，计算机跃升超配；看点4：行业配臵分化依旧，调仓仍以头部轮动居多； 看点5：金山办公跻身前十大重仓，科大讯飞获一致性增持。 风险提示：1、基金统计样本具有一定局限性；2、统计方法可能存在一定误差。 【策略】决断期，哪些行业景气改善？——景气趋势跟踪（2023.04）-20230423 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiao@gszq.com �昱涵研
