业绩维持高增，光伏设备布局迈向平台化

京山轻机（股票代码：000821）的研报显示，公司2022年业绩维持高增态势，全年实现营业收入48.68亿元，同比增长19.14%，归母净利润达到3.02亿元，同比增长107.04%，净利率提升至6.74%。2023年第一季度，公司继续保持增长势头，实现营业收入13.27亿元，同比增长28.01%，归母净利润0.53亿元，同比增长61.49%，净利率提升至4.76%。

公司布局光伏设备领域，特别是在钙钛矿设备方面，已经形成广泛的设备布局，包括提供MW级钙钛矿及整体解决方案和GW级量产设备输出与技术支持。公司已经建设了钙钛矿实验中心，包括大面积中试线及晶硅钙钛矿叠层电池实验线，这有助于提升公司的研发能力和适应钙钛矿行业的快速变化。

在光伏设备业务上，公司已经形成了从组件到电池片的全方位设备供应能力。组件环节，晟成光伏为客户提供“交钥匙”整体解决方案，包括组件流水线和层压机等设备。在电池片环节，公司已经取得了4GW清洗制绒、前清洗、蚀刻清洗设备订单，并成功交付PECVD&PVD二合一镀膜设备。这表明公司在HJT和TOPCon两种主流电池技术路线上的设备供应能力显著增强。

包装装备业务方面，虽然受到宏观经济环境的影响有所下滑，但随着2023年终端消费市场的复苏，预计瓦楞包装设备的需求将逐步回暖。此外，公司的锂电池设备和汽车零部件铸造等其他业务也保持稳定发展。

对于未来的盈利预测，预计公司2023-2025年的营业收入将分别达到64.42亿元、77.01亿元和87.20亿元，归母净利润分别为4.62亿元、6.36亿元和8.23亿元。以当前总股本计算的摊薄EPS分别为0.74元、1.02元和1.32元。考虑到公司作为光伏组件设备的领军者，以及其在钙钛矿等新业务领域的增长潜力，分析师维持对京山轻机的“买入”评级。

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