海外周报系列2023年第16周：市场短期回调不改中期向好态势

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 市场短期回调不改中期向好态势 海外周报系列2023年第16周 朱芸执业证书编号：S1120522040001 联系人：李佳妮/侯钧皓/吴嘉悦 华西海外团队2023年4月23日 01投资要点 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 08风险提示 1.投资要点 1）本周市场行情回顾 30% 10% 图1：行业指数走势图 华西海外40指数 恒生指数 沪深300指数 本周港股主要指数均有下跌，恒生综指（- -10% 2.18%），恒生科技（-4.66%），恒生大型股（- 2.17%），恒生中型股（-1.88%），恒生小型股（--30% 3.42%），恒生中国企业指数（-2.17%）。 -50% 本周港股主要板块多有下跌，其中涨幅前三为恒生资讯能源业（+1.38%)、恒生综合业（+1.00%)、恒生公用事业（+0.39%)，跌幅前三为恒生医疗保健业（-5.66%)、恒生地产建筑业（-0.66%)、恒生资讯科技业（-3.93%)。 2）行业数据 数据来源：wind、华西证券研究所 表1：市场表现 指数 收盘 涨跌 涨跌幅度（%） 沪深300指数 4,032.57 43.97 1.10% 华西海外40指数 198.12 3.69 1.90% 恒生指数 20,075.73 176.96 0.89% 数据来源：wind、华西证券研究所;数据采用2022.5.15至今 本周港股通累计成交总金额为1561.39亿元，其中买入成交金额为826.97亿元，卖出成交金额为734.42亿元，本周净流入92.54亿元。截至4月21日，港股通年累计净流入金额为903.20亿元。 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为能源业、金融业、电讯业、医疗保健业、原材料业，净买入金额分别为89.57、88.44、73.75、65.01、48.81亿元，净卖出Top3为地产建筑业、资讯科技业、非必需性消费，净买入金额分别为-67.38、-5.80、-5.42亿元。 截至4月21日，港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业、地产建筑业,最新持股市值分别为5,986.75、5,286.79、2,444.76、2,095.63、1,443.52亿元。 3）投资建议 本周港股指数持续调整。4月18日，国家统计局发布数据，一季度，生产需求企稳回升，就业物价总体平稳，居民收入持续增加，市场预期明显改善，经济运行开局良好。初步核算，一季度国内生产总值284997亿元，按不变价格计算，同比增长4.5%，比上年四季度环比增长2.2%。分产业看，第一产业增加值11575亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值107947亿元，增长3.3%；第三产业增加值165475亿元，增长5.4%。总体看全年经济增长有望呈现逐步回升态势。 两会后市场预期逐步落地，随着消费复苏叠加业绩公告陆续发布，后市建议围绕以下几个方面布局：（1）两会重点支持的科技板块，以及类ChatGPT产品生态相关标的，受益公司包括百度集团-SW（9888.HK）、商汤-W（0020.HK）、金山软件（3888.HK）。（2）各地体育赛事启动，运动需求旺盛，随着全民健身的日益普及，体育消费复苏持续，受益公司包括特步国际 （1368.HK）、李宁（2331.HK）、361度（1361.HK）和安踏体育（2020.HK）；（3）五一假期临近，居民出行需求旺盛，“出行热”将带动餐饮业加速回暖，受益公司包括九毛九 （9922.HK）、海伦司（9869.HK）、奈雪的茶（2150.HK）、海底捞（6862.HK）、呷哺呷哺 （0520.HK）；（4）医美线下门店客流量持续恢复，后期随着消费信心和客流逐步恢复，叠加医美消费具备高粘性和高复购率的属性，医美板块有望迎来业绩和估值的戴维斯双击。受益标的医思健康（2138.HK）、巨子生物（2367.HK）、美丽田园医疗健康（2373.HK）；（5）五一临近，婚嫁需求提升，黄金珠宝需求有望继续提升，受益标的周大福（1929.HK）。 4）风险提示 •外部地缘政治扰动 •疫情反复 •中美关系博弈 •细分板块政策调整 •业绩不及预期 01投资要点 目录 contents 01市场行情及行业数据回顾 02本周市场重要动态及点评 03A&H行业板块更新 04非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 05关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 06华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 07风险提示 2.市场行情及行业数据回顾 行情回顾：本周港股主要指数均有下跌，恒生综指（-2.18%），恒生科技（-4.66%），恒生大型股（-2.17%），恒生中型股（-1.88%），恒生小型股（-3.42%），恒生中国企业指数 （-2.17%）。 本周港股主要板块多有调整，其中涨幅前三为恒生资讯能源业（+1.38%)、恒生综合业 （+1.00%)、恒生公用事业（+0.39%)，跌幅前三为恒生医疗保健业（-5.66%)、恒生地产建筑业（-0.66%)、恒生资讯科技业（-3.93%)。 图2：恒生主要股指周涨跌幅图3：恒生一级行业周涨跌幅 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% -4.00% -4.50% -5.00% 周涨跌幅(%) 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% 2.00% 周涨跌幅(%) -6.00% -7.00% 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 估值方面，港股主要指数整体处于估值中枢之上。截至4月21日，从PE（TTM）估值及其最近一年分位数来看，恒生综指PE10.874X（88.98%），恒生科技PE35.649X（10.20%），恒生大型股PE10.068X（78.37%），恒生中型股PE12.422X（96,73%），恒生小型股PE29.681X （96.73%）。 港股主要板块估值出现分化，恒生工业（62.04%）、恒生必需性消费（82.45%）、恒生地产建筑业（95.92%）、恒生资讯科技业（8.57%）、恒生电讯业（95.92%）、恒生非必需性消费（0.00%）、恒生医疗保健业（96.73%）。 图4：恒生主要股指PE估值及分位数图5：恒生一级行业PE估值及分位数 PE(TTM)分位数PE(TTM)分位数 40 120.00% 200 120.00% 353025 100.00%80.00% 180160140120 100.00%80.00% 20 60.00% 100 60.00% 1510 40.00% 8060 40.00% 5 20.00% 40 20.00% 20 0 0.00% 0 0.00% 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 港股通：本周港股通累计成交总金额为1561.39亿元，其中买入成交金额为826.97亿元，卖出成交金额为734.42亿元，本周净流入92.54亿元。截至4月21日，港股通年累计净流入金额为903.20亿元。 港股通:当日买入成交净额(人民币) 250 200 150 -100 -150 -200 图6：港股通当日成交总金额（亿元）图7：港股通当日买入成交净额（亿元） 港股通:当日成交金额(人民币) 900 800 700 600500 100 400300 50 200 0 100 -50 0 数据来源：wind、华西证券研究所 数据来源：wind、华西证券研究所 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为能源业、金融业、电讯业、医疗保健业、原材料业，净买入金额分别为89.57、88.44、73.75、65.01、48.81亿元，净卖出Top3为地产建筑业、资讯科技业、非必需性消费，净买入金额分别为-67.38、-5.80、-5.42亿元。 截至4月21日，港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业、地产建筑业,最新持股市值分别为5,986.75、5,286.79、2,444.76、2,095.63、1,443.52亿元。 图8：恒生一级行业港股通持股市值（亿元）图9：恒生一级行业港股通周净买入额（亿元） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 持股市值(亿元) 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 100 净买入(亿元) 数据来源：wind、华西证券研究所 -80 数据来源：wind、华西证券研究所 活跃个股方面，最近7天活跃个股南下净买入Top10为中芯国际（18.97亿元）、中国移动 （15.65亿元）、盈富基金（14.37亿元）、恒生中国企业（13.32亿元）、美团-W （13.28亿元）、安踏体育（9.14亿元）、药明生物（8.24亿元）、中国海洋石油 （5.69亿元）、中国神华（5.52亿元）、东方甄选（3.07亿元）。 最近1个月，活跃个股南下净买入Top10为中芯国际（39.28亿元）、中国移动 （38.78亿元）、盈富基金（33.41亿元）、腾讯控股（33.26亿元）、商汤-W（26.7亿元）、中国海洋石油（24.67亿元）、美团-W（23.75亿元）、金山软件（15.61亿元）、恒生中国企业（10.24亿元）、联想集团（9.94亿元）。 图10：活跃个股本周南下净买入Top10图11：活跃个股本月南下净买入Top10 净买入额(亿元） 20 15 10 5 0 净买入额(亿元） 50 40 30 20 10 0 数据来源：wind、华西证券研究所 数据来源：wind、华西证券研究所 01投资要点 目录 contents 01市场行情及行业数据回顾 02本周市场重要动态及点评 03A&H行业板块更新 04非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 05关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 11 08 风险提示 06华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 4.本周市场重要动态及点评 重要动态：一季度国内生产总值同比增长4.5%。 国家统计局4月18日表示，一季度，生产需求企稳回升，就业物价总体平稳，居民收入持续增加，市场预期明显改善，经济运行开局良好。初步核算，一季度国内生产总值284997亿元 ，按不变价格计算，同比增长4.5%，比上年四季度环比增长2.2%。分产业看，第一产业增加值11575亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值107947亿元，增长3.3%；第三产业增加值165475亿元，增长5.4%。 点评： 一季度GDP同比增长4.5%，超出市场普遍预期，主要原因可能是前期政策滞后性以及疫情消散带来的复苏。当前经济增长动能仍然较强。考虑到上年二季度受疫情影响基数比较低，今年二季度经济增速可能比一季度明显加快。三、四季度随着基数的升高，增速会比二季度有所回落。如果不考虑基数影响，总的来看全年经济增长有望呈现逐步回升态势。 01投资要点 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 08风险提示 5.A&H行业板块更新 整体来看，当前A/H溢价位于历史较高水平。截至4月21日，恒生AH股溢价指数为139.05，2010年以来中枢值为121.14，当前溢