尿素周报：现货生产处于高位，供需格局依旧宽松

期货研究报告|尿素周报2023-4-23 现货生产处于高位，供需格局依旧宽松 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 摘要 本周现货价格基本平稳，企业预收订单上周有所降低。供应方面，生产企业产能利用率较前期低点涨27.50%，处于2021年以来的高位水平。需求方面，工业上开工率远低于预期，且以阶段性刚需补货为主；农业上受干旱、农需滞后等因素影响，用肥放缓。叠加原材料煤炭价格继续下调、�口倒挂等因素，因此整体供需仍向着宽松的方向发展。下周预计震荡趋势不变，期货市场考虑套保做空。 周度产业信息 ■市场分析 海外尿素价格：截至4月20日，散装小颗粒中国FOB报352.5美元/吨（0），波罗的海小颗粒FOB报265美元/吨（+2.5），印度CFR报332美元/吨（0）。 尿素周度产量及开工率：截至4月20日，全国尿素产量120.89万吨（+0.79），山东 尿素产量14.99万吨（-0.47）；开工率方面：煤制尿素：84.57%（+0.80%），气制尿素： 76.86%（-0.79%）。本周期2家企业计划检修，下个周期预计有1-2家企业计划检修。 生产利润：截止4月20日，煤制固定床理论利润121元/吨（-50），新型水煤浆工艺 理论利润703元/吨（0），气制工艺理论利润704元/吨（-100）。本周本周成本面暂 时稳定运行，但价格方面有所下调，使得利润空间小幅缩窄。下个周期预计有1-2家企业计划检修，玖源、晋开等装置有复产预期。整体来看，下周装置复产后，尿素装置损失量或降至11万吨左右。 尿素库存：截止4月20日，尿素企业总库存量86.73万吨（+2.87）；港口样本库存量 17.2万吨（+11.5）。 需求：截止4月20日，尿素企业预收订单天数4.76天（-1.18）；国内复合肥产能利用率37.42%（+3.22%）；三聚氰胺产能利用率为56.65%（-5.74%）。 ■策略 谨慎偏空：本周尿素现货价格基本平稳，整体维持在2500元/吨左右；企业预收订单在 4.94天左右，较上周有所降低。供应方面，生产企业周产能利用率小幅上涨，同比涨9.87%。当前产能利用率处于2021年以来的高位水平，较前期低点涨27.50%，再创新高水平。需求方面，工业上开工率远低于预期，以阶段性刚需补货为主；农业上处于备肥期，但受季节影响，西南地区农需后延，加之南方地区干旱，用肥放缓。叠加原材料煤 炭价格继续下调、�口倒挂等因素，因此整体供需仍向着宽松的方向发展。下周预计震荡趋势不变，期货市场考虑套保做空。 ■风险 南方水稻追肥备肥需求释放、企业检修增加、工业需求阶段性供需补货 目录 摘要1 周度产业信息1 图表 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位：元/吨4 图2:尿素小颗粒�厂价丨单位：元/吨4 图3:基差丨单位：元/吨4 图4:尿素成本丨单位：元/吨4 图5:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨4 图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨4 图7:煤制开工率丨单位：%5 图8:气制开工率丨单位：%5 图9:尿素周度产量丨单位：万吨5 图10:尿素进口量丨单位：万吨5 图11:尿素�口量丨单位：万吨5 图12:尿素�口盈亏丨单位：元/吨5 图13:上游库存丨单位：万吨5 图14:港口库存丨单位：万吨5 图15:尿素待发订单天数丨单位：天6 图16:三聚氰胺开工率丨单位：%6 图17:复合肥开工率丨单位：%6 图18:焦炉生产率（大）丨单位：%6 图19:焦炉生产率（中）丨单位：%6 图20:焦炉生产率（小）丨单位：%6 图21:国内独立焦化厂开工率丨单位：%7 图22:期货仓单丨单位：张7 图23:尿素期货持仓量丨单位：手7 图24:尿素期货成交量丨单位：手7 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位：元/吨图2:尿素小颗粒出厂价丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:9月合约基差丨单位：元/吨图4:尿素成本丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图5:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图7:煤制开工率丨单位：%图8:气制开工率丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图9:尿素周度产量丨单位：万吨图10:尿素进口量丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图11:尿素出口量丨单位：万吨图12:尿素出口盈亏丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图13:上游库存丨单位：万吨图14:港口库存丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图15:尿素待发订单天数丨单位：天图16:三聚氰胺开工率丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图17:复合肥开工率丨单位：%图18:焦炉生产率（大）丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图19:焦炉生产率（中）丨单位：%图20:焦炉生产率（小）丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图21:国内独立焦化厂开工率丨单位：%图22:期货仓单丨单位：张 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：郑商所华泰期货研究院 图23:尿素期货持仓量丨单位：手图24:尿素期货成交量丨单位：手 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com