尿素周报：本周价格止跌反弹，供需格局依旧宽松

期货研究报告|尿素周报2023-4-16 本周价格止跌反弹，供需格局依旧宽松 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 摘要 本周前期尿素仍有不小跌幅，后半周需求回补导致行情逐步反弹，尿素企业预收订单有所增加。但目前日产达17万吨，而需求方面工业依旧刚需采购为主，农业适当低价补 货后，随着价格的反弹，补货量或有所放缓，企业库存增加明显、加之4-5月有130万吨的设备投产，预期供应或有继续增加的空间，原材料煤炭价格也有继续下调的预期， �口的倒挂形势尚未改变，因此整体供需仍向着宽松的方向发展。下周预计反弹幅度收窄，局部或僵持松动，期货市场考虑套保做空。 周度产业信息 ■市场分析 海外尿素价格：截至4月14日，散装小颗粒中国FOB报352.5美元/吨（0），波罗的海小颗粒FOB报262.5美元/吨（+15），印度CFR报332美元/吨（0）。 尿素周度产量及开工率：截至4月12日，全国尿素产量120.1万吨（+0.35），山东尿 素产量15.46万吨（+0.11）；开工率方面：煤制尿素：83.77%（+0.62%），气制尿素： 77.07%（-0.89%）。本周新增3家煤制企业停车，恢复了1家煤制企业、1家气制企业生产。 生产利润：截止4月13日，煤制固定床理论利润171元/吨（-60），新型水煤浆工艺 理论利润703元/吨（-50），气制工艺理论利润804元/吨（+26）。本周煤炭价格有所下降，固定床、航天炉工艺成本均有下调，而尿素价格虽小幅探涨但前期价格快速下跌，故煤头尿素利润也随之下降。天然气方面，成本价格略有下行，现货价格相对坚挺，利润有所上升。 尿素检修计划：截止4月12日，煤制样本装置检修量为7.87万吨（+0.76），下周暂 无煤制企业计划检修，预计恢复2-3家停车企业，损失量有所减少；气制样本装置检修 量为2.94万吨（+0.12），下周预计2家气头企业停车检修，1家停车企业恢复，损失 量有所增加。长期停车样本企业共计8家（0），总产能359万吨（0），周度损失产量 7.62万吨（0）。多数长停企业暂没有明确的恢复时间，所以周度损失总量短时不会有太大变化。 尿素库存：截止4月13日，尿素企业总库存量83.86万吨（+16.75）；港口样本库存 量5.7万吨（-0.3）。 需求：截止4月12日，尿素企业预收订单天数5.94天（+0.47）；国内复合肥产能利用率34.52%（-1.32%），山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量108吨（-882）；三聚氰胺产能利用率为62.39%（-0.24%）。 ■策略 谨慎偏空：本周前期尿素仍有不小跌幅，后半周需求回补导致行情逐步反弹，尿素企业预收订单有所增加。但目前日产达17万吨，而需求方面工业依旧刚需采购为主，农业 适当低价补货后，随着价格的反弹，补货量或有所放缓，企业库存增加明显、加之4-5 月有130万吨的设备投产，预期供应或有继续增加的空间，原材料煤炭价格也有继续下调的预期，�口的倒挂形势尚未改变，因此整体供需仍向着宽松的方向发展。下周预计反弹幅度收窄，局部或僵持松动，期货市场考虑套保做空。 ■风险 南方水稻追肥备肥需求释放、企业检修增加、工业需求阶段性供需补货 目录 摘要1 周度产业信息1 图表 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位：元/吨4 图2:尿素小颗粒�厂价丨单位：元/吨4 图3:基差丨单位：元/吨4 图4:尿素成本丨单位：元/吨4 图5:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨4 图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨4 图7:煤制开工率丨单位：%5 图8:气制开工率丨单位：%5 图9:尿素周度产量丨单位：万吨5 图10:尿素进口量丨单位：万吨5 图11:尿素�口量丨单位：万吨5 图12:尿素�口盈亏丨单位：元/吨5 图13:上游库存丨单位：万吨6 图14:港口库存丨单位：万吨6 图15:尿素待发订单天数丨单位：天6 图16:三聚氰胺开工率丨单位：%6 图17:复合肥开工率丨单位：%6 图18:焦炉生产率（大）丨单位：%6 图19:焦炉生产率（中）丨单位：%7 图20:焦炉生产率（小）丨单位：%7 图21:国内独立焦化厂开工率丨单位：%7 图22:期货仓单丨单位：张7 图23:尿素期货持仓量丨单位：手7 图24:尿素期货成交量丨单位：手7 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位：元/吨图2:尿素小颗粒出厂价丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:基差丨单位：元/吨图4:尿素成本丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图5:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨 图7:煤制开工率丨单位：%图8:气制开工率丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图9:尿素周度产量丨单位：万吨图10:尿素进口量丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图11:尿素出口量丨单位：万吨图12:尿素出口盈亏丨单位：元/吨 图13:上游库存丨单位：万吨图14:港口库存丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图15:尿素待发订单天数丨单位：天图16:三聚氰胺开工率丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图17:复合肥开工率丨单位：%图18:焦炉生产率（大）丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图19:焦炉生产率（中）丨单位：%图20:焦炉生产率（小）丨单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图21:国内独立焦化厂开工率丨单位：%图22:期货仓单丨单位：张 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：郑商所华泰期货研究院 图23:尿素期货持仓量丨单位：手图24:尿素期货成交量丨单位：手 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：：隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com