新能源汽车景气度跟踪：M4W2订单周度改善，车展有望带动终端需求回升

1.2023年4月新能源车订单跟踪 4月周订单跟踪：4月第2周（4.8-4.14）9家车企新增订单7.0-8.0万辆，新增订单较3月W2环比0%至+5%，4家车企新增订单的环比增速高于整体水平，其中部分新势力、自主品牌增幅显著。 4月前两周订单跟踪：4月前2周（4.1-4.14）9家车企新增订单14.0-15.0万辆，新增订单较3月同期-5%至0%，5家车企新增订单的环比增速低于整体水平。 4月订单预测：预计9家车企4月新增订单有望达到37.0-38.0万辆，环比3月+7%至+12%。 2.2023年4月新能源车销量跟踪 4月周交付跟踪：4月第2周（4.8-4.14）9家车企共计交付6.0-7.0万辆，交付量较3月W2同比-8%至-3%，2家车企新增交付的环比增速低于整体水平，其中部分新势力交付明显提速。 4月前两周交付跟踪：4月前2周（4.1-4.14）9家车企共计交付12-13万辆，新增订单较3月同期环比-5%至0%，1家车企交付量的环比增速低于整体水平。 4月交付预测：预计9家车企4月交付量有望达34-35万辆，环比3月+10%至+15%。 3.投资建议 4月第2周订单呈周度改善态势，上海车展前夕部分消费者持币观望，前两周订单需求合计较3月同期有个位数下降。我们认为，自3月下旬以来降价的刺激作用加速消退，二季度降价不再是主旋律，上海车展开启新车投放周期，新车上市有望重塑价格带，带动市场活力及终端需求的回升。 推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】；建议关注【蔚来汽车】。 风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考；行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期影响生产销售；新产品推出不及预期。 1.2023年4月新能源汽车新增订单跟踪与预测 1.1.周度订单跟踪：订单周度环比改善，车展带动新车投放周期开启 天风数据团队访问60位汽车从业人员，在4月单周问卷调查中，基于样本数量、代表性的考虑共收集75份样本进行系统梳理。本周问卷调查中共访问9家车企，根据我们进行的调查问卷数据得： 2023年4月第2周（4.8-4.14）周订单跟踪：9家车企新增订单7.0-8.0万辆，新增订单较3月W2同比+0%至+5%，4家车企新增订单的环比增速高于整体水平，其中部分自主品牌增幅显著。 造车新势力（调研合计3家）：第2周新增订单0.5-1.0万辆，相比3月同期-5%至5%。 自主品牌（调研合计5家）：第2周新增订单6.0-7.0万辆，相比3月同期+0%至+10%。 合资品牌（调研合计1家）：第2周新增订单0-0.5万辆，相比3月同期-25%至-15%。 图1：2023年4月第2周9家车企周订单及变动情况（单位：辆，%） 2023年4月前2周订单回顾：9家车企新增订单14.0-15.0万辆，新增订单较3月同期-5%至0%，5家车企新增订单的环比增速低于整体水平。 造车新势力（调研合计3家）：4月前2周新增订单1.0-2.0万辆，相比3月同期-20%至-10%。 自主品牌（调研合计5家）：4月前2周新增订单12.0-13.0万辆，相比3月同期-5%至+5%。 合资品牌（调研合计1家）：4月前2周新增订单0-0.5万辆，相比3月同期-20%至-10%。 图2：2023年4月前两周9家车企月订单预测及环比情况（单位：辆，%） 4月第2周订单相较M4W1有5%至10%的增加，其中自主品牌起到主要贡献，M4W2订单较上月同期M3W2增加0%至5%，订单呈周度环比改善态势。前两周订单较上月同期有个位数微降，主要系M4W1订单下滑所致。 1.2.4月订单预测：新增订单有望达37.0-38.0万辆，环比3月+7%至+12% 2023年4月订单预测：根据4月前2周订单表现，预计9家车企4月新增订单有望在37.0-38.0万辆之间，环比3月+7%至+12%。根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计3家）：4月订单预计3.0-4.0万辆，较3月+25%至+35%。 自主品牌（调研合计5家）：4月订单预计32.0-33.0万辆，较3月+0%至+10%。 合资品牌（调研合计1家）：4月订单预计0-0.5万辆，较3月-40%至-30%。 4月作为二季度首月，上海车展前夕部分消费者持币观望，前两周订单需求合计较3月同期有个位数下降。我们认为，自3月下旬以来降价的刺激作用加速消退，二季度降价不再是主旋律，随着上海车展的举办，各家车企也借此契机发布新车型，车市新一轮新车型投放周期，新车型有望重塑价格带，价格体系或将趋于稳定。4月后两周订单有望继续改善，市场终端需求有望企稳回升。我们预计9家车企4月新增订单有望在37.0-38.0万辆，环比3月+7%至+12%。 图3：2023年4月9家车企月订单预测及环比情况（单位：辆，%） 表1：2023年4月第2周9家车企订单回顾与月订单预测 2.2023年4月新能源车销量前瞻跟踪与预测 2.1.周度交付量跟踪：交付本周边际改善，新势力提速显著 2023年4月第2周（4.8-4.14）交付量跟踪：9家车企共计交付6.0-7.0万辆，交付量较3月W2同比-8%至-3%，2家车企新增交付的环比增速低于整体水平。根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计3家）：第2周交付量为0-0.5万辆，相比3月同期+55%至+65%。 自主品牌（调研合计5家）：第2周交付量为6.0-7.0万辆，相比3月同期-10%至+0%。 合资品牌（调研合计1家）：第2周交付量为0-0.5万辆，相比3月同期+20%至+30%。 2023年4月前2周交付回顾：9家车企共计交付12-13万辆，新增订单较3月同期环比-5%至0%，1家车企交付量的环比增速低于整体水平。 造车新势力（调研合计3家）：4月前2周共计交付0.5-1.0万辆，相比3月同期+30%至+40%。 自主品牌（调研合计5家）：4月前2周共计交付11.0-12.0万辆，相比3月同期-10%至+0%。 合资品牌（调研合计1家）：4月前2周共计交付0.0-0.5万辆，相比3月同期+15%至+25%。 图4：2023年4月前两周9家车企周交付及变动情况（单位：辆，%） 4月第2周9家车企交付较上周M4W1增加10%至15%，其中新势力周度改善较为显著，本周交付较M3W2出现个位数下滑，主要系3月季末冲量基数较大。4月前两周9家交付量合计在12-13万台，较上月同期有个位数下滑，但整体交付节奏较为稳定。 2.1.4月交付预测：交付量有望达34-35万辆，环比3月+10%至+15% 2023年4月交付预测：根据4月前2周交付表现，预计9家车企4月交付量有望达34-35万辆，环比3月+10%至+15%。根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计3家）：4月预计交付合计3.0-4.0万辆，较3月+145%至+155%。 自主品牌（调研合计5家）：4月预计交付合计30.0-31.0万辆，较3月+0%至+10%。 合资品牌（调研合计1家）：4月预计交付合计0-0.5万辆，较3月-40%至-30%。 根据4月前两周的交付数据以及前期在手订单的累计情况，我们认为，前期降价有助于车企积累在手订单，并且二季度随着新车型亮相上海车展，将加速车企订单的积累，各家车企交付节奏或将逐步加快。我们预计，4月全月9家样本车企交付量有望达34-35万辆，环比3月+10%至+15%。 图5：2023年4月9家车企月交付量预测及环比情况（单位：辆，%） 表2：2023年4月第2周9家车企交付回顾与月交付预测 3.数据回顾及投资建议 3.1.4月第2周订单、交付跟踪及前瞻 在对9家车企相关渠道专家进行的调查问卷及研判后，总结如下： 周订单跟踪：4月第2周（4.8-4.14）9家车企新增订单7.0-8.0万辆，新增订单较3月W2环比0%至+5%，4家车企新增订单的环比增速高于整体水平，其中部分新势力、自主品牌增幅显著。 月订单预测：9家车企4月新增订单有望达到37.0-38.0万辆，环比3月+7%至+12%。 周交付跟踪：4月第2周（4.8-4.14）9家车企共计交付6.0-7.0万辆，交付量较3月W2环比-8%至-3%，2家车企新增交付的环比增速低于整体水平。 月销量预测：9家车企4月交付量有望达34-35万辆，环比3月+10%至+15%。 3.2.投资建议 4月第2周订单相较M4W1有5%至10%的增加，其中自主品牌起到主要贡献，订单呈周度改善态势，上海车展前夕部分消费者持币观望，前两周订单需求合计较3月同期有个位数下降。我们认为，自3月下旬以来降价的刺激作用加速消退，二季度降价不再是主旋律，上海车展开启新车投放周期，新车上市有望重塑价格带，带动市场活力及终端需求的回升。 推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】；建议关注【蔚来汽车】。 4.附录：市场数据、主流品牌年度销量目标及完成情况梳理 根据2023年4月10日中汽协发布的数据： 汽车整体：2023年3月产销分别为258.4万辆和245.1万辆，环比分别增长27.2%和24%，同比分别增长15.3%和9.7%。 1-3月，汽车产销分别完成621万辆和607.6万辆，同比分别下降4.3%和6.7%。 乘用车：3月乘用车产销分别完成214.9万辆和201.7万辆，环比分别增长25.3%和22%，同比分别增长14.3%和8.2%。其中，传统能源乘用车国内销量116.9万辆，比上年同期减少12.8万辆，环比增长21.3%，同比下降9.9%。 1-3月，乘用车产销分别完成526.2万辆和513.8万辆，同比分别下降4.3%和7.3%。 自主品牌乘用车：3月自主品牌乘用车共销售105.2万辆，同比增长16.4%，占乘用车销售总量的52.1%，占有率较上月上升3.7个百分点。 商用车：3月商用车产销均完成43.4万辆，环比分别增长37.1%和34.2%，同比分别增长20.4%和17.4%。 新能源汽车：3月新能源汽车产销分别达到67.4万辆和65.3万辆，同比分别增长44.8%和34.8%，市场占有率达到26.6%。 1-3月，新能源汽车产销分别完成165万辆和158.6万辆，同比分别增长27.7%和26.2%，市场占有率达到26.1%。 根据不完全统计，下表中11家主流品牌1-3月实现销量86.99万辆，其中： 6家造车新势力：2023年1-3月已实现销量15.02万辆； 5家自主品牌：2023年1-3月已实现销量71.97万辆，其中，比亚迪3月销量为20.71万辆。 表3：部分主流车企最新累计销量梳理 号、赛力斯产销公告、广汽集团产销公告、比亚迪产销公告、长城汽车产销公告、长安汽车产销公告、吉利汽车产销公告、 天风证券研究所