新能源汽车景气度跟踪：M4W2订单周度改善，车展有望带动终端需求回升

数据研究·专题证券研究报告 2023年04月23日 新能源汽车景气度跟踪：M4W2订单周度改善，车展有望带动 终端需求回升 作者 孙谦分析师 SAC执业证书编号：S1110521050004 sunqiana@tfzq.com 1.2023年4月新能源车订单跟踪 4月周订单跟踪：4月第2周（4.8-4.14）9家车企新增订单7.0-8.0万辆，新增订单较3月W2环比0%至+5%，4家车企新增订单的环比增速高于整体水平，其中部分新势力、自主品牌增幅显著。 4月前两周订单跟踪：4月前2周（4.1-4.14）9家车企新增订单14.0-15.0万辆，新增订单较3月同期-5%至0%，5家车企新增订单的环比增速低于整体水平。 4月订单预测：预计9家车企4月新增订单有望达到37.0-38.0万辆，环比3 月+7%至+12%。 2.2023年4月新能源车销量跟踪 4月周交付跟踪：4月第2周（4.8-4.14）9家车企共计交付6.0-7.0万辆，交付量较3月W2同比-8%至-3%，2家车企新增交付的环比增速低于整体水平，其中部分新势力交付明显提速。 4月前两周交付跟踪：4月前2周（4.1-4.14）9家车企共计交付12-13万辆，新增订单较3月同期环比-5%至0%，1家车企交付量的环比增速低于整体水平。 4月交付预测：预计9家车企4月交付量有望达34-35万辆，环比3月+10%至+15%。 3.投资建议 4月第2周订单呈周度改善态势，上海车展前夕部分消费者持币观望，前两周订单需求合计较3月同期有个位数下降。我们认为，自3月下旬以来降价的刺激作用加速消退，二季度降价不再是主旋律，上海车展开启新车投放周期，新车上市有望重塑价格带，带动市场活力及终端需求的回升。 推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】，造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】；建议关注 【蔚来汽车】。 风险提示：调研样本有限不代表行业全貌；调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考；行业景气度不及预期；零部件供应不稳定；疫情形势不及预期影响生产销售；新产品推出不及预期。 于特分析师 SAC执业证书编号：S1110521050003 yute@tfzq.com 相关报告 1《其他：数据研究·专题-新能源汽车景气度跟踪：M4W1订单趋缓，进入新车发布周期，需求改善在即》2023-04-14 2《其他：数据研究·专题-新能源汽车景气度跟踪：M3降价加持，终端需求逐步恢复》2023-04-07 3《其他：数据研究·专题-新能源汽车景气度跟踪：M3W3订单整体稳中有增，部分降价车企边际改善较为显著》2023-03-28 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.2023年4月新能源汽车新增订单跟踪与预测3 1.1.周度订单跟踪：订单周度环比改善，车展带动新车投放周期开启3 1.2.4月订单预测：新增订单有望达37.0-38.0万辆，环比3月+7%至+12%4 2.2023年4月新能源车销量前瞻跟踪与预测5 2.1.周度交付量跟踪：交付本周边际改善，新势力提速显著6 2.1.4月交付预测：交付量有望达34-35万辆，环比3月+10%至+15%6 3.数据回顾及投资建议8 3.1.4月第2周订单、交付跟踪及前瞻8 3.2.投资建议8 4.附录：市场数据、主流品牌年度销量目标及完成情况梳理9 图表目录 图1：2023年4月第2周9家车企周订单及变动情况（单位：辆，%）3 图2：2023年4月前两周9家车企月订单预测及环比情况（单位：辆，%）4 图3：2023年4月9家车企月订单预测及环比情况（单位：辆，%）5 图4：2023年4月前两周9家车企周交付及变动情况（单位：辆，%）6 图5：2023年4月9家车企月交付量预测及环比情况（单位：辆，%）7 表1：2023年4月第2周9家车企订单回顾与月订单预测5 表2：2023年4月第2周9家车企交付回顾与月交付预测7 表3：部分主流车企最新累计销量梳理9 1.2023年4月新能源汽车新增订单跟踪与预测 1.1.周度订单跟踪：订单周度环比改善，车展带动新车投放周期开启 天风数据团队访问60位汽车从业人员，在4月单周问卷调查中，基于样本数量、代表性 的考虑共收集75份样本进行系统梳理。本周问卷调查中共访问9家车企，根据我们进行 的调查问卷数据得： 2023年4月第2周（4.8-4.14）周订单跟踪：9家车企新增订单7.0-8.0万辆，新增订单较3月W2同比+0%至+5%，4家车企新增订单的环比增速高于整体水平，其中部分自主品牌增幅显著。 造车新势力（调研合计3家）：第2周新增订单0.5-1.0万辆，相比3月同期-5%至 5%。 自主品牌（调研合计5家）：第2周新增订单6.0-7.0万辆，相比3月同期+0%至 +10%。 合资品牌（调研合计1家）：第2周新增订单0-0.5万辆，相比3月同期-25%至-15%。 图1：2023年4月第2周9家车企周订单及变动情况（单位：辆，%） 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 企业A企业B企业I企业C企业D企业E企业F企业G企业H 200% 150% 100% 50% 0% -50% 2023.4.8-4.14订单（辆）较3月同期（%） 资料来源：调查问卷，天风证券研究所 2023年4月前2周订单回顾：9家车企新增订单14.0-15.0万辆，新增订单较3月同期- 5%至0%，5家车企新增订单的环比增速低于整体水平。 造车新势力（调研合计3家）：4月前2周新增订单1.0-2.0万辆，相比3月同期- 20%至-10%。 自主品牌（调研合计5家）：4月前2周新增订单12.0-13.0万辆，相比3月同期-5%至+5%。 合资品牌（调研合计1家）：4月前2周新增订单0-0.5万辆，相比3月同期-20%至-10%。 图2：2023年4月前两周9家车企月订单预测及环比情况（单位：辆，%） 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 企业A企业B企业I企业C企业D企业E企业F企业G企业H2023.4.1-4.14订单（辆）较3月同期（%） 150% 100% 50% 0% -50% -100% 资料来源：调查问卷，天风证券研究所 4月第2周订单相较M4W1有5%至10%的增加，其中自主品牌起到主要贡献，M4W2订单较上月同期M3W2增加0%至5%，订单呈周度环比改善态势。前两周订单较上月同期有个位数微降，主要系M4W1订单下滑所致。 1.2.4月订单预测：新增订单有望达37.0-38.0万辆，环比3月+7%至+12% 2023年4月订单预测：根据4月前2周订单表现，预计9家车企4月新增订单有望在 37.0-38.0万辆之间，环比3月+7%至+12%。根据我们进行的调查问卷数据得： 造车新势力（调研合计3家）：4月订单预计3.0-4.0万辆，较3月+25%至+35%。 自主品牌（调研合计5家）：4月订单预计32.0-33.0万辆，较3月+0%至+10%。 合资品牌（调研合计1家）：4月订单预计0-0.5万辆，较3月-40%至-30%。 4月作为二季度首月，上海车展前夕部分消费者持币观望，前两周订单需求合计较3月同 期有个位数下降。我们认为，自3月下旬以来降价的刺激作用加速消退，二季度降价不再是主旋律，随着上海车展的举办，各家车企也借此契机发布新车型，车市新一轮新车型投放周期，新车型有望重塑价格带，价格体系或将趋于稳定。4月后两周订单有望继续改善，市场终端需求有望企稳回升。我们预计9家车企4月新增订单有望在37.0-38.0万 辆，环比3月+7%至+12%。 图3：2023年4月9家车企月订单预测及环比情况（单位：辆，%） 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 企业A企业B企业I企业C企业D企业E企业F企业G企业H2023年4月订单预测（辆）月订单环比（%） 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 资料来源：调查问卷，天风证券研究所 表1：2023年4月第2周9家车企订单回顾与月订单预测 造车新势力 较3月变化（%） 2023年4月订单 预测（辆） 较3月同期（%） 2023.4.1-4.14 订单（辆） 2023.4.8-4.14较3月同期（%） 订单（辆） 企业名称 企业A0-500020%至30%0-50005%至15%10000-2000020%至30% 企业B0-5000-45%至-35%5000-10000-60%至-50%10000-20000-5%至5% 自主品牌 25%至35% 30000-40000 -20%至-10% 10000-20000 -5%至5% 5000-10000 合计 企业I0-500050%至60%5000-10000130%至140%10000-20000195%至205% 企业C10000-20000-5%至5%10000-20000-10%至0%50000-600000%至10% 企业D40000-50000-5%至5%80000-90000-10%至0%240000-25000010%至20% 企业E0-500060%至70%5000-1000065%至75%10000-2000020%至30% 企业F0-5000-25%至-15%5000-10000-10%至0%5000-10000-55%至-45% 合资品牌 0%至10% 320000-330000 -5%至5% 120000-130000 0%至10% 60000-70000 合计 企业G0-5000165%至175%0-500045%至55%5000-10000-40%至-30% 企业H0-5000-25%至-15%0-5000-20%至-10%0-5000-40%至-30% 总合计 70000-75000 0%至5% 140000-145000 -5%至0% 370000-380000 7%至12% 资料来源：调查问卷，天风证券研究所 2.2023年4月新能源车销量前瞻跟踪与预测 2.1.周度交付量跟踪：交付本周边际改善，新势力提速显著 2023年4月第2周（4.8-4.14）交付量跟踪：9家车企共计交付6.0-7.0万辆，交付量较 3月W2同比-8%至-3%，2家车企新增交付的环比增速低于整体水平。根据我们进行的调 查问卷数据得： 造车新势力（调研合计3家）：第2周交付量为0-0.5万辆，相比3月同期+55%至 +65%。 自主品牌（调研合计5家）：第2周交付量为6.0-7.0万辆，相比3月同期-10%至 +0%。 合资品牌（调研合计1家）：第2周交付量为0-0.5万辆，相比3月同期+20%至 +30%。 2023年4月前2周交付回顾：9家车企共计交付12-13万辆，新增订单较3月同期环比 -5%至0%，1家车企交付量的环比增速低于整体水平。 造车新势力（调研合计3家）：4月前2周共计交付0.5-1.0万辆，相比3月同期 +30%至+40%。 自主品牌（调研合计5家）：4月前2周共计交付11.0-12.0万辆，相比3月同期- 10%至+0%。 合资品牌（调研合计1家）：4月前2周共计交付0.0-0.5万辆，相比3月同期+15%至+25%。 图4：2023年4月前两周9家车企周交付及变动情况（单位：辆，%） 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 企业A企业B企业I