沪锡周报：产地突发禁矿消息，沪锡暴力拉升

和合期货沪锡周报（20230417-20230421） ——产地突发禁矿消息，沪锡暴力拉升 李喜国 期货从业资格证号：F3055268期货投询资格证号：Z0014021电话：0351-7342558 邮箱：lixiguo@hhqh.com.cn 摘要： 供给端：据安科泰调研，国内21家锡冶炼厂2023年3月精锡产量为16044吨，环比增加10.7%，同比增加7.2%。3月精锡企业开工率64.09%，环比增加9.42%，同比减少2.71%，广西地区开始恢复生产，预计4月精锡产量小幅增加。近期缅甸佤邦突发关停锡矿传闻，当地或在8月份停止矿山一切作业，消息虽未经证实和落地，但引发市场对锡矿端的强烈担忧。 需求端：焊锡企业3月开工率81%，月环比上升0.9%，开工率小幅上升，但仍未出现明显改善。其中大型企业开工率86.2%，环比减少0.4%，中型企业开工率71.2%，环比上升5.4%，小型企业开工率51.5%，环比上升0.9%。下游传统消费电子行业表现依然不佳，焊锡企业开工不及预期，终端订单回暖不及预期，预计出现好转仍需时日。近期国内锡锭社会库存小幅回落、LME库存持续下降。 宏观面欧美及国内均有小幅利好，有色整体出现反弹。从锡的基本面看，需求端依旧疲软，下游加工企业开工率偏低制约锡锭库存的消化速度，但锡矿偏紧问题持续存在，叠加缅甸佤邦地区8月锡矿停产预期，供给端大幅扰动的预期导致短期价格非正常推涨。目前锡矿占佤邦财政维持较大比例，且禁令之前也多次 反复，禁止出口的可能性较小，更倾向是当地矿产的资源整合。预期近期锡价波动较大，注意仓位控制 风险点：产地政策变化情况、需求端改善情况、大幅累库、风险事件 目录 一、本周重要资讯回顾……………….............................................-3-二、期货行情回顾.............................................................................-3- 三、现货市场分析.............................................................................-4-四、沪锡供需情况分析错误！未定义书签。 五、综合观点及后市展望.................................................................-4- 风险揭示：.........................................................................................-7- 免责声明：…………………………………………………………-8- 一、本周重要资讯回顾 1、当地时间4月15日，缅甸佤邦中央经济计划委员会发布公告称，将自今 年8月1日起，暂停一切矿产资源开采。缅甸是我国锡矿进口的第一来源国，每年的锡矿产量约占全球的11%，而佤邦地区又是其中最大的锡矿产区。因此，佤邦禁矿消息一出，国内锡价迅速上涨。目前，距离缅甸正式禁矿还有三个多月时间。业内人士表示，考虑到采矿业在缅甸佤邦的财政来源中占比极高，因此当地政府究竟能否在现实层面完全停止矿产开采，将成为后期各方博弈的焦点。 2、据海关统计，今年3月，我国进出口总值3.7万亿元人民币，同比增长 15.5%。其中：出口21551.9亿元，同比增长23.4%；进口15541.9亿元，同比 增长6.1%；贸易顺差6010.1亿元。按美元计价，今年3月我国进出口总值5429.9 亿美元，同比增长7.4%。其中：出口3155.9亿美元，同比增长14.8%；进口2274.0亿美元，同比下降1.4%；贸易顺差881.9亿美元。 3、据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为14.5%，加息 25个基点的概率为85.5%；到6月维持利率在当前水平的概率为9.8%，累计加息25个基点的概率为62.4%，累计加息50个基点的概率为27.9%。 二、期货行情复盘 沪锡期货主力受产地禁矿消息刺激暴力上涨后小幅整理 图1：沪锡期货走势 数据来源：博易大师和合期货 本周沪锡主力合约SN2305受突发消息刺激大幅上涨，随后展开整理。 三、现货市场分析 图2：锡现货价格 数据来源：Wind和合期货 4月21日上海金属网现货锡锭报价213000-215000元/吨，均价214000元/ 吨，较上一交易日跌5000元/吨。较上一交易日上涨2000元/吨。跟盘方面，听 闻小牌对5月贴水1000-400元/吨左右，云字头对5月贴水400-升水200元/吨 附近，云锡对5月升水200-800元/吨左右不变。 四、沪锡供需情况分析 1、锡供给情况 据安科泰调研，国内21家锡冶炼厂2023年3月精锡产量为16044吨，环比增加10.7%，同比增加7.2%。3月精锡企业开工率64.09%，环比增加9.42%，同比减少2.71%，广西地区开始恢复生产，预计4月精锡产量小幅增加。近期缅甸 佤邦突发关停锡矿传闻，当地或在8月份停止矿山一切作业，消息虽未经证实和落地，但引发市场对锡矿端的强烈担忧。 图4：我国精炼锡产量统计数据来源：Wind和合期货 图5：国产锡精矿现货价格数据来源：Wind和合期货 2、锡需求情况 焊锡企业3月开工率81%，月环比上升0.9%，开工率小幅上升，但仍未出现明显改善。其中大型企业开工率86.2%，环比减少0.4%，中型企业开工率71.2%，环比上升5.4%，小型企业开工率51.5%，环比上升0.9%。下游传统消费电子行业表现依然不佳，焊锡企业开工不及预期，终端订单回暖不及预期，预计出现好 转仍需时日。近期国内锡锭社会库存小幅回落、LME库存持续下降。 图6：个旧市场焊锡条现货价格数据来源：Wind和合期货 3、锡库存情况 图7：LME锡库存量（单位：吨）数据来源：Wind和合期货 近期国内锡锭社会库存小幅回落、LME库存持续下跌。4月20日，上期所沪锡期货库存录得8287吨，较上一交易日增加125吨，继续累库；LME4月20日 锡库存1555吨，较上一交易日减少105吨。 五、综合观点及后市展望 供给端：据安科泰调研，国内21家锡冶炼厂2023年3月精锡产量为16044吨，环比增加10.7%，同比增加7.2%。3月精锡企业开工率64.09%，环比增加9.42%，同比减少2.71%，广西地区开始恢复生产，预计4月精锡产量小幅增加。近期缅甸佤邦突发关停锡矿传闻，当地或在8月份停止矿山一切作业，消息虽未经证实和落地，但引发市场对锡矿端的强烈担忧。 需求端：焊锡企业3月开工率81%，月环比上升0.9%，开工率小幅上升，但仍未出现明显改善。其中大型企业开工率86.2%，环比减少0.4%，中型企业开工率71.2%，环比上升5.4%，小型企业开工率51.5%，环比上升0.9%。下游传统消费电子行业表现依然不佳，焊锡企业开工不及预期，终端订单回暖不及预期，预计出现好转仍需时日。近期国内锡锭社会库存小幅回落、LME库存持续下降。 宏观面欧美及国内均有小幅利好，有色整体出现反弹。从锡的基本面看，需求端依旧疲软，下游加工企业开工率偏低制约锡锭库存的消化速度，但锡矿偏紧问题持续存在，叠加缅甸佤邦地区8月锡矿停产预期，供给端大幅扰动的预期导致短期价格非正常推涨。目前锡矿占佤邦财政维持较大比例，且禁令之前也多次反复，禁止出口的可能性较小，更倾向是当地矿产的资源整合。预期近期锡价波动较大，注意仓位控制 风险点：产地政策变化情况、需求端改善情况、大幅累库、风险事件 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。