2023年05月沪锡月报：宏观预期变化及产地突发情况扰动，沪锡上演“过山车”行情

2023年05月沪锡月报 ——宏观预期变化及产地突发情况扰动，沪锡上演“过山车”行情 李喜国 期货从业资格证号：F3055268期货投询资格证号：Z0014021电话：0351-7342558 邮箱：lixiguo@hhqh.com.cn 摘要： 供给端：据海关总署数据显示，2022年3月我国锡精矿进口实物量28986吨，折金属量8840.5吨，环比增长43.7%，同比增长112.7%。截至2022年第一季度，我国累计进口锡精矿2.5万吨金属量，同比增长184.3%。 精锡贸易方面，2022年3月我国精锡进口量达到1946吨，环比增长1456.8%，同比增长1807.8%；精锡出口量1224吨，环比增长130.1%，同比增长30.4%；截至2022年第一季度，我国累计进口精锡2719吨，同比增长30.2%；累计出口 精锡2471吨，同比增长14.9%；一季度精锡贸易反转为净进口，净进口量248吨。 缅甸佤邦地区8月锡矿停产预期，供应端预计持续收紧。 需求端：焊锡企业3月开工率81%，月环比上升0.9%，开工率小幅上升，但仍未出现明显改善。其中大型企业开工率86.2%，环比减少0.4%，中型企业开工率71.2%，环比上升5.4%，小型企业开工率51.5%，环比上升0.9%。下游传统消费电子行业表现依然不佳，目前观察不到回暖迹象。 行情回顾：4月初强势复苏的预期落空，加上前期资金炒作行情打的过满，盘面出现大幅回落，但随后缅甸可能禁止锡矿出口的消息刺激了市场神经，沪锡 价格强势上涨，经过多日震荡，当前市场对缅甸佤邦减产消息反应逐渐冷却，后续持续关注落地情况。中国国家统计局周四的数据显示，今年一季度中国工业企业利润同比降低21.4%，凸显经济复苏步伐缓慢。作为对比，前两个月工业企业利润同比下降22.9%。而美联储会议纪要基调偏鹰，也使得宏观层面压力仍存。 目录一、4月沪锡行情回顾..- 4 - 二、沪锡供需情况分析.............................- 5 - 三、综合观点及后市研判...........................- 7 - 风险揭示：..- 8 - 免责声明：..- 8 - 一、4月沪锡行情回顾 图1：沪锡主力合约市场价格走势数据来源：WIND和合期货 图2：锡现货市场价 数据来源：WIND和合期货 4月初强势复苏的预期落空，加上前期资金炒作行情打的过满，盘面出现大 幅回落，但随后缅甸可能禁止锡矿出口的消息刺激了市场神经，沪锡价格强势上涨，经过多日震荡，当前市场对缅甸佤邦减产消息反应逐渐冷却，后续持续关注落地情况。。截至2023年4月28日，海金属网现货锡锭报价208500-210500 元/吨，均价209500元/吨，较上一交易日涨3500元/吨。跟盘方面，听闻小牌 对5月贴水1000-400元/吨左右，云字头对5月贴水400-升水200元/吨附近， 云锡对5月升水200-800元/吨左右不变。 二、锡供需情况分析 1.锡供给情况 据海关总署数据显示，2022年3月我国锡精矿进口实物量28986吨，折金属量8840.5吨，环比增长43.7%，同比增长112.7%。截至2022年第一季度，我国累计进口锡精矿2.5万吨金属量，同比增长184.3%。 精锡贸易方面，2022年3月我国精锡进口量达到1946吨，环比增长1456.8%，同比增长1807.8%；精锡出口量1224吨，环比增长130.1%，同比增长30.4%；截至2022年第一季度，我国累计进口精锡2719吨，同比增长30.2%；累计出口 精锡2471吨，同比增长14.9%；一季度精锡贸易反转为净进口，净进口量248吨。 缅甸佤邦地区8月锡矿停产预期，供应端预计持续收紧。 图3：中国锡矿进口数据（单位：吨）数据来源：WIND和合期货 图4：中国精炼锡净进口数据（单位：万吨）数据来源：WIND和合期货 2.锡需求情况 焊锡企业3月开工率81%，月环比上升0.9%，开工率小幅上升，但仍未出现明显改善。其中大型企业开工率86.2%，环比减少0.4%，中型企业开工率71.2%，环比上升5.4%，小型企业开工率51.5%，环比上升0.9%。下游传统消费电子行业表现依然不佳，目前观察不到回暖迹象。 图5：中国集成电路产量（单位：万块）数据来源：WIND资讯和合期货 图6：中国镀锡版产量（单位：万吨）数据来源：WIND资讯和合期货 3.锡库存情况 截至4月27日，上期所锡库存为8328吨，较月初小幅减少，截至4月27日LME库存为1515吨，较月初小幅减少。 图7：锡库存（单位：吨）数据来源：WIND资讯和合期货 三、综合观点及后市研判 此次缅甸禁矿情绪发酵暂告一段落，后续需密切关注缅甸政策禁矿政策具体实施情况以及下游消费情况。行业基本面看，目前下游消费端复苏较弱，一季度 全球PC出货量同比下降33%，手机等其他3C电子消费预计同比也将呈现下降趋势，且国内库存高企，对于锡价的上涨存在一定压制；但随着近期AI对半导体行业带来的利好，半导体行业整体预计将在下半年逐渐呈现复苏态势。短期内预计库存无明显去化前锡价维持宽幅震荡。 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。