沪锡周报：禁矿炒作暂歇，沪锡高位震荡

和合期货沪锡周报（20230717-20230721） ——禁矿炒作暂歇，沪锡高位震荡 作者：李卫东 期货从业资格证号：F3076002期货投询资格证号：Z0019074电话：0351-7342558 邮箱：liweidong@hhqh.com.cn 摘要： 供应端：据SMM调研了解，6月份国内精炼锡产量为14223吨，较5月份环比-9.18%，较去年同比37.35%，1-6月累计产量同比2.4%。6月份国内精炼锡产量基本符合此前预期，其中减量主要为广西某冶炼企业检修、江西某两家冶炼企业由于原料紧缺因素减产、安徽某冶炼企业产量减少影响。不过进入7月份，云南某冶炼企业表示由于锡矿采购紧缺而减量、江西某冶炼企业产量略微恢复、广东某冶炼企业复产，预期7月份国内精炼锡产量为14140吨，基本持平于6月份 产量。不过8月份缅甸佤邦禁矿有潜在可能，若果施行将导致国内锡矿供应量面临较大缺口，令本就偏紧的锡矿资源雪上加霜。 需求端：国内焊料企业订单依旧较差，有季节性淡季原因，也有外贸形势不乐观的因素。光伏焊带整体消费稳定。焊料企业6月开工率继续回落。7月第一周铅蓄企业开工周环比持平。总体来看，需求端依然偏弱。 库存端：国内外显性库存较高，SMM上周社库报11766吨、钢联口径锡库存高达1.23万吨，为近四年高位。 目前市场反应的是供应端缩减预期，消费端提供的影响因素相对有限，在8月份缅甸相关措施落地前，锡价依此炒作预期将导致价格偏强运行，但消息能否兑现或者可以兑现多大程度，将是指引盘面价格最终运行的重要因素。 风险点：产地政策变化情况、需求端改善情况、大幅累库、风险事件 -1- 目录 一、本周重要资讯回顾.-3- 二、期货行情回顾.............................................................................-3- 三、现货市场分析.............................................................................-4- 四、沪锡供需情况分析.....................................................................-4- 五、综合观点及后市展望.................................................................-7- 风险揭示：.........................................................................................-8- 免责声明：.........................................................................................-8- -2- 一、本周重要资讯回顾 1、据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率在5.00%-5.25%不变的概率为5.8%，加息25个基点至5.25%-5.50%区间的概率为94.2%；到9月维持利率不变的概率为5.0%，累计加息25个基点的概率为81.9%，累计加息50个基点的概率为13.2%。 2、6月的社融全面超预期。央行数据显示，中国6月社会融资规模增量为 4.22万亿元，预估为31000亿元，前值为15556亿元，大超预期。 3、中国汽车工业协会7月11日的数据显示，上半年，我国汽车工业多项经 济指标创历史新高。1-6月份，汽车产销量分别达到1324.8万辆和1323.9万辆，同比分别增长9.3%和9.8%。其中新能源汽车继续延续快速增长势头。 在出口方面，上半年汽车企业出口超过210万辆，同比增长超过75%。中国品牌乘用车销量也保持稳定增长，市场份额稳定在50%以上。 二、期货行情回顾 沪锡期货主力高位震荡为主 图1：沪锡期货走势 数据来源：博易大师和合期货 -3- 本周沪锡主力合约NI2308高位震荡为主。 三、现货市场分析 7月21日，上海金属网现货锡报价：232000-234000元/吨，均价233000元 /吨，较上一交易日涨2500元/吨。跟盘方面，听闻小牌对8月贴水800-200元/ 吨左右，云字头对8月贴水200-升水300元/吨附近，云锡对8月升水300-800 元/吨左右不变。 图2：锡现货价格 数据来源：Wind和合期货 四、沪锡供需情况分析 1、锡供给情况 据SMM调研了解，6月份国内精炼锡产量为14223吨，较5月份环比-9.18%，较去年同比37.35%，1-6月累计产量同比2.4%。6月份国内精炼锡产量基本符合此前预期，其中减量主要为广西某冶炼企业检修、江西某两家冶炼企业由于原料 -4- 紧缺因素减产、安徽某冶炼企业产量减少影响。不过进入7月份，云南某冶炼企业表示由于锡矿采购紧缺而减量、江西某冶炼企业产量略微恢复、广东某冶炼企业复产，预期7月份国内精炼锡产量为14140吨，基本持平于6月份产量。不过 8月份缅甸佤邦禁矿有潜在可能，若果施行将导致国内锡矿供应量面临较大缺口，令本就偏紧的锡矿资源雪上加霜。 图4：我国精炼锡进口量数据来源：wind和合期货 2、锡需求情况 国内焊料企业订单依旧较差，有季节性淡季原因，也有外贸形势不乐观的因素。光伏焊带整体消费稳定。焊料企业6月开工率继续回落。7月第一周铅蓄企业开工周环比持平。总体来看，需求端依然偏弱。 图5：中国锡焊企业开工率 -5- 数据来源：wind和合期货 图6：集成电路月产量 数据来源：wind和合期货 图7：新能源汽车累计产量数据来源：wind和合期货 3、锡库存情况 国内外显性库存较高，SMM上周社库报11766吨、钢联口径锡库存高达1.23万吨，为近四年高位。 7月20日LME锡库存4710吨，较上周小幅上涨。7月20日，上海期货交易 所锡库存8708吨，较上周小幅下降。 -6- 图8：LME及上期所锡库存数据来源：Wind和合期货 五、综合观点及后市展望 供应端：据SMM统计，5月国内精炼锡产量15660吨，环比增加4.78%，同比减少4.1%，前5个月累计减少2.6%。西南地区和广东地区部门冶炼产能将进入一个多月的检修期；江西、安徽等地的炼厂反应废锡供应转紧。6月目前预计国内精锡产出会有较大减少。若8月1日佤邦完全停止矿山开采，则将导致国内锡矿供应量面临较大缺口，令本就偏紧的锡矿资源雪上加霜。 需求端：国内焊料企业订单依旧较差，有季节性淡季原因，也有外贸形势不乐观的因素。光伏焊带整体消费稳定。5月精锡企业开工率66.4%，环比增加3.03%，同比减少2.85%。焊料企业开工率升至82.6，好于过去两年同期，总体来看，需求端依然偏弱。 库存端：国内外显性库存较高，SMM上周社库报11766吨、钢联口径锡库存高达1.23万吨。 目前市场反应的是供应端缩减预期，消费端提供的影响因素相对有限，在8月份缅甸相关措施落地前，锡价依此炒作预期将导致价格偏强运行，但消息能否兑现或者可以兑现多大程度，将是指引盘面价格最终运行的重要因素。 风险点：产地政策变化情况、需求端改善情况、大幅累库、风险事件 -7- 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。 -8-