2023年一季报点评：高基数拖累表观业绩，常规疫苗快速增长

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该研报的主要内容围绕一家公司2023年一季度的业绩表现、常规疫苗的增长趋势、自主管线的研发进展以及未来的发展前景进行了详细分析。

业绩概述

• 收入与利润：公司2023年第一季度实现了111.73亿元的收入，同比增长26.37%；归母净利润为20.32亿元，同比增长5.68%；扣非净利润20.31亿元，同比增长7.13%。
• 毛利率变化：尽管整体毛利率为30.30%，相比去年同期下降了3.37个百分点，但业绩整体上符合市场预期。

常规疫苗增长

• HPV疫苗：默沙东的九价HPV疫苗和四价HPV疫苗的批签发量分别达到21批和20批，预计全年将保持高速增长态势。
• 自主疫苗：常规自主流脑疫苗继续保持稳健增长，同时，公司的重点结核产品宜卡和微卡已在超过90%的省级单位中标挂网，并进入了WHO的指南和国家医保目录，有望为公司带来业绩增量。

自主管线研发进展

• 研发投入：公司在2022年的研发投入达11.13亿元，占自主产品收入的34%，显示出其对创新的持续投入。
• 项目进展：目前有28个项目正在研发中，其中16个项目已进入注册阶段。具体包括人二倍体狂犬疫苗、四价流感疫苗、15价肺炎结合疫苗、痢疾双价疫苗、四价流脑结合疫苗等均处于不同的临床试验阶段。
• 合作与投资：公司还通过与深信生物的合作，布局了mRNA技术平台。

风险提示

• 产品准入与销售：存在产品未能达到市场预期的准入和销售情况的风险。
• 新药研发进度：新药的研发进度可能低于预期，影响公司未来的业务发展。

综上所述，该公司的业绩稳定增长，常规疫苗市场表现良好，自主管线的研发成果显著，展现出较强的业务潜力。然而，也面临着产品市场准入与新药研发速度方面的潜在风险。