石英材料下游持续高景气，业绩有望保持较快增长

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公司年度业绩总结

主要财务表现

• 2022年营业收入：公司全年实现营业收入17.19亿人民币，较上年增长41%。
• 归母净利润：实现归母净利润4.89亿人民币，同比增长32%。

产品及应用领域

• 产品线：主营石英玻璃材料、制品、纤维和复合材料，广泛应用于半导体、航空航天、光通讯等多个领域。
• 市场表现：受益于半导体行业高景气度与国产替代、航空航天领域的快速发展，以及全面建设航天强国的战略引导，公司营收增长显著。

地域分布与增长

• 国内收入：境内收入为12.17亿人民币，同比增长44%。
• 海外收入：境外收入为5.02亿人民币，同比增长32%。

毛利率与盈利能力

• 总体毛利率：51.22%，较去年提升0.43个百分点。
• 境外业务毛利率：达到46.75%，同比提升4.85个百分点，显示民品盈利能力增强。

费用管理与成本控制

• 期间费用率：从17.52%提升至17.81%，主要因确认限制性股票摊销成本（7988万元）所致。
• 成本趋势：预计随着营收增长带来的规模效应，未来期间费用率将有望下降。

业绩预测与评级

• 未来业绩预测：预计2023-2025年归母净利润分别为6.62、8.77、11.20亿元，分别同比增长35%、32%、28%。
• 估值与评级：当前股价对应PE为37、28、22倍，鉴于公司业绩增长潜力，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

• 行业高景气度持续性：半导体、航空航天领域高景气度的可持续性存在不确定性。
• 产品价格风险：产品价格波动可能影响盈利能力。
• 产业链拓展风险：公司产业链的横向或纵向扩展可能面临预期未达的风险。