建筑行业“一带一路”专题报告三：中亚五国，山水相连

哈萨克斯坦： 2021年哈萨克斯坦GDP全球排名第51、人均名义GDP全球排名第69，拥有丰富的矿产和化石燃料资源，经济依赖资源出口。基建方面，公路是最主要交通方式，目前公路总里程9.74万公里、铁路总里程1.6万公里、大型机场21个；房地产方面，2021年交付使用的住房面积达1690万平，同比+10.3%；新能源方面，已投产可再生能源项目总装机容量2.3GW，占总发电量3.7%，2025年比重提升至6%，2035年新能源项目总装机容量达10GW。风能与国内风机厂合作较为广泛，光伏2018年以来装机量大幅增长。 乌兹别克斯坦： 2021年哈萨克斯坦GDP全球排名第70、人均名义GDP全球排名第146，经济支柱产业“四金”分别是黄金、“白金”（棉花）、“黑金”（石油）、“蓝金”（天然气）。基建方面，近年来电力和交通领域表现活跃，目前公路18.4万公里、铁路总长6950公里、境内机场12个，根据吉尔吉斯斯坦总理扎帕罗夫的公开媒体表态，中吉乌铁路项目可能于2023年秋季正式动工；房地产方面，2022年年房产成交量超25.7万套，同比+3.8%；新能源方面，2025年前乌计划投产2.9GW光伏和风电装机容量；2030年前将建设5GW光伏、1.9GW水电和3GW风电装机容量，可再生能源在乌能源中所占份额将达25%。 吉尔吉斯斯坦： 2021年哈萨克斯坦GDP全球排名第140、人均名义GDP全球排名第157，国家财政收入将近50%来自于与库木托尔金矿。基建方面，公路是最主要交通运输方式，目前公路总里程3.4万公里、铁路总里程423.9公里、机场28个；房地产方面，2022年房地产业GDP（不变价）同比+15.4%；新能源方面，当前清洁能源电力已占电力装机结构90%+（基本为水电），现有水电站18座，年均可发电140亿千瓦时，总装机容量291万千瓦。 塔吉克斯坦： 2021年哈萨克斯坦GDP全球排名第128、人均名义GDP全球排名第169，境内有中亚地区最为丰富的锌矿，此外可开发水资源位列世界第一。基建方面，因地势复杂而导致交通状况欠佳；新能源方面，目前塔国电力系统总装机5070MW，其中水电装机约占94%，光伏、风电方面，到2030年塔国计划太阳能和风能发电站总装机容量至少达700 MW。 土库曼斯坦： 石油、天然气工业为土库曼斯坦支柱产业。基建方面，目前公路总里程1.4万公里、铁路总里程7680公里、国际机场5个+地方机场1个；房地产方面，2021年交付使用的住房面积达1690万平，同比+10.3%；新能源方面，天然气资源丰富，基本为燃气发电站。 中国、中亚五国合作，成效显著，加速推进：从地理位置上看，我国与中亚五国山水相连，例如新疆与哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦接壤，通过多个通关口岸与乌兹别克斯坦、土库曼斯坦贸易往来，我国与中亚五国是互为重要的传统经贸合作伙伴。2021年我国对哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、土库曼斯坦进出口金额分别为252.5、80.37、75.54、73.57、18.59亿元，同比增速分别为17.4%、21.4%、160.5%、12.9%、75%。 投资建议：中亚五国合作角度，推荐【中材国际】（水泥EPC承包国家工程公司，23Q1新签订单高增），重点关注【新疆交建】（新疆与中亚五国山水相连、是互为重要的传统经贸合作伙伴），【陕西建工】（西安是历史上丝绸之路的起点，公司在手订单充足），【北新建材】（乌兹别克斯坦石膏板及轻钢龙骨项目仍在建设中）。 风险提示：政策落地进展不及预期；海内外疫情的负面影响。 1哈萨克斯坦 1.1经济情况 哈萨克斯坦位于亚洲中部，国土面积272.49万平方公里，北邻俄罗斯，南与乌兹别克斯坦、土库曼斯坦、吉尔吉斯斯坦接壤，西濒里海，东接中国，全国设14个州、3个直辖市。首都阿斯塔纳。截至2023年1月，哈国人口1976.5万人，其中哈萨克人占比69.03%、俄罗斯人占比18.47%、乌兹别克人占比3.29%。 图1：2010-2021年哈萨克斯坦人口（万人）及增速 图2：2010-2022年哈萨克斯坦GDP及增速 图3：2010-2021年哈萨克斯坦人均GDP及增速 2021年哈萨克斯坦GDP实现1971亿美元（以2021年末时点汇率，后同，折合人民币为1.26万亿元），同比+15.2%；人均GDP为10373.79美元（折合人民币66140元），同比+13.7%。哈萨克斯坦财政部近期公布的初步统计显示，2022年哈萨克斯坦GDP增长3.1%，其中实体经济增长3.2%，服务业增长2.5%。 以2021年数据衡量，哈萨克斯坦GDP全球排名第51，人均名义GDP全球排名第69。 哈萨克斯坦拥有丰富的矿产和化石燃料资源，铀、铬、铅和锌储量居世界第二，锰储量居世界第三，铜矿储量居世界第五，煤炭、钢铁矿和金矿储量排名世界前十，石油储量居世界第十二，天然气储量居世界第十五。哈国经济依赖资源出口，油气出口占出口总额46%。 图4：2010-2021年哈萨克斯坦居民最终消费支出及增速 图5：2010-2021年哈萨克货物和服务出口及增速 图6：2010-2022年哈萨克斯坦财政支出及增速 图7：2010-2021年哈萨克斯坦贸易差额及增速 2021年，哈萨克斯坦居民最终消费支出994亿美元（约合6340亿元人民币），同比+9.7%；2022年货物和服务出口661.3亿美元（约合4216亿元人民币），同比+26.6%；财政支出约为489.8亿美元（约合2774亿元人民币），同比+12.6%；2021年货物和服务贸易差额188.2亿美元（约合1200亿元人民币），同比+173%。 1.2建设情况 1.2.1基建 根据哈萨克斯坦国家统计局数据，2021年哈固定资产投资13.24万亿坚戈（按2021年汇率为307亿美元），同比+3.7%，2022年哈固定资产投资额15万亿坚戈（按2022年汇率为325亿美元），达计划投资额的94%。 图8：2021年哈萨克斯坦固定资产投资-资金来源拆分 图9：2021年哈萨克斯坦固定资产投资-使用方向拆分 公路方面，公路是最主要交通运输方式，拥有公路网仅次于俄罗斯，独联体地区居第二位。目前公路总里程9.74万公里，其中国道2.35万公里，州（区）道7.39万公里。境内六条国际公路，总长8258公里，承担欧亚大陆之间过境货物运输的重要任务。 铁路方面，截至2021年，哈运营铁路总里程达到1.6万公里。境内共有四条过境铁路干线，分别是亚洲大陆桥（中国—哈萨克斯坦—土耳其）、欧亚大陆桥（中国—哈萨克斯坦—俄罗斯—欧洲）、中亚铁路和西部铁路。 航空方面，哈现有大型机场21个，其中15个提供国际空运服务，全国最主要的机场是阿拉木图机场和努尔苏丹机场。 图10：2005-2021年哈萨克斯坦铁路总里程 图11：2005-2020年哈萨克斯坦航空运输客运量 1.2.2房地产 2021年哈全国共有45264栋楼宇投入使用，其中住宅楼42997栋，非住宅楼2267栋，全年交付使用的住房面积达1690万平，同比+10.3%。2022年全国共有93所学校、32所幼儿园、19家门诊和12家医院交付使用。 截至2022年末，哈萨克斯坦新房价格达435861坚戈/平（约合6450元/平），同比+17.3%，二手房489704坚戈/平（约合7247元/平），同比+26.9%。 图12：2010-2022年哈萨克斯坦房地产业GDP 图13：2018-2022年哈萨克斯坦努尔苏丹房价收入比 1.2.3新能源 目前哈萨克斯坦哈国内已投产的可再生能源项目超140个，总装机容量2.3GW，占总发电量3.7%。未来3年，哈政府计划增设48个装机容量总计0.85GW的可再生能源项目，到2025年可再生能源发电量占总发电量比重提升至6%。 2035年新能源项目总装机容量达10GW，到2050年替代能源和可再生能源发电量占比提升至50%。 风能：哈风能资源丰富，国内风机厂与哈合作较为广泛，如运达在哈Borey及ET合计150MW项目（迄今为止中亚地区最大容量项目）、札纳塔斯风电100MW项目2021年6月全容量并网发电（国电投中电国际投资建设、EPC由中国电建承担、风电供应商为远景能源）、三一重能中亚地区首个落地项目哈国阿尔卡雷克48MW风电等。截至2020年，哈光伏产量1077GWh。 光伏：哈萨克斯坦太阳能资源同样丰富，但2017年前哈国的光伏累积安装量较少。随着近年国际金融机构重新关注哈萨克斯坦项目投资及中国“一带一路”计划和亚投行关注，光伏装机量大幅增长。截至2020年，哈光伏产量1789GWh。 氢能：欧盟委员会主席冯·德莱恩和哈总统托卡耶夫宣布在2022年11月底之前签署可持续原材料、电池和绿色氢气战略伙伴关系协议。欧洲清洁技术集团HYRASIA ONE计划在哈建造世界最大的纯绿氢生产工厂之一，将在哈西南部广阔草原上安装约40GW风能和光伏电厂，每年产生约120TWh可再生能源供应里海沿岸的电解工业园区，每年生产200万吨绿氢。 核电：哈国首座核电站建设项目2400MW计划于2032年前建成，承包商目前尚未选定，四家候选企业分别为中国中核集团、韩国水电与核电公司、俄罗斯国家原子能公司和法国电力公司。 图14：哈萨克斯坦风能产量 图15：哈萨克斯坦太阳能产量 1.3外商投资情况 哈萨克斯坦2021年外商直接投资（FDI）流量达31.72亿美元（折合人民币202亿元），同比-13.7%；绿地投资数量达20个，同比+100%，投资金额为7.14亿美元（折合人民币约45.5亿元），同比-15.7%。 图16：2010-2021年哈萨克斯坦FDI及增速 图17：2010-2021哈萨克斯坦绿地投资情况及增速 2022年哈萨克斯坦吸引海外直接投资280亿美元，创10年新高，其中荷兰、美国、瑞士分别以83亿美元、51亿美元、28亿美元位列对哈投资额前三；按行业划分，采矿业、制造业、批发和零售行业、科技行业、运输仓储行业投资额分别为121、56、51、12、12亿美元。 表1：2021年哈萨克斯坦引资的主要来源国及资金流向 政策角度，2022年6月哈政府通过至2026年国家投资政策构想，至2026年实现固定资产投资规模提升至25.1%，直接外来投资总额增至255亿美元目标（2021年为240亿美元）。 2乌兹别克斯坦 2.1经济情况 乌兹别克斯坦是位于中亚的内陆国家，是世界上两个双重内陆国之一，国土面积44.89万平方公里，首都塔什干。截至2023年1月，人口3602.49万，共有130多个民族，乌兹别克族占83.8%，俄罗斯族占2.3%，塔吉克族占4.8%，哈萨克族占2.5%。 图18：2010-2021年乌兹别克斯坦人口及增速 图19：2010-2021年乌兹别克斯坦GDP及增速 图20：2010-2021年乌兹别克斯坦人均GDP及增速 乌兹别克斯坦财政部近期公布的初步统计显示，2022年乌国GDP为803.84亿美元，同比+5.7%，人均GDP达2254.9美元，同比+3.5%，年通胀率12.3%。 以2021年数据衡量，乌兹别克斯坦GDP全球排名第70，人均名义GDP全球排名第146。 乌兹别克斯坦的经济支柱产业是“四金”：黄金、“白金”（棉花）、“黑金”（石油）、“蓝金”（天然气）。目前乌国已探明黄金储量3350吨、黄金开采量位居世界第9位；是世界第6大棉花生产国和第2大棉花出口国；石油储量1亿吨，凝析油储量1.9亿吨，铀储量18.58万吨、排名世界第7；天然气储量1.1万亿立方米、开采量位居第11位，自然资源丰富。 图21：2010-2021年乌兹别克斯坦居民最终消费支出及增速 图22：2010-2021年乌兹别克斯坦货物和服务出口及增速 图23：2010-2021年乌兹别克斯坦财政支出及增速 图24：2010-2021年乌兹别克斯坦贸易差额