IRA法案、动力电池指导细则与获补贴的汽车清单

热点报告——新能源汽车产业链 IRA法案、动力电池指导细则 与获补贴的汽车清单 报告日期：2023年4月18日 ★IRA法案、动力电池指导细则与获补贴的汽车清单 去年8月，美签署了《2022年通胀削减法案》（IRA），法案中针对动力电池的指导细则在近期发布与执行。总体来看，法案要求整车制造和电池组件生产环节发生在北美，未向欧洲和日韩开放；要求关键矿物提取/加工发生在美或FTA国家，包括日韩，不包括欧洲。关键材料限制提取与加工之间保留了空间，也就是说，在FTA国家提取的关键矿物在非FTA国家加工同样达标。 新更新后的可获税收抵免车型清单范围大幅紧缩，目前仅包括了四能家美国重点车企——福特、通用、Stellantis、特斯拉。我们认为，源新规限制条件较为严格，大量车企确实难以立即达标，但是为车汽企后续的战略布局明确了方向，接下来符合优惠条件的车型清单 车有望继续增加。我们梳理了上述四家车企在北美市场电动化方面产的规划与投资动态。扩建北美整车制造工厂、在北美建造电池厂业是两个最主要的战略方向。通用与多家原材料企业签订协议，确保关键原材料（锂、镍、钴等）供应自美国本土或FTA国家（澳 链大利亚、加拿大等）符合政策引导。福特与宁德时代通过非合资 的方式有效避免了政策风险，有可能在未来得到多家企业的效仿。 ★投资建议 在政策推动下，美国本土产业链有望加速形成。整车角度来看，美国本土企业占据天然优势，未来我们同样看好其他美国新势力 （Rivian）以及在美市场份额较大、在美建厂的日系车企（日产等）拿到优惠。中国企业而言，近年来新能源汽车出口发展迅速，但IRA优惠条件要求整车制造环节发生在北美，对中国新能源汽车出口美国带来了一些阻力。在北美建厂的电池企业尽管满足了地理上的限制，但目前对于敏感海外实体限制对中国企业带来什么样的具体影响尚不明朗，有待官方后期给出具体细则，因此还面临着政策风险，值得后续关注。其他供应链企业方面，看好海外布局、在特斯拉等重点车企产业链中占据明显份额的供应链企业。 ★风险提示 政策风险；新能源汽车产销不及预期；技术发展不及预期。 曹洋有色首席分析师从业资格号：F3012297 投资咨询号：Z0013048 Tel:8621-63325888-3904 Email:yang.cao@orientfutures.com联系人 徐瑜 从业资格号：F03107629 Email：yu.xu@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1.IRA法案概览4 2.动力电池指导细则与获补贴的汽车清单6 3.美国新能车市场现状8 4.供应链转移趋势9 5.投资建议12 6.风险提示12 图表目录 图表1：IRA法案中新能源汽车及产业链相关项目4 图表2：清洁车辆税收抵免（CleanVehicleCredit,30D）优惠条件5 图表3：符合关键矿物和/或电池组件要求的汽车清单：电动车（EV）7 图表4：符合关键矿物和/或电池组件要求的汽车清单：插电混动汽车（PHEV）7 图表5：美国新能源汽车销量与渗透率8 图表6：美国新能源汽车动力总成分布8 图表7：美国新能源汽车销量（分集团）9 图表8：2023年�一季度新能源汽车市场份额9 图表9：2022年销量前十的新能源车型9 图表10：2023年�一季度销量前十的新能源车型9 图表11：美系整车厂相关北美电动化的规划与投资10 1.IRA法案概览 2022年8月16日，美国总统拜登签署了《2022年通胀削减法案》（InflationReductionAct，IRA，H.R.5376）。2022年12月，�一轮相关指导发布；2023年1月，经修正后的指导文件发布。IRA法案总价值7,400亿美元，涵盖能源安全和气候变化、削减赤字、平价医疗等项目。我们整理汇总了修正指导文件（BuildingaCleanEnergyEconomyGuidebook, 项目名称 项目内容 先进能源项目税收抵免（AdvancedEnergyProjectCredit,48C） 拨款100亿美元用于修建清洁能源设备或车辆生产或回收的工业设施，以及关键材料加工、精炼或回收的工业设施等 先进制造业生产税收抵免（AdvancedManufacturingProductionCredit,45X） 为太阳能和风能组件、逆变器、电池组件和关键矿产的国内制造提供生产税收抵免 清洁车辆税收抵免（CleanVehicleCredit,30D） 符合要求的新车最高可获得7,500美元的税收抵免 二手清洁车辆税收抵免（CreditforPreviously-OwnedCleanVehicles,25E） 符合要求的二手车辆可获得4,000美元或车辆售价30%的税收抵免，取较低值 商用清洁车辆税收抵免（CreditforQualifiedCommercialCleanVehicles,45W） 商用车可获得最高7,500美元（重量小于14,000磅）或40,000美元的税收抵免 替代燃料车辆补能税收抵免（AlternativeFuelVehicleRefuelingPropertyCredit,30C） 为低收入和农村地区的替代燃料汽车加油和充电物业提供税收抵免，替代燃料包括电力、乙醇、天然气、氢气、生物柴油等 先进技术汽车制造贷款计划（AdvancedTechnologyVehicleManufacturingLoanProgram） 拨款30亿美元用于在先进技术车辆制造计划下提供直接贷款的费用 国内制造业转换补助金（DomesticManufacturingConversionGrants） 拨款20亿美元用于国内制造转换补助，为国内生产高效混合动力车、插电式混合动力车、插入式电驱动车和氢燃料电池电动车分摊成本 重型清洁车辆（CleanHeavy-DutyVehicles） 拨款10亿美元用于抵消重型零排放汽车替代旧车的成本，并用于部署相关基础设施 美国邮政服务清洁车队（U.S.PostalServiceCleanFleets） 拨款30亿美元用于购买零排放送货车辆和建设相关基础设施 Version2）中涉及新能源汽车与其产业链相关领域的法案条款，如图表1所示。图表1：IRA法案中新能源汽车及产业链相关项目 资料来源：美国财政部，东证衍生品研究院 其中，受到大量关注与讨论的是新能源汽车新车市场（CleanVehicleCredit,30D）的优惠政策。具体来看，新法案将电池容量门槛从4kWh抬高至7kWh，保留了现有的每辆车 税收抵免最高7,500美元的优惠政策，取消了每个制造商销售合格车辆的20万辆上限。 也就是说，先前的政策规定，汽车制造商累计只能领取补贴至20万辆，这对特斯拉、通用、丰田等高销量或电动化转型较早的车企带来了限制。如今该限制已被打破。其他须满足的条件如图表2所示，在满足消费者收入门槛、汽车指导价门槛，且最终组装地 在北美的基础上，如果车辆含有特定比例满足要求的关键矿物可抵免3,750美元，如果 车辆含有特定比例满足要求的电池组件可另外抵免3,750美元；合计最高可实现7,500美元税收抵免。此外，法案直接禁止含有来自“海外敏感实体”（foreignentityofconcern，FEOC）的电池组件和关键矿物的电动车获得税收抵免，对关键矿物和电池组件的约束起始时间分别是2025年和2024年。 美国政府将IRA法案中针对动力电池的指导细则延后至了2023年3月发布。因此，IRA法案于2023年1月1日开始执行，关键矿物和电池组件相关要求则在3月具体指南发 布后生效，过渡时期该部分税收抵免要求继续沿用电池容量条件：以2,500美元为基础税收优惠，当车辆电池容量大于等于7kWh则加上417美元，并当电池容量在5kWh之上每增加1kWh，补贴随之增加417美元，上限5,000美元，即总额上限为7,500美元。也就是说，一辆达标的7kWh电池容量的汽车可获得2,500+3*417=3,751美元税收抵免。 图表2：清洁车辆税收抵免（CleanVehicleCredit,30D）优惠条件 税收补贴优惠条件 消费者收入要求 （基于纳税申报） -有配偶或共同提交的纳税申报收入：不超过30万美元-户主收入：不超过22.5万美元-任意其他报税人收入：不超过15万美元 综合要求 -车辆电池容量至少达到7kWh-车辆额定总重小于14,000磅 最终组装地要求 -最终组装地在北美（美国、加拿大、墨西哥）（适用于2022年8月16日后销售车辆，组装地可根据车辆识别号（VIN）或标签确认） 关键矿物要求 （CriticalMinerals） 车辆含有特定比例的关键矿物可抵免3,750美元：-从2023年的40%逐年提高到2027年后的80%； -从美国或与美国有自由贸易协定的国家（FTA）提取或加工，或在北美回收；-2025年起，不得含有从包括中国在内“海外敏感实体”采购的任何关键矿物 电池组件要求 （BatteryComponent） 车辆含有特定比例的电池组件可抵免3,750美元：-从2023年的50%提高到2029年后的100%； -在北美生产或组装；-2024年起，不得含有从包括中国在内“海外敏感实体”采购的零部件 新能源汽车价格要求 （市场指导价/MSRP） -厢型车（Van）、SUV、皮卡：不超过8万美元-任意其他汽车种类：不超过5.5万美元 资料来源：美国财政部，东证衍生品研究院 注：与美国有自由贸易协定（FTA）的国家包括澳大利亚、巴林、加拿大、智利、哥伦比亚、哥斯达黎加、多米尼加共和国、萨尔瓦多、危地马拉、洪都拉斯、以色列、约旦、韩国、墨西哥、摩洛哥、尼加拉瓜、阿曼、巴拿马、秘鲁和新加坡。日本新被当作FTA国家同等看待。 2.动力电池指导细则与获补贴的汽车清单 2023年3月31日，动力电池指导细则发布，于4月17日公开，于4月18日起开始执行。内容来看，指导细则中的框架和比例等信息与此前公布的一致，主要增加了关键名词定义和关键比例计算的相关细节。 根据该指导细则，关键材料是指铝、锂、镍、钴、锰、石墨、铂、锗、钛、锌等。电池组件由一个或多个组件、组成材料通过工业、物理、化学的组装环节制成，包括正负极、隔膜、液态电解液、固态电解质、电芯、模组等。组成材料（constituentmaterials）则包括正负极活性物质粉末、箔、固体电解质的金属、粘结剂、电解质盐、电解液添加剂等。组成材料的定义将关键材料提取、加工、回收和电池组件生产、组装分割成两个部分，组成材料不属于电池组件范畴。 关键材料价值量比例的确定步骤为： 1）确定采购链：包含了生产组成材料的提取、加工、回收环节； 2）确定合格的关键矿物：在2023、2024年，通过50%增量价值测试（50%ofvalueaddedtest）即可被界定为合格关键矿物——如果通过提取或加工带来的增量价值中，50%是来自发生在合格地区的提取或加工，或如果通过回收带来的增量价值中，50%是来自发生在北美的回收，则该关键矿物属于合格的关键矿物。2025年起或有更严格的标准来判断； 3）计算合格的关键矿产含量：要求在2023/2024/2025/2026/2027年逐年递增至 40%/50%/60%/70%/80%。 电池组件价值量比例的确定步骤为：1）识别在北美制造或组装的电池组件； 2）确定每个电池组件的增量值（incrementalvalue）；3）确