FOF配置周报：市场震荡调整，稳定风格领涨

中信期货研究|FOF配置周报 市场震荡调整，稳定风格领涨 2023-04-18 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 ——FOF配置周报 报告要点 上周市场震荡调整，稳定风格领涨。有色金属、建筑、石油石化表现靠前；食品饮料、计算机、农林牧渔表现不佳。公募基金一级分类中，商品ETF的涨幅最大，混合型基金跌幅最大。截至4月7日，朝阳永续私募策略指数整体上涨，宏观策略指数涨幅最大。 中信期货商品指数走势 中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数 123220 119 180 115 111 140 107 103 2022/62022/72022/82022/92022/102022/112022/122023/12023/22023/3 100 摘要： 周度市场整体回顾：上周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为0.32%,恒生指数的涨跌幅为0.53%,纳斯达克的涨跌幅为0.29%,南华商品的涨跌幅为-0.53%,中证全债的涨跌幅为0.15%。上周中信一级行业指数中，有色金属、建筑、石油石化、传媒等板块涨幅靠前，表现靠后的行业有食品饮料、计算机、农林牧渔、轻工制造等。中信风格指数大部分上涨，其中稳定风格领涨，涨幅为2.84%；市场风格指数部分上涨，其中大盘价值风格领涨，涨幅为1.49%。 周度基金产品表现：公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-0.47%，混合型基金的涨跌幅为-0.72%，债券型基金的涨跌幅为0.07%，商品ETF的涨跌幅为0.71%，量化对冲型基金的涨跌幅为0.16%，QDII型基金的涨跌幅为0.14%。私募基金中，截止2023年4月7日，股票多头策略指数上涨1.14%；股票中性策略指数下跌0.01%；管理期货策略指数上涨0.81%；宏观策略指数上涨1.45%；债券策略指数上涨0.24%；多策略指数上涨0.9%；私募全市场指数上涨0.93%。 基金分析指标跟踪：上周IC合约当月对冲成本基本持平、当季对冲成本有所上升，IF合约当月和当季对冲成本有所下降，IM合约当月和当季对冲成本均有所上升。指增超额环境追踪指标中，两市成交额走强，全A截面波动率走强，行业动量指标走弱，超预期因子走弱，风格因子不稳定性指标处于相对低位。CTA策略跟踪指标中，商品主力合约滚动20日平均波动率有所下降，库存因子和时序动量因子走强，截面动量因子、仓单因子、基差动量因子和期限结构因子走弱。公募基金配置比例较高的行业为电力设备及新能源、食品饮料、电子，配置比例较低的行业为商贸零售、钢铁、纺织服装。电子和有色金属增加幅度较大，电力设备及新能源和消费者服务减少幅度较大。 风险提示：国际地缘政治冲突加剧；美联储加息节奏超预期；疫情超预期反复 FOF配置团队 研究员：张菁 021-80401729 从业资格号F3022617 投资咨询号Z0013604 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 一、周度市场回顾 （一）主要市场指数表现情况 市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为0.32%，由3327.65上涨至3338.15；恒生指数的涨跌幅为0.53%，由20331.2上涨至20438.81；纳斯达克的涨跌幅为0.29%，由12087.96上涨至12123.47；南华商品的涨跌幅为-0.53%，由2362.93下跌至2350.51；中证全债的涨跌幅为0.15%，由227.67上涨至228.02。 国内权益市场主要指数中，沪深300的涨跌幅为-0.76%，由4123.28下跌至 4092；上证50的涨跌幅为-0.22%，由2684.86下跌至2679.01；中证500的涨跌 幅为-0.52%，由6464.47下跌至6431.07；中小板指的涨跌幅为-1.73%，由7936.22 下跌至7799.23；创业板指的涨跌幅为-0.77%，由2446.95下跌至2428.09。 目前，10年期国债到期收益率为2.8432%，5年期国债到期收益率为2.6946%，1年期国债到期收益率为2.2141%。两市融资融券余额合计规模16402.27亿元。 上周北向资金主要为流入，南向资金主要为流入。本周沪深300和中证500滚动 60日超额收益分化继续扩大，沪深300超额收益较上周有所下降，本周滚动60 日超额收益为-2.59%；中证500超额收益有所上升，本周滚动60日超额收益为 2.48%。 图表1：主要指数市场表现图表2：权益类指数市场表现 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% 2.50% 上周收益率本周收益率 0.53% 0.32% 0.29% 0.15% -0.53% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% 上周收益率本周收益率 0.32% -0.22% -0.52% -0.76% -0.77% -1.73% 上证综指恒生指数纳斯达克南华商品中证全债上证综指沪深300上证50中证500中小板指创业板指 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表3：中债国债到期收益率图表4：两市融资融券余额 融资融券余额 16,402.27 中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年 16600 2.8432 4 16400 16200 316000 15800 15600 2 15400 15200 1 2020-04-132021-04-132022-04-132023-04-13 2023-01-13 2023-02-17 2023-03-17 15000 2023-04-17 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表5：南向资金近20个交易日资金流向图表6：北向资金近20个交易日资金流向 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右) 6023200 5023000 40 22800 30 22600 20 22400 10 022200 80 40 0 -40 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右)19400 18900 18400 17900 17400 -10 2023-03-152023-03-222023-03-292023-04-06 22000 -80 2023-03-142023-03-212023-03-282023-04-04 16900 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所图表7：沪深300/中证500相较万得全A滚动60日收益率差 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）行业与风格市场表现情况 上周中信一级行业指数中，有色金属、建筑、石油石化、传媒和综合金融等板块涨幅靠前，涨跌幅分别为5.49%、4.92%、3.45%、3.01%和1.98%，表现靠后的行业有食品饮料、计算机、农林牧渔、轻工制造和通信，涨跌幅分别为-5.15%、 -4.48%、-3.08%、-2.79%和-2.72%。中信风格指数大部分上涨，其中稳定风格领涨，涨幅为2.84%；市场风格指数部分上涨，其中大盘价值风格领涨，涨幅为1.49%。 图表8：中信一级行业指数表现 有色金属 建筑石油石化 传媒综合金融 电力及公用事业 钢铁银行医药 商贸零售 机械电力设备及新能源 非银行金融 房地产基础化工交通运输 煤炭家电 纺织服装 汽车建材电子综合 国防军工消费者服务 通信轻工制造农林牧渔计算机食品饮料 -5.15% -4.48% 上周收益率本周收益率 0.23% 0.03% -0.04% -0.45% -0.46% -0.50% -0.64% -0.74% -0.94% -1.49% -1.50% -1.67% -1.68% -2.04% -2.35% -2.47% -2.72% -2.79% -3.08% 0.99% 1.98% 1.97% 1.96% 1.55% 3.45% 3.01% 4.92% 5.49% -6%-4%-2%0%2%4%6% 资料来源：Wind中信期货研究所 图表9：中信风格指数市场表现图表10：市场风格指数市场表现 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 上周收益率本周收益率 2.84% 0.19% 0.45% -1.09% -1.81% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -1.24% 上周收益率本周收益率 1.49% 1.05% -1.73% -0.38% 0.32% 周期成长金融消费稳定大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 二、基金业绩追踪 （一）公募基金业绩追踪 上周公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-0.47%，普通股票型基金的涨跌幅为-0.8%，被动指数型基金的涨跌幅为-0.34%，增强指数型基金的涨跌幅为-0.43%；混合型基金的涨跌幅为-0.72%，偏股混合型基金的涨跌幅为-0.93%，灵活配置型基金的涨跌幅为-0.75%，平衡混合型基金的涨跌幅为-0.51%，偏债混合型基金的涨跌幅为-0.11%；债券型基金的涨跌幅为0.07%，短期纯债型基金的涨跌幅为0.07%，中长期纯债型基金的涨跌幅为0.1%，混合债券型一级基金的涨跌幅为 0.11%，混合债券型二级基金的涨跌幅为-0.05%；商品ETF的涨跌幅为0.71%，黄金ETF的涨跌幅为0.77%，期货ETF的涨跌幅为0.63%；量化对冲型基金的涨跌幅为0.16%，QDII型基金的涨跌幅为0.14%。 剔除首尾各1%的极端值后，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金中，周度平均收益率为-0.89%，中位数-0.77%；短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中，周度平均收益率为0.1%，中位数0.09%。 图表11：公募基金一级分类业绩表现图表12：公募基金二级分类业绩表现 2.50% 2.00% 1.50% 上周收益率本周收益率 上周收益率本周收益率商品型-期货ETF 0.71% 0.07% 0.14% -0.47% -0.72% QDII-股票型基金 QDII-另类投资基金 量化对冲型债券型-混合债券型一级基金债券型-中长期纯债型基金债券型-短期纯债型基金 0.63% 0.28% 0.25% 0.16% 0.11% 0.10% 0.07% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% 股票型债券型 混合型QDII商品ETF 债券型-混合债券型二级基金 QDII-混合型基金混合型-偏债混合型基金QDII-债券型基金 股票型-被动指数型基金股票型-增强指数型基金混合型-平衡混合型基金混合型-灵活配置型基金股票型-普通股票型基金混合型-偏股混合型基金 -0.05% -0.08% -0.11% -0.12% -0.34% -0.43% -0.51% -0.75% -0.80% -0.93% -2%-2%-1%-1% 0%1%1%2%2% 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表13：主动权益型基金周度收益分布图表14：主动纯债型基金周度收益分布 资料来源：W