FOF配置周报：市场整体上行，成长风格领涨

中信期货研究|FOF配置周报 市场整体上行，成长风格领涨 2023-03-28 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 ——FOF配置周报 报告要点 上周市场整体上涨，成长风格表现突出。传媒、计算机、电子表现靠前；钢铁、建筑、石油石化表现不佳。公募基金一级分类中，股票型基金的涨幅最大，量化对冲型基金涨幅最小。截至3月17日，朝阳永续私募策略指数整体下跌，股票多头策略指数跌幅最大。 中信期货商品指数走势 中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数 123260 119 220 115 180 111 107 103 2022/62022/72022/82022/92022/102022/112022/122023/12023/22023/3 140 100 摘要： 周度市场整体回顾：上周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为0.46%,恒生指数的涨跌幅为2.03%,纳斯达克的涨跌幅为1.66%,南华商品的涨跌幅为-0.25%,中证全债的涨跌幅为0.1%。上周中信一级行业指数中，传媒、计算机、电子、电力设备等板块涨幅靠前，表现靠后的行业有钢铁、建筑、石油石化、交通运输等。中信风格指数大部分上涨，其中成长风格领涨，涨幅为4.45%；市场风格指数部分上涨，其中大盘成长风格领涨，涨幅为3.53%。 周度基金产品表现：公募基金中，股票型基金的涨跌幅为2.01%，混合型基金的涨跌幅为1.16%，债券型基金的涨跌幅为0.16%，商品ETF的涨跌幅为0.92%，量化对冲型基金的涨跌幅为0.1%，QDII型基金的涨跌幅为0.78%。私募基金中，截止2023年3月17日，股票多头策略指数下跌0.31%；股票中性策略指数下跌0.25%；管理期货策略指数上涨0.09%；宏观策略指数下跌0.29%；债券策略指数上涨0.13%；多策略指数下跌0.27%；私募全市场指数下跌0.21%。 基金分析指标跟踪：上周IC合约当月和当季对冲成本均基本持平；IF合约当月和当季对冲成本均有所上升；IM合约当月和当季对冲成本均有所下降。指增超额环境追踪指标中，两市成交额走强，全A截面波动率走弱，行业动量指标走强，超预期因子走强，风格因子不稳定性指标维持低位。CTA策略跟踪指标中，商品主力合约滚动20日平均波动率处于较低位置，截面动量因子、时序动量因子、仓单因子、基差动量因子走强，期限结构因子、库存因子走弱。公募基金配置比例较高的行业为电力设备及新能源、食品饮料，较低的行业为综合、钢铁、纺织服装。医药、通信、非银行金融和煤炭增加幅度较大，电力设备及新能源、食品饮料、消费者服务和汽车减少幅度较大。 风险提示：国际地缘政治冲突加剧；美联储加息节奏超预期；疫情超预期反复 FOF配置团队 研究员：张菁 021-80401729 从业资格号F3022617 投资咨询号Z0013604 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 一、周度市场回顾 （一）主要市场指数表现情况 市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为0.46%，由3250.55上涨至3265.65；恒生指数的涨跌幅为2.03%，由19518.59上涨至19915.68；纳斯达克的涨跌幅为1.66%，由11630.51上涨至11823.96；南华商品的涨跌幅为-0.25%，由2321.05下跌至2315.17；中证全债的涨跌幅为0.1%，由226.93上涨至227.15。 国内权益市场主要指数中，沪深300的涨跌幅为1.72%，由3958.82上涨至 4027.05；上证50的涨跌幅为0.94%，由2628.59上涨至2653.29；中证500的涨跌幅为2.05%，由6183.18上涨至6310.1；中小板指的涨跌幅为4.49%，由7349.2上涨至7679.07；创业板指的涨跌幅为3.34%，由2293.67上涨至2370.38。 目前，10年期国债到期收益率为2.8551%，5年期国债到期收益率为2.6922%，1年期国债到期收益率为2.2728%。两市融资融券余额合计规模16106.67亿元。 北向资金和南向资金上周主要为流入。本周沪深300和中证500滚动60日超额 收益分化继续扩大，沪深300超额收益较上周有所下降，本周滚动60日超额收 益为-2.44%；中证500超额收益有所上升，本周滚动60日超额收益为1.77%。 图表1：主要指数市场表现图表2：权益类指数市场表现 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 4.50% 上周收益率本周收益率 2.03% 1.66% 0.46% 0.10% -0.25% 3.50% 2.50% 1.50% 0.50% -0.50% -1.50% -2.50% -3.50% 上周收益率本周收益率 4.49% 3.34% 1.72% 2.05% 0.94% 0.46% 上证综指恒生指数纳斯达克南华商品中证全债上证综指沪深300上证50中证500中小板指创业板指 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表3：中债国债到期收益率图表4：两市融资融券余额 中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年 2.8551 4 融资融券余额 16200 16000 15800 3 15600 215400 15200 1 2020-03-232021-03-232022-03-232023-03-23 16,106.67 2022-12-23 2023-01-30 2023-02-27 15000 2023-03-27 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表5：南向资金近20个交易日资金流向图表6：北向资金近20个交易日资金流向 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右) 8022800 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右) 8019400 60 40 20 0 -20 -40 2023-01-162023-01-302023-02-062023-02-13 22700 22600 22500 22400 22300 22200 22100 22000 40 0 -40 -80 2023-01-16 2023-01-302023-02-062023-02-13 18900 18400 17900 17400 16900 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所图表7：沪深300/中证500相较万得全A滚动60日收益率差 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）行业与风格市场表现情况 上周中信一级行业指数中，传媒、计算机、电子、电力设备及新能源和有色金属等板块涨幅靠前，涨跌幅分别为10.48%、6.88%、6.8%、2.76%和2.72%，表现靠后的行业有钢铁、建筑、石油石化、交通运输和电力及公用事业，涨跌幅分别为-3.24%、-2.15%、-1.81%、-1.48%和-1.42%。中信风格指数大部分上涨，其中成长风格领涨，涨幅为4.45%；市场风格指数部分上涨，其中大盘成长风格领涨，涨幅为3.53%。 图表8：中信一级行业指数表现 传媒计算机电子 电力设备及新能源 有色金属 通信消费者服务 汽车商贸零售轻工制造食品饮料 家电国防军工纺织服装 建材综合金融 机械煤炭房地产 基础化工非银行金融 银行综合医药 农林牧渔 电力及公用事业 交通运输石油石化 建筑钢铁 -3.24% -1.42% -1.48% -1.81% -2.15% 上周收益率本周收益率 2.76% 2.72% 2.64% 2.61% 2.37% 2.37% 2.20% 2.06% 1.92% 1.53% 0.98% 0.92% 0.63% 0.61% 0.58% 0.50% 0.32% 0.23% 0.06% -0.28% -0.38% -0.43% 6.88% 6.80% 10.48% -6%-4%-2%0%2%4%6%8%10% 资料来源：Wind中信期货研究所 图表9：中信风格指数市场表现图表10：市场风格指数市场表现 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% 上周收益率本周收益率 1.10% 0.34% 0.17% -3.04% 4.45% 周期成长金融消费稳定 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 上周收益率本周收益率 3.53% 2.84% 2.11% 0.42% -0.54% -0.26% 大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 二、基金业绩追踪 （一）公募基金业绩追踪 上周公募基金中，股票型基金的涨跌幅为2.01%，普通股票型基金的涨跌幅为1.47%，被动指数型基金的涨跌幅为2.22%，增强指数型基金的涨跌幅为1.97%；混合型基金的涨跌幅为1.16%，偏股混合型基金的涨跌幅为1.43%，灵活配置型基金的涨跌幅为1.22%，平衡混合型基金的涨跌幅为0.55%，偏债混合型基金的涨跌幅为0.34%；债券型基金的涨跌幅为0.16%，短期纯债型基金的涨跌幅为0.08%，中长期纯债型基金的涨跌幅为0.08%，混合债券型一级基金的涨跌幅为0.18%，混合债券型二级基金的涨跌幅为0.36%；商品ETF的涨跌幅为0.92%，黄金ETF的涨跌幅为1.66%，期货ETF的涨跌幅为-0.08%；量化对冲型基金的涨跌幅为0.1%，QDII型基金的涨跌幅为0.78%。 剔除首尾各1%的极端值后，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金中，周度平均收益率为1.87%，中位数1.67%；短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中，周度平均收益率为0.01%，中位数0.01%。 图表11：公募基金一级分类业绩表现图表12：公募基金二级分类业绩表现 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% 上周收益率本周收益率 上周收益率本周收益率 股票型-增强指数型基金 2.01% 1.16% 0.78% 0.92% 0.16% 商品型-黄金ETFQDII-股票型基金 股票型-普通股票型基金混合型-偏股混合型基金混合型-灵活配置型基金混合型-平衡混合型基金 债券型-混合债券型二级基金混合型-偏债混合型基金 债券型-混合债券型一级基金 QDII-混合型基金 量化对冲型债券型-中长期纯债型基金债券型-短期纯债型基金 1.97% 1.66% 1.56% 1.47% 1.43% 1.22% 0.55% 0.36% 0.34% 0.18% 0.14% 0.10% 0.08% 0.08% -1.00% -1.50% 股票型债券型混合型QDII商品ETF 商品型-期货ETFQDII-另类投资基金QDII-债券型基金 -0.08% -0.12% -0.51% -4%-3%-2%-1%0%1% 2%3%4% 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表13：主动权益型基金周度收益分布图表14：主动纯债型基金周度收益分布 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 （二）私募基金