鑫融讯：A股有回踩预期

证 券 研2023年04月19日 究 报A股有回踩预期 告 --鑫融讯 分析师：严凯文S1050516080001yankw@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 (%)沪深300 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《方向选择突破，后市仍有确认》2023-04-18 2、《交易层面保持谨慎》2023-04- 17 3、《方向选择回归箱体？》2023- 04-14 策略研究 ▌双融余额 截至4月18日，上交所两融余额报8677.56亿元，较前 一交易日增加3.85亿元；深交所两融余额报7738.19亿 元，较前一交易日增加10.96亿元；两市合计16415.75 亿元，较前一交易日增加14.81亿元。 ▌最新观点 本周二，A股三大指数走势分化。截至收盘，沪指涨0.23%，深成指涨0.04%，创业板指跌0.14%，科创50跌0.90%，沪深300涨0.30%，上证50涨0.42%。上涨家数为1490家，低 于前一交易日2753家，低于此前一周均值2275家。涨停家 数为25家，低于前一交易日42家，低于此前一周均值39 家。下跌家数为3493家，高于前一交易日2183家，高于此 前一周均值2669家。跌停家数为18家，持平于前一交易日 18家，高于此前一周均值12家。北向资金净流入22.64亿 元，前一交易日为净流入19.18亿元，上周均值为净流入 11.89亿元。成交额为10605亿元，前一交易日为11213亿元，上周均值为11389亿元。上证指数上行趋势已经形成，短周期交易层面，可能还存在有回踩确认的情形，但对于投资者而言可以忽略短期波动，更加聚焦于长期趋势。一季度GDP同比增长4.5%，高于市场中性预期。一季度4.5%GDP同比增速对应两年复合4.65%。同时2022年二季度、四季度基数较低，按此测算23年GDP同比增速或将接近6%。因此对于国内来讲，经济复苏的趋势是显性，A股盈利周期也有望在二、三两个季度进入扩张周期。此外在全球陷入的衰退周期背景下，中国强劲的经济复苏趋势，叠加去美元化，海外资金对于人民币资产需求也是巨大的，站在当下A股长周期逻辑值得我们忽略短期波动。 ▌主题追踪 今日关注：算力、云游戏、工程机械 1.算力主题：2月27日，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》，《规划》指出，要做强做优做大数字经济，培育壮大数字经济核心产业，研究制定推动数字产业高质量发展的措施，打造具有国际竞争力的数字产业集群。据工信部日前发布的数据显示，2022年，全国在用数据中心机架总规模超过650万标准机架；近5年，算力总规模年均增速超过25%。算力资源是数字经济发展的重要底座。根据IDC联合浪潮信息在近期发布的《2022-2023中国人工智能计算力发展评估报告》中，中国人工智能计算力保持快速增长，2022年智能算力规模达到268百亿亿次/秒 (EFLOPS)，超过通用算力规模。预计未来5年中国智能算力规模的年复合增长率将达52.3%。建议关注：新易盛 （300502）、中科曙光（603019） 2.云游戏主题：3月15日，OpenAI官方推出了GPT-4多模态预训练大模型，根据官方演示，该版本相较之前的3.5又有了不小的进步——增加了识图功能，文字输入限制提升至 2.5万字，能够生成一些创意文本，同时也能提升游戏性能和体验方式，推动游戏产业的发展。2月14日，中宣部出版局副局长杨芳在中国游戏产业年会上的致辞中表示，今年中宣部将实施“网络出版技术创新发展计划”，重点推动虚拟现实、感知交互、游戏引擎、动作捕捉等网络游戏底层技术创新突破，推动元宇宙、数字孪生、云游戏等新业态拓展应用。建议关注：三七互娱（002555）、盛天网络（300494） 3.工程机械行业：3月30日，国务院总理李强在海南博鳌亚洲论坛表示，3月份经济表现比1、2月份更好，主要经济指标向好。3月5日的政府工作报告指出，2023年拟拟安排地方政府专项债券3.8万亿元，相比于去年的3.65万亿有所增长，将助力基建行业景气度回升。2月15日，中国机械工业联合会举行2022全年机械工业经济运行形势信息发布会，会议指出，2022年机械工业产业规模持续扩大，规模以上企业11.1万家，资产总计32.5万亿元，同比增长13.1%，占全国工业资产总计的20.8%。机械工业增加值同比增长4%，高于全国工业增加值增速0.4个百分点。建议关注：徐工机械（000425），中国中铁（601390） ▌风险提示 疫情反复、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1双融日交易数据 16800.00 15800.00 14800.00 13800.00 12800.00 11800.00 10800.00 9800.00 8800.00 2.28% 2.27% 2.26% 2.25% 2.24% 2.23% 2.22% 2.21% 2.20% 融资余额（亿元）融券余额（亿元）两融余额占A股流通市值(%) 数据来源：Wind,华鑫证券研究 图表2上一日融资净买入前十行业（万元）图表3上一日融券净卖出额前十行业（万元） SW计算机SW通信SW传媒 SW医药生物 SW银行SW基础化工SW机械设备SW国防军工SW交通运输SW商贸零售 32,592.63 24,640.12 23,493.41 23,124.81 19,521.76 17,783.08 13,268.56 8,059.41 7,644.74 108,481.89 SW银行SW通信SW电子 SW农林牧渔 SW煤炭SW非银金融SW有色金属SW机械设备 SW传媒 SW基础化工 10,144.36 9,591.70 7,775.91 6,854.45 5,556.11 5,052.14 4,894.16 4,439.72 30,503.81 27,414.65 数据来源：Wind,华鑫证券研究数据来源：Wind,华鑫证券研究 14,471.89 13,939.87 9,287.69 8,060.15 5,414.06 4,908.29 4,487.43 4,475.05 4,399.51 图表4上一日融资净买入额前十大个股（万元）图表5上一日融券净卖出额前十大个股（万元） 三六零浪潮信息新易盛C索辰中国联通农业银行东北证券中际旭创神州泰岳天齐锂业 12,381.83 12,339.08 12,295.14 10,620.67 10,297.58 10,222.28 20,295.78 19,527.67 34,18 29,256.37 江苏银行新易盛歌尔股份山西焦煤隆平高科中际旭创源杰科技光线传媒晶澳科技东北证券 28,648.74 数据来源：Wind,华鑫证券研究数据来源：Wind,华鑫证券研究 ▌策略组介绍 董冰华：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：行业比较与主题策略研究。严凯文：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：大势研判、行业比较。 ▌证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 >20% 2 增持 10%—20% 3 中性 -10%—10% 4 卖出 <-10% 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 >10% 2 中性 -10%—10% 3 回避 <-10% 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 ▌免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应 当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。