汽车与零部件行业周报：3月乘用车加速出海，头部车企市场份额扩大

证3月乘用车加速出海，头部车企市场份额扩大 研 券——汽车与零部件行业周报（2023.4.10-4.14） 究行情回顾 增持（维持） 报过去一周（2023.4.10-2023.4.14），申万汽车行业下跌1.41%，表现 告行业:汽车 弱于大盘，所有一级行业中涨跌幅排名第22。分子板块看，汽车服务 日期: 2023年04月18日 涨幅最大，汽车零部件跌幅最大。汽车服务上涨0.46%，商用车上涨 0.20%，摩托车及其他下跌0.23%，乘用车下跌0.87%，汽车零部件 分析师:开文明 Tel:021-53686172 E-mail:kaiwenming@shzq.comSAC编号:S0870521090002 分析师:王琎 Tel:021-53686164 E-mail:wangjin@shzq.comSAC编号:S0870521120003 联系人:马雨池 Tel:021-53696139 E-mail:mayuchi@shzq.comSAC编号:S0870122010004 最近一年行业指数与沪深300比较 汽车 沪深300 36% 29% 23% 17% 10% 4% -3%04/22 -9% 06/22 09/2211/2201/2304/23 -16% 行业周报 相关报告： 《欧洲5国新能源汽车销量亮眼，特斯拉发布“宏图计划”第三篇章》 ——2023年04月10日 《销量增速分化，头部车企增长强劲》 ——2023年04月04日 《板块反弹，静待需求拐点》 ——2023年03月26日 下跌2.12%。 核心观点&数据 国内市场： 乘用车出海加速，拉动3月销量高增。据中汽协，2023年3月汽车销量245.1万辆，环比+24%，同比+10%。其中，乘用车销量201.7万辆，环比+22%，同比+8%；商用车销量43.4万辆，环比+34%，同比 +17%。我国汽车出口量持续增长，2023年3月中国汽车出口36.4万辆，同比+114%。其中，乘用车出口30.4万辆，同比增长1.5倍；新能源汽车出口7.8万辆，同比+385%。 新能源汽车销量增长保持韧性，头部车企市场份额进一步扩大。据中汽协，2023年3月，中国新能源汽车销量65.3万辆，同比+35%，环比 +24%，渗透率为26.6%。分动力类型看，BEV销量49万辆，同比 +24%；PHEV销量16.3万辆，同比+84%。分车企看，比亚迪销售20.6万辆，同比+98%，环比+8%；广汽埃安销售4.0万辆，同比 +97%，环比+33%；理想汽车销售2.1万辆，同比+89%，环比 +25%。 海外市场： 欧洲重要国家新能源车销量回暖。据欧洲各国车协官网，2023年3月，欧洲七国（德国、法国、英国、意大利、西班牙、瑞典、挪威）新能源汽车销量合计23.3万辆，同比+18%，环比+82%。七国合计渗透率为21.8%，同比-1.3pct，环比+1.8pct。 美国新能源车渗透率低位徘徊。据Marklines，2023年3月，美国新能源乘用车销量11.6万辆，同比+41%，环比+6%；渗透率为8.4%，同比+2%，环比-1.2pct。 行业&公司动态： 博俊科技发布2023年第一季度业绩预告：23Q1，公司预计实现归母净利润0.32亿元-0.37亿元，同比增长80%-110%。 投资建议 2022年7月开始汽车板块震荡下行，我们认为当前板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。近期披露的特斯拉小型新能源汽车的规划，以及印尼新能源汽车刺激政策，有望为全球新能源汽车的短中期需求向上进一步夯实基础。我们预计2023年汽车需求恢复增长，结构上看，新能源车有望保持30%以上增速。我们持续看好汽车产业链。1）整车端，重点推荐技术周期和车型周期共振的比亚迪，建议关注长城汽车； 2）零部件端，重点推荐单车价值量高、国产化率或渗透率低的连接器、空悬、一体压铸环节，如沪光股份、永贵电器、保隆科技、文灿股份，建议关注博俊科技等。 行业周报 风险提示 新车型上市不及预期、产业政策不及预期、供应链配套不及预期、零部件市场竞争激烈化 数据预测与估值 公司名称 股价 4/14 EPS 23E24E PE投资 25E23E24E25EPB评级 比亚迪246.0611.0214.6717.8122.3316.7713.826.45买入 (002594) 沪光股份17.060.501.2734.1213.435.10买入 (605333) 永贵电器13.710.560.7324.4818.782.37买入 (300351) 保隆科技43.221.732.4524.9817.643.79增持 (603197) 文灿股份 47.052.273.4720.7313.564.14买入 (603348) 资料来源：Wind，上海证券研究所 目录 1核心观点5 2行情回顾7 3行业数据跟踪：新能源汽车10 3.1汽车销量：3月国内汽车销量同比+10%，出口同比+114% .............................................................................................10 3.23月新能源汽车：3月国内新能源汽车销量同比+35%，环比+24%11 3.3原材料价格：多数较历史高位呈现回落趋势13 4行业动态14 5新车上市15 6公司动态16 6.1重要公告16 6.2融资动态17 6.3解禁动态17 7风险提示17 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较7 图2：细分板块涨跌幅8 图3：板块个股涨跌幅前五8 图4：汽车板块估值水平（PE-TTM）8 图5：乘用车子板块估值水平（PE-TTM）8 图6：商用车子板块估值水平（PE-TTM）8 图7：汽车零部件子板块估值水平（PE-TTM）8 图8：汽车服务子板块估值水平（PE-TTM）9 图9：摩托车及其他子板块估值水平（PE-TTM）9 图10：3月中国汽车销量245.1辆，同比+10%10 图11：3月中国乘用车销量201.7万辆，同比+8%10 图12：3月中国商用车销量43.4万辆，同比+34%10 图13：3月中国汽车出口36.4万辆，同比+114%11 图14：3月中国新能源车出口7.8万辆，同比+385%11 图15：3月中国新能源汽车销量65.3万辆，同比+35%11 图16：3月中国新能源汽车渗透率为26.6%11 图17：3月欧洲七国新能源汽车销量同比+18%12 图18：3月欧洲七国新能源汽车渗透率21.8%12 图19：3月美国新能源乘用车销量11.6万辆，同比+41%12 图20：3月美国新能源乘用车渗透率8.4%，同比+2pct12 图21：国内钢材市场价格（元/吨）13 图22：国内铝锭市场价格（元/吨）13 图23：国内顺丁橡胶市场价格（元/吨）13 图24：国内聚丙烯（拉丝料）市场价格（元/吨）13 表 表1：3月10家重要车企新能源车合计销量31.95万辆，同比+70%12 表2：行业动态（2023.4.10-2023.4.14）14 表3：上市新车（2023.4.8-2023.4.14）15 表4：近期重要公告（2023.04.09-2023.04.14）16 表5：近期可转债发行预案更新（2023.04.09-2023.04.14） ......................................................................................17 表6：近期股份解禁动态（2023.04.17-04.21）17 1核心观点 国内市场： 乘用车出海加速，拉动3月销量高增。据中汽协，2023年3 月汽车销量245.1万辆，环比+24%，同比+10%。其中，乘用车销 量201.7万辆，环比+22%，同比+8%；商用车销量43.4万辆，环比+34%，同比+17%。我国汽车出口量持续增长，2023年3月中国汽车出口36.4万辆，同比+114%。其中，乘用车出口30.4万辆， 同比增长1.5倍；新能源汽车出口7.8万辆，同比+385%。 新能源汽车销量增长保持韧性，头部车企市场份额进一步扩大。据中汽协，2023年3月，中国新能源汽车销量65.3万辆，同比+35%，环比+24%，渗透率为26.6%。分动力类型看，BEV销量49万辆，同比+24%；PHEV销量16.3万辆，同比+84%。2023年1~3月，中国新能源汽车销量158.6万辆，同比+26%。分车企看，比亚迪销售20.6万辆，同比+98%，环比+8%；广汽埃安销售 4.0万辆，同比+97%，环比+33%；理想汽车销售2.1万辆，同比 +89%，环比+25%。海外市场： 欧洲重要国家新能源车销量回暖。据欧洲各国车协官网， 2023年3月，欧洲七国（德国、法国、英国、意大利、西班牙、 瑞典、挪威）新能源汽车销量合计23.3万辆，同比+18%，环比 +82%。七国合计渗透率为21.8%，同比-1.3pct，环比+1.8pct。美国新能源车渗透率低位徘徊。据Marklines，2023年3月， 美国新能源乘用车销量11.6万辆，同比+41%，环比+6%；渗透率为8.4%，同比+2%，环比-1.2pct。 行业&公司动态： 博俊科技发布2023年第一季度业绩预告，23Q1公司预计实现归母净利润0.32亿元-0.37亿元，同比增长80%-110%。 投资建议： 2022年7月开始汽车板块震荡下行，我们认为当前板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。近期披露的特斯拉小型新能源汽车的规划，以及印尼新能源汽车刺激政策，有望为全球新能源汽车的短中期需求向上进一步夯实基础。我们预计2023年汽车需求恢复增长，结构上看，新能源车有望保持30%以上增速。我们持续看好汽车产业链。 1）整车端，重点推荐技术周期和车型周期共振的比亚迪，建议关注长城汽车； 2）零部件端，重点推荐单车价值量高、国产化率或渗透率低的连接器、空悬、一体压铸环节，如沪光股份、永贵电器、保隆科技、文灿股份，建议关注博俊科技等。 2行情回顾 过去一周（2023.4.10-2023.4.14），申万汽车行业下跌1.41%，表现弱于大盘，所有一级行业中涨跌幅排名第22。万得全A收于5192点，下跌28点，-0.54%，成交56943亿元；沪深 300收于4092点，下跌31点，-0.76%，成交15969亿元；创业 板指收于2428点，下跌19点，-0.77%，成交14715亿元；汽车 收于5343点，下跌76点，-1.41%，成交1276亿元，弱于大盘。从涨跌幅排名来看，汽车板块在31个申万一级行业中排名第22，总体表现位于中下游。 图1：申万一级行业涨跌幅比较 -1.41% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 资料来源：Wind，上海证券研究所 细分板块涨跌幅：过去一周（2023.4.10-2023.4.14），汽车服务涨幅最大，汽车零部件跌幅最大。汽车服务上涨0.46%，商用车上涨0.20%，摩托车及其他下跌0.23%，乘用车下跌0.87%，汽车零部件下跌2.12%。 板块个股涨跌幅：过去一周（2023.4.10-2023.4.14），涨幅前五的个股分别为中集车辆32.29%、春风动力11.57%、海泰科7.09%、银轮股份7.06%、越博动力6.00%；跌幅前五的个股分别为德宏股份-8.74%、艾可蓝-10.44%、苏威孚B-14.93%、威孚高科-15.76%、凯龙高科-16.04%。 图2：细分板块涨跌幅图3：板块个股涨跌幅前五 0.46% 0.20% -0.23% -0.87% -2.12% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 汽车子板块估值：截至2