汽车与零部件行业周报：销量增速分化，头部车企增长强劲

证销量增速分化，头部车企增长强劲 研 券——汽车与零部件行业周报（2023.03.27-03.31） 究行情回顾 增持（维持） 报过去一周（2023.3.27-2023.03.31），申万汽车行业上涨2.19%，表现 告行业:汽车 强于大盘，所有一级行业中涨跌幅排名第7。分子板块看，摩托车及其 日期: 2023年04月04日 他涨幅最大，汽车服务涨幅最小。摩托车及其他上涨4.59%，商用车 上涨4.15%，乘用车上涨2.24%，汽车零部件上涨1.87%，汽车服务 分析师:开文明 Tel:021-53686172 E-mail:kaiwenming@shzq.comSAC编号:S0870521090002 上涨0.58%。 核心观点&数据 国内市场： 分析师:Tel: 王琎021-53686164 能源车企电动乘用车合计销量约10.97万辆，同比+36%，环比+25%。分车企看，广汽埃安、理想汽车销量增长强劲：广汽埃安销售4.0万 E-mail: wangjin@shzq.com 辆，同比+97%，环比+33%；理想汽车销售2.1万辆，同比+89%，环 SAC编号: S0870521120003 比+25%。从2023年1~3月累计销量来看，8家新能源车企电动车合计 联系人: 马雨池 销量约25.3万辆，同比+28%。 Tel: 021-53696139 海外市场： E-mail: mayuchi@shzq.com 欧洲重要国家新能源车销量回暖。据欧洲各国车协官网，2023年2 SAC编号: S0870122010004 月，欧洲七国（德国、法国、英国、意大利、西班牙、瑞典、挪威）新能源汽车销量合计12.8万辆，同比+5%，环比+23%。七国合计渗透 新能源车销量增速分化，头部车企销量增长强劲。2023年3月，8家新 行最近一年行业指数与沪深300比较 业 率为20%，同比-1.1pct，环比+3.6pct。其中，法国、西班牙保持较强同比增速；法国2月新能源汽车销量3.0万辆，同比+30%，环比 % % 04/2206/2208/2211/2201/2303/23 周32% 报26% 20% 13% 7 1 -5% -12% -18% 相关报告： 汽车沪深300 +21%；西班牙2月新能源汽车销量0.9万辆，同比+43%，环比+26%。此外，欧盟成员国达协议，批准2035年起禁售化石燃料新车 美国新能源车销量增长提速。据Marklines，2023年2月，美国新能源 汽车销量11.0万辆，同比+62%，环比+7%；渗透率为9.4%，同比 +3.2pct，环比+0.2pct。公司动态： 比亚迪、长城汽车、广汽集团、博俊科技等披露2022年业绩。1）比 亚迪：2022年度，公司实现营业收入4240.61亿元，同比+96%；归母 净利润166.22亿元，同比+446%。2）广汽集团：2022年度，公司实现营业总收入1100.06亿元，同比+45%；归母净利润80.68亿元，同比 +10%。3）长城汽车：2022年度，公司实现营业收入1373.40亿元， 《板块反弹，静待需求拐点》 ——2023年03月26日 《车企产品价格策略分化，有效需求更优释放》 ——2023年03月21日 《新能源车销量增长稳健，有效需求仍待释放》 ——2023年03月14日 同比+0.7%；归母净利润82.66亿元，同比+23%。4）博俊科技： 2022年度，公司实现营业收入13.91亿元，同比+73%；归母净利润 1.48亿元，同比+76%。 投资建议 2022年7月开始汽车板块震荡下行，我们认为当前板块走势已经充分 反应了市场的悲观预期。我们预计2023年汽车需求向上，其中新能源车有望保持30%以上增速。我们持续看好汽车产业链。 1）整车端，重点推荐技术周期和车型周期共振的比亚迪，建议关注长城汽车； 2）零部件端，重点推荐单车价值量高、国产化率或渗透率低的连接器、空悬、一体压铸环节，如沪光股份、永贵电器、保隆科技、文灿股份，建议关注博俊科技等。 行业周报 风险提示 新车型上市不及预期、产业政策不及预期、供应链配套不及预期、零 部件市场竞争激烈化 公司名称 股价 3/31 EPS 23E24E PE投资 25E23E24E25EPB评级 数据预测与估值 比亚迪(002594)256.0211.0214.6717.8123.2317.4514.386.71买入 沪光股份18.890.501.2737.7814.875.65买入 (605333) 永贵电器14.990.560.7326.7720.532.59买入 (300351) 保隆科技40.551.732.4523.4416.553.56增持 (603197) 文灿股份 50.762.273.4722.3614.634.47买入 (603348) 资料来源：Wind，上海证券研究所 目录 1核心观点5 2行情回顾6 3行业数据跟踪：新能源汽车9 3.1汽车销量：2月国内汽车销量同比+14%，出口同比+82% ...............................................................................................9 3.2新能源汽车销量：3月头部品牌销量增长强劲10 3.3原材料价格：多数较历史高位呈现回落趋势12 4行业动态13 5新车上市14 6公司动态15 6.1重要公告15 6.2融资动态16 6.3解禁动态16 7风险提示17 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较6 图2：细分板块涨跌幅7 图3：板块个股涨跌幅前五7 图4：汽车板块估值水平（PE-TTM）7 图5：乘用车子板块估值水平（PE-TTM）7 图6：商用车子板块估值水平（PE-TTM）8 图7：汽车零部件子板块估值水平（PE-TTM）8 图8：汽车服务子板块估值水平（PE-TTM）8 图9：摩托车及其他子板块估值水平（PE-TTM）8 图10：2月中国汽车销量197.6万辆，同比+14%9 图11：2月中国乘用车销量165.3万辆，同比+11%9 图12：2月中国商用车销量32.4万辆，同比+29%9 图13：2月中国汽车出口32.9万辆，同比+82%10 图14：2月中国新能源车出口8.7万辆，同比+80%10 图15：2月中国新能源汽车销量52.5万辆，同比+57%10 图16：2月中国新能源汽车渗透率为26.6%10 图17：2月欧洲七国新能源汽车销量同比+5%11 图18：2月欧洲七国新能源汽车渗透率20%11 图19：2月美国新能源汽车销量11.0万辆，同比+62%11 图20：2月美国新能源汽车渗透率9.4%，同比+3.2pct11 图21：国内钢材价格指数（元/吨）12 图22：国内铝锭价格指数（元/吨）12 图23：国内橡胶价格指数（元/吨）12 图24：国内聚丙烯价格指数（元/吨）12 表 表1：3月8家重要车企新能源车合计销量10.97万辆，同比 +36%............................................................................10 表2：行业动态（2023.03.27-2023.03.31）13 表3：上市新车（2023.03.25-2023.03.31）14 表4：近期重要公告（2023.03.27-2023.03.31）15 表5：近期可转债发行预案更新（2023.03.26-2023.03.31） ......................................................................................16 1核心观点 国内市场： 新能源车销量增速分化，头部车企销量增长强劲。2023年3 月，8家新能源车企电动乘用车合计销量约10.97万辆，同比 +36%，环比+25%。分车企看，广汽埃安、理想汽车销量增长强劲：广汽埃安销售4.0万辆，同比+97%，环比+33%；理想汽车销售2.1万辆，同比+89%，环比+25%。从2023年1~3月累计销量来看，8家新能源车企电动车合计销量约25.3万辆，同比+28%。 海外市场： 欧洲重要国家新能源车销量回暖。据欧洲各国车协官网， 2023年2月，欧洲七国（德国、法国、英国、意大利、西班牙、 瑞典、挪威）新能源汽车销量合计12.8万辆，同比+5%，环比 +23%。七国合计渗透率为20%，同比-1.1pct，环比+3.6pct。此外，欧盟成员国达协议，批准2035年起禁售化石燃料新车 美国新能源车销量增长提速。据Marklines，2023年2月，美 国新能源汽车销量11.0万辆，同比+62%，环比+7%；渗透率为 9.4%，同比+3.2pct，环比+0.2pct。公司动态： 比亚迪、长城汽车、广汽集团、博俊科技等披露2022年业绩。 1）比亚迪：2022年度，公司实现营业收入4240.61亿元，同比 +96%；归母净利润166.22亿元，同比+446%。2）广汽集团： 2022年度，公司实现营业总收入1100.06亿元，同比+45%；归母净利润80.68亿元，同比+10%。3）长城汽车：2022年度，公司实现营业收入1373.40亿元，同比+0.7%；归母净利润82.66亿元， 同比+23%。4）博俊科技：2022年度，公司实现营业收入13.91 亿元，同比+73%；归母净利润1.48亿元，同比+76%。投资建议： 2022年7月开始汽车板块震荡下行，我们认为当前板块走势已 经充分反应了市场的悲观预期。我们预计2023年汽车需求向上，结构上看，新能源车有望保持30%以上增速。我们持续看好汽车产业链。 1）整车端，重点推荐技术周期和车型周期共振的比亚迪，建议关注长城汽车； 2）零部件端，重点推荐单车价值量高、国产化率或渗透率低的连接器、空悬、一体压铸环节，如沪光股份、永贵电器、保隆科技、文灿股份，建议关注博俊科技等。 2行情回顾 过去一周（2023.3.27-2023.03.31），申万汽车行业上涨2.19%，表现强于大盘，所有一级行业中涨跌幅排名第7。万得全A收于5127点，上涨14点，+0.27%，成交50253亿元；沪深 300收于4051点，上涨24点，+0.59%，成交13879亿元；创业 板指收于2400点，上涨29点，+1.23%，成交13170亿元；汽车 收于5553点，上涨119点，+2.19%，成交1460亿元，强于大盘。从涨跌幅排名来看，汽车板块在31个申万一级行业中排名第7，总体表现位于中上游。 图1：申万一级行业涨跌幅比较 2.19% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 资料来源：Wind，上海证券研究所 细分板块涨跌幅：过去一周（2023.3.27-2023.03.31），摩托车及其他涨幅最大，汽车服务涨幅最小。摩托车及其他上涨4.59%，商用车上涨4.15%，乘用车上涨2.24%，汽车零部件上涨1.87%，汽车服务上涨0.58%。 板块个股涨跌幅：过去一周（2023.3.27-2023.03.31），涨幅前五的个股分别为博俊科技22.19%、宇通客车20.65%、中路B 股17.58%、爱玛科技15.76%、飞龙股份15.65%；跌幅前五的个股分别为盛帮股份-7.00%、川环科技-7.24%、ST曙光-8.55%、越博动力-11.38%、凯龙高科-17.02%。 图2：细分板块涨跌幅图3：板块个股涨跌幅前五 4.59% 4.15% 2.24% 1.87% 0.58% 5%25% 20% 4%15% 3%10% 5% 2%0% 1%-5% -10% 0%-15% -20% 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 板块估值水平：截至2023年3月31日，汽车