缅甸佤邦的锡矿供应–20230414

看点：锡矿是怎么来的？缅甸佤邦的锡矿供应&不同品位的锡矿成本冶炼在低加工费下的状态时间：2023年4月14日 调研1：锡业股份大屯矿山：锡精矿是怎么来的？ 关于成本：锡精矿现金成本9万/吨，折旧摊销+费用，完全成本为12万/吨，现金成本中人力占 40%+。 矿山储量：66万吨，每年做探矿补充当年消耗，保障静态开采年限20年。矿石品位：矿山越挖越深，品位越来越低(目前平均品位为0.78%)，成本呈现上升趋势。 采矿原矿平均品位0.78% 破碎、球磨、浮选(硫化矿、筛分硫化铜、硫化锡)重选(三段摇床)完成锡矿品位10% 这一缕是锡矿 获得10%的锡矿浆后再经过浓缩、重选、蒸发至40%+锡精矿调研2：锡矿贸易商 QD有色金属公司，主营锡矿、锡焊料、锡回收，锡锭贸易，公司深耕锡矿十余载，是云南五大锡矿 商之一。公司年锡矿销售量3w+金属吨，95%来自海外，缅甸75%，非洲20%。缅甸锡矿70%来中国，其中，60%由该公司完成，公司对锡矿尤为了解。锡矿主要销售给云锡、乘风、凯盟、新南山。缅甸锡矿供给趋势： 缅甸矿产量是向下的趋势，锡矿产出高峰是2013-2015年是8万金属吨，近几年4-5万金属吨，缅甸矿山开采缺乏统一管理，抢矿、浪费严重、品位下行问题突出，过去10%+，现在2-3%。 缅甸佤邦锡矿于中国： 佤邦是地方政府军治理，佤邦历史上为中国领土，华裔居多，官方语言为佤语和汉语，与中国关系友善，地缘政治稳定。锡矿产出3w+金属吨/年，300个巷道，100多家选矿厂，人民币结算，汽运2-3天运到云南。 佤邦的锡矿税收： 税收分两种：实物税或现金税，高度数20%+的锡矿为实物税，2023年1月税率从过去的25%提升到30%，低度数的锡矿采用现金税率30%。为避免实物税，矿商一般选到17-18%出口，缴纳现金税为主。 佤邦政府手上有多少锡矿？ 2021年6月-2022年4月抛1.8w吨，价高和换汇是主要诉求。抛货后，佤邦政府目前手上有0.8- 1w吨。 非洲锡矿的情况： 非洲锡矿产量是上升的趋势，品位高，用的是露天采矿，原矿品位1-2%，选矿能达到60-73%。但是，路途远，设备运进去3个月，矿运出来3个月，算上资金占用，成本也不低，。未来几年难大幅上量，政治不稳定是主要原因。 企业对2023年锡价的看法： 合理价20-25w，品位下降，成本高，跌破17w很难 锡矿的成本及供应弹性锡价在25w的时候0.4%原矿就有价值，30w的时候0.3%原矿就有价值。锡矿加工费下降的原因： 60%锡矿至9000元/吨，冶炼厂已经没有利润，锡价价格低，锡矿不经济、产出少，冶炼厂卷抢原料，加工费降。 锡矿的投资周期： 预可研、可研、方案制定、募资、设备采购，2-3年，非洲从设备进场到产能1.5年，佤邦是洞采设备进场打洞到形成产能2年，矿产放量周期3.5-5年 调研3：乘风锡冶炼厂，全球第四大锡冶炼厂 概况：锡冶炼厂，设计年度产能3万吨，产量2万吨附近，副产品白银200吨左右，600多工人。没有自有矿山，100%矿需要外购，主要使用来自缅甸的进口矿。公司生产工艺为电炉，开停成本10万元每炉，开停方便，生产有弹性。公司产品99.98%为主，交割升水300元每吨。砷和铅时采购锡矿时比较关注的杂质。 锡矿作价：锡矿采购常年是卖方市场，冶炼厂要给供货的贸易商6-12个月的点价期，非常被动。目前矿比较紧张，缅甸减产非洲增产，全球平衡。非洲矿产量增长快速，目前年产量不低于3万金属吨，主要来自刚果金，尼日利亚等国家，地表采矿。 生产动态：电炉工艺入炉品位为60%，目前加工费9500元附近，工厂盈亏打平。去年三月份锡价高位生产利润高位超过1万元/吨。公司高峰时产量2500吨/月，目前产量1500吨/月，后续还要进一步减产。预期除了云锡之外，当地冶炼产能开工率会降到50%。 原料库存：公司常备原料库存为两个月用量，整体常规库存加上成品，炉料4000吨左右。 其他：目前上期所库存中有5000吨左右为常规仓单交易库存，短期不会流入现货消费市场。近年来江西锡冶炼增加较快，主要是使用以前铜矿冶炼后含锡2-3%的高品位渣料。但公司认为，近几年的渣矿处理较多，并无太大余量。