鸡蛋市场周度报告：鸡蛋现货表现偏强，饲料成本止跌反弹

姓名：侯广铭 从业资格号：F0278872 期货交易咨询证书号：Z0013117 联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：www.ztqh.com 期货交易咨询资格号：证监许可[2012]112 期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 本周总结 利多因素 1、在产存栏尚偏低；2、产业库存偏低；3、开产环比减少，在产存栏增速放缓；4.旅游和餐饮旺盛，消费整体尚可，存季节性备货支撑 利空因素 1、老鸡持续延淘；2、饲料高位，呈下滑趋势；3、养殖利润较好； 市场观点 预计现货或震荡偏弱：趋势上来看，饲料成本下滑，蛋鸡在产存栏呈增加趋势，供给水平逐步抬高，天气转暖，不利于储存，鸡蛋消费弹性较大，消费难支撑高价，蛋价整体趋势转弱。进入4月预计在产存栏环比增速放缓，小蛋品种鸡蛋占比增加导致供给增量打折扣，产业库存不高，供给水平仍偏低，消费有节日提振，预计现货仍有韧性，大跌难度较大。对于期货：主力合约05预计仍呈弱势震荡。一方面，现货预计大涨难度较大，难以支撑05大幅上涨。另一方面，期货5月接货面临6月的梅雨季现货低迷期，考验接货能力。09及以后的合约长线预期仍偏弱，不过边际上压力逐步释放，饲料止跌反弹，利润环比下降，补栏放缓，市场置疑年后至今补栏数据是否被高估，09暂或偏强。 风险点 饲料仍处于相对高位；国外禽流感的影响；宏观系统性风险 一、产区市场走势概览 鸡蛋价格 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 05-10 05-25 06-09 06-24 07-09 07-24 08-08 08-23 09-07 09-22 10-07 10-22 11-06 11-21 12-06 12-21 01-05 01-20 02-04 02-19 03-06 03-21 04-05 04-20 05-05 05-20 06-04 06-19 07-04 07-19 08-03 08-18 09-02 09-17 10-02 10-17 11-01 11-16 12-01 12-16 12-31 01-15 01-30 02-14 03-01 03-16 03-31 04-15 3.00 馆陶粉辛集粉浠水粉荆门红黑山红夏津红 数据来源：中泰期货研究所 5.50 主产区蛋价（元/斤） 4.50 3.50 2.50 1.50 01-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-02 2014201520162017201820192020202120222023 数据来源：同花顺中泰期货研究所整理 0.50 红蛋均价-粉蛋均价（元/斤） 0.30 0.10 -0.10 -0.30 -0.50 08-30 09-14 09-29 10-14 10-29 11-13 11-28 12-13 12-28 01-12 01-27 02-11 02-26 03-13 03-28 04-12 04-27 -0.70 数据来源：中泰期货研究所 数据来源：中泰期货研究所 本周蛋价止跌上涨，周末保持稳定，表现超预期，截止4月16日粉蛋均价4.47元/斤，红蛋均价4.6元/斤，周涨0.2元/斤，当前蛋价仍是历史同时期最高价，养殖盈利较好。在产存栏偏低，恢复较慢，库存仍然较低，供给端对蛋价存在支撑，不过供给边际回升，消费难以持续支撑高价蛋。 二、销区：到车数高位，贸易处于亏损 广东和东莞早上7点日平均到车数 65 60 55 50 45 40 35 30 25 第36周第40周第44周第48周第52周第3周第7周第11周第15周第19周第23周第27周第31周第35周第39周第43周第47周第51周第3周第7周第11周第15周 20 数据来源：中泰期货研究所整理 本周销区鸡蛋到车数增加，产销区价格仍然倒挂，贸易亏损。 供给：开产环比有所减少，小蛋价格地区走势分化 馆陶45-33鸡蛋价差（元/件） 60 50 40 30 20 10 0 01-0102-0102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 -10 2019 2020 2021 2022 均值 2023 浠水45-33鸡蛋价差（元/件） 70 60 50 40 30 20 10 0 01-0102-0102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 -10 2019 2020 2021 2022 均值 2023 数据来源：中泰期货研究所 数据来源：中泰期货研究所 当前开产对应12月上旬补栏，开产环比有所减少，同时旅游旺盛，小蛋走货加快，湖北地区小蛋涨幅较大，不过河北地区小蛋仍然维持弱势。 供给：老鸡持续延淘，在产存栏继续增加 5 11.0 10.5 10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 01/02 淘鸡均价（元/斤） 4 淘汰鸡-聊城817大规格（元/斤） 3 2 1 0 01-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-02 -1 02/02 03/02 04/02 05/02 06/02 07/02 08/02 09/02 10/02 11/02 12/02 -2 2014 2019 2015 2020 2016 2021 2017 2022 2018 2023 2014201520162017201820192020202120222023 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 •蛋价偏高，老鸡养殖有盈利，延淘仍是主流，整体淘汰量不大，淘鸡价格6.3元/斤，周涨0.15。屠宰企业下游走货一般，收购意愿不强。 •当前在产存栏较低，开产环比有所减少，老鸡持续延淘，开产仍然大于淘汰，在产存栏继续增加，不过预计增速放缓。 2.20 淘鸡/鸡蛋 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 01-0203-0205-0207-0209-0211-02 201520162017201820192020202120222023 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 成本和利润：饲料成本反弹，养殖利润环比下滑同比偏高 6,000.00 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 2017-04-01 2017-07-01 2017-10-01 2018-01-01 2018-04-01 2018-07-01 2018-10-01 2019-01-01 2019-04-01 2019-07-01 2019-10-01 2020-01-01 2020-04-01 2020-07-01 2020-10-01 2021-01-01 2021-04-01 2021-07-01 2021-10-01 2022-01-01 2022-04-01 2022-07-01 2022-10-01 2023-01-01 2023-04-01 1,500.00 3.0 玉米和豆粕均价（元/吨） 斤蛋利润（元/斤） -0502-0503-0504-0505-0506-0507-0508-0509-0510-0511-0512-05 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 现货价:玉米:平均价现货价:豆粕 理 数据来源：同花顺，中泰期货研究所整 0.0 01 (0.5) 201520162017201820192020202120222023 4.00 馆陶地区斤蛋成本（元/斤） 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 3.803.603.40 截止4月14日豆粕均价4350元/吨较上周涨340，玉 3.203.002.80 米均价2830元/吨较上周稳定。蛋鸡养殖饲料成本小幅上涨，以馆陶为例，核算的小养殖户饲料成本 2.602.40 3.4元/斤，综合成本在4元/斤左右。 2.202.00 01-04 02-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-04 10-0411-0412-04 饲料企稳略有上涨，蛋价稳定，养殖利润环比下降， 2021 201420152016201720182019 20202022 2023 不过同比偏高。 数据来源：同花顺，中泰期货研究所整理 补栏：补栏进度有所放缓 蛋鸡苗价格（元/羽） 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 20132014201520162017201820192020202120222023 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 为追赶中秋旺季前开产蛋鸡，养殖户前期补栏鸡苗量较多，且3-4月份养殖户延淘老鸡居多，空栏位有限，目前市场观望情绪较强，鸡苗补栏进度不快。 目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单至6月中旬，部分在5月中下旬，规模化种鸡场报价在3.6-3.9元/羽，小厂报价3.2-3.5元/羽；青年鸡企业销售转缓，订单至6-7月份，青年鸡（60日龄）主流报价16-18元/羽。 替代品：猪肉偏弱，蔬菜继续回落 54 52 50 48 46 44 42 40 38 36 34 32 30 28 26 24 22 20 18 16 猪肉平均批发价（元/公斤） 6.5 28种重点监测蔬菜平均批发价（元/公斤） 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 01-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-02 2014201520162017201820192020202120222023 01/0202/0203/0204/0205/0206/0207/0208/0209/0210/0211/0212/02 2014201520162017201820192020202120222023 22 白条鸡平均批发价（元/公斤） 21 20 19 18 17 16 15 14 13 0.9 菜蛋比（菜/蛋） 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 01/02 02/02 03/02 04/02 05/02 06/02 07/02 08/02 09/02 10/02 11/02 12/02 01/03 02/03 03/03 04/03 05/03 06/03 07/03 08/03 09/03 10/03 11/03 12/03 2014201520162017201820192020202120222023 2014201520162017201820192020202120222023 请务必阅读正文之后的声明部分 以上数据来源：同花顺，中泰期货研究所整理 基差：本周走强，期货仍贴水 2000 1500 2000 鸡蛋现货-05合约（5月基差） 鸡蛋现货-09合约（9月基差） 1500 1000 500 0 1000 500 0 -500 -1000 -500 -1500 -2000 -1000 06-0307-0308-0309-0310-0311-0312-0301-0302-0303-0304-0305-03 150516051705180519052005210522052305 数据来源：同花顺,中泰期货研究所整理 -2500 10-1511-1512-1501-1502-1503-1504-1505-1506-1507-150