基金周报：丘栋荣、施成在管产品一季报公布

基金周度报告 证券研究报告 基金市场丘栋荣、施成在管产品一季报公布 基金周报（20230417-20230421） 2023年04月16日 投资要点 上证指数-上证基金指数走势图 基金指数上证指数 10% 5% 0% -5% -10% 2022-042022-072022-102023-01 主要指数表现（涨跌幅%） 指数名称 60日 年初至今 上证指数 1.36 8.06 中证基金 -1.34 1.97 股票基金 -3.63 3.44 混合基金 -3.60 1.80 债券基金 0.50 1.27 货币基金 0.32 0.57 刘鋆分析师 执业证书编号:S0530519090001 liujun23@hnchasing.com 相关报告 1基金周报（20230410-20230414）：商用飞机ETF 集中申报2023-04-08 2基金行业2023年4月展望：组合运作符合预期，后续关注基金1季报持仓变动2023-04-06 3基金2022年年报跟踪（二）：组合配置品种的隐形重仓股情况及基金经理投资观点2023-04-04 上周市场行情、数据回顾 上周A、H股市场表现相对疲软，主要股指中仅上证指数、恒生指数小幅收正。海外主要股指全部收正，其中日经225、法国CAC40指数表现相对较好。申万31个一级行业涨少跌多，其中石油石化、有色金属、传媒涨幅居前，食饮、 计算机跌幅居前。上周，北向资金净流入47.5亿元、南向资金净流入63.8亿港 元；年初以来，北向资金净流入合计达1876.7亿元，南向资金净流入合计约918.2亿港元。从主要的宽基ETF成交数据看，上周市场交易活跃度高，但主流宽基ETF基本都是资金净流出的状态。 本周新发行基金情况 本周（0417-0421），根据wind信息拟发行（认购起始日在本周）基金约21 只。分类型看，中长期纯债型基金5只；固收+基金1只；主动管理型权益类基 金6只；混合型FOF基金1只；股票指数型基金8只。指数基金涉及主题主要有 通信、公用事业、券商、沪深300等。从上周新成立基金以及本周拟发行的基金情况看，近期新基金发行较为疲软。 近期投资思考 一、周内产品研究 1、国泰大健康A（001645）、国泰医药健康A（009805）：基金经理徐治彪，在管所有品种最大的特点是高集中度/敢重仓+偏低换手率。国泰医药健康A大比例重仓医药商业赛道，基金经理相对回避行业内拥挤赛道/核心资产，长期看 好药店、尤其是在后疫情时代/处方外流背景，自下而上寻找估值便宜+业绩可期的个股。2、宝盈盈润纯债（006242）：该产品是杨献忠、卢贤海共同管理的中长期纯债型基金，近3年该产品综合市场表现较为突出，关注开放申购时点。 二、一季报跟踪 1、中庚丘栋荣：加仓美团-W、广汇能源、川仪股份、华统股份、中远海能等，减仓神火股份、兖矿能源等（相关基金：中庚价值领航、中庚小盘价值、中 庚价值灵动）。关注海外高息尾部风险；保持港股系统性机会的判断、继续维持战略性配置。具体有三大重点关注方向。2、国投瑞银施成：大幅加仓宁德时代、 亿纬锂能，加仓天赐材料，减仓融捷股份、西藏珠峰、江特电机等（相关基金：国投瑞银先进制造、国投瑞银产业趋势A、国投瑞银进宝）。倾向于认为2023年全年行情偏成长一些，后续成长演绎或实现虚实切换，业绩成长股会有机会；主要投资的是1到10的行业；未来将寻找新技术中可以产业化的环节进行投资。新能源汽车表现与预期有差异，第三周期预计从2023H2开始。看好光伏行业2023年有较快增长，选择其中新技术、低渗透率标的进行投资。TMT行业看好智能汽车，2023年很可能是两级分化剧烈的年份，分化出来的胜者未来有可能走向全球。 新基金特别风险提示：新基金的选择，建议综合考虑建仓期、费率、基金经理长期业绩及回撤控制、相关行业主题的行情阶段等因素。 风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下或存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 1近期投资思考 1.1周内产品研究1：国泰大健康A（001645）、国泰医药健康A（009805） 1、基金经理徐治彪，历任国泰医药研究员、农银汇理研究员/基金经理，目前徐治彪在管产品7只、规模合计超107亿元，近1年新增产品规模占比约8.4%。徐治彪在管产品大致分两类，一类是全行业选股品种（001645/020001/009804等），一类是医药生物行业主题品种（009805）。徐治彪在管所有品种最大的特点是高集中度/敢重仓+偏低换手率。 2、国泰医药健康A（009805）大比例重仓医药商业赛道，前十大重仓股中老百姓、健之佳、一心堂、国药控股A+H、大参林合计权重超47%，前十大重仓股集中度近2年一直稳定在80%左右的水平。从持仓、定期报告等信息看，基金经理对于医药生物行业的基本观点如下：相对回避行业内拥挤赛道/核心资产，长期看好药店、尤其是在后疫情时代/处方外流背景，自下而上寻找估值便宜+业绩可期的个股（如麻醉）。 表1：重点医药品种对比 近2年综合 代码简称 2023年以来 2022年机构 备注 009805 国泰医药健康A 市场表现（%）-2.3/24.8/-44.8 业绩（%）占比 中报：25.4%放弃拥挤和估值泡沫+长期看好 9.0 年报：23.8%并重仓医药商业 001915 宝盈医疗健康沪港深 -3.0/28.6/-46.9 中报：38.2%均衡配置、适度分散+升级/创新 11.6 年报：48.5%/制造+自下而上 000727 融通健康产业A 12.6/23.9/-29.0 中报：33.6%安全边际+放弃拥挤和估值泡沫 6.8 年报：68.2%+关注拐点发掘 010709 安信医药健康A 21.1/22.4/-26.0 中报：68.0%相对均衡、适时轮动+自下而上、 7.3 年报：78.8%非热门标的+创新/消费/升级 003291 信澳健康中国A 7.7/26.5/-38.1 中报：38.2% 6.1/ 年报：66.3% 001717 工银前沿医疗A -4.0/26.9/-43.0 中报：9.9% 5.8/ 年报：10.1% 002708 大摩健康产业A -8.0/29.9/-46.4 中报：27.1% -0.7/ 年报：20.9% 000960 招商医药健康产业 -12.1/25.9/-45.3 中报：24.7%稳健+看重估值性价比+换手相 0.6 年报：20.3%对较低 资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20230414；综合市场表现=年化收益率/年化波动率/最大回撤） 3、徐治彪在管的全行业选股品种持仓趋同度较高，重点关注其独立管理时间最长 （20171030开始独立管理）的国泰大健康A（001645）。该基金近1年在行业配置方面呈现出一定的均衡分散特征，医药生物行业权重降至21-25%区间，另在电气设备、机械设备、纺织服装、传媒、家电等行业均有布局。该基金维持高仓位运作，22Q1降仓之后重仓股集中度恢复至80%左右的水平，长期重仓应流股份、老百姓、康德莱、遥望科技、比音勒芬等个股。2021年以来该基金年化收益率、年化波动率、最大回撤，2023年以来 （截至0414）该基金业绩。 1.2周内产品研究2：宝盈盈润纯债（006242） 提示关注杨献忠、卢贤海共同管理的中长期纯债型基金——宝盈盈润纯债（006242），近3年该产品综合市场表现较为突出，关注开放申购时点。 表2：宝盈盈润纯债（006242）、鹏华丰禄（003547）比较 分类 宝盈盈润纯债（006242） 鹏华丰禄（003547） 基金规模 4.59亿元 40.13亿元 基金经理 杨献忠（20190816至今）卢贤海（20220930至今） 刘涛（20161117至今） 业绩比较基准 90%中证全债+10%一年定期 中债总指数 2023年业绩 2.12% 1.93% 近3年年化收益率 4.77% 4.31% 近3年年化波动率 1.10% 1.08% 近3年最大回撤 -0.90% -1.73% 2022中报机构占比 81.11% 41.88% 2022年报机构占比 75.45% 33.04% 2020年分红2次，比例3.89% 2020年分红2次，比例5.37% 分红情况 2021年分红1次，比例1.73% 2021年分红2次，比例6.12% 2022年分红2次，比例7.06% 2022年分红2次，比例4.51% 目前申赎状态 暂停申购开放赎回 暂停大额申购开放赎回 资料来源：wind、财信证券（数据提取日：20230414） 1.3一季报跟踪1：中庚丘栋荣 中庚价值领航（006551）、中庚小盘价值（007130）、中庚价值灵动（007497）一季报变动情况：加仓美团-W、广汇能源、川仪股份、华统股份、中远海能等，减仓神火股份、兖矿能源等。 其中中庚价值领航（006551）是AH股双市场配置品种，2023Q1重仓的港股有：美团-W（9.70%）、中国宏桥（8.60%）、越秀地产（7.07%）、中国海洋石油（5.66%）、中国海外发展（5.31%）、中远海能（3.73%）、兖矿能源（3.38%），前十大重仓股中港股权重约43.5%。 2023年1季报基金经理投资观点简述：当前至未来一段时间，基本面内升外降局面较为明确，关注海外高息尾部风险。从结构看，仅有大盘成长类股票估值明显偏贵，其他类型风格基本处于低估区域，均能进行较好的布局。港股1季度略有上涨，整体估值水平基本处于历史后20%分位，保持系统性机会的判断、继续维持战略性配置。重点关注方向有：估值处于历史低位的价值股，重点关注供给端收缩或刚性行业，及其在需求复苏情况下的潜在弹性，主要包括以基本金属为代表的资源类公司、能源类、能源运输 类公司、大盘价值股中的地产金融等；港股中以资源能源为代表的价值股、部分互联网股和医药科技成长股；低估值但具有成长性的成长股，重点关注国内需求增长为主、供给有竞争优势的高性价比公司。 1.4一季报跟踪2：国投瑞银施成 国投瑞银先进制造（006736）、国投瑞银产业趋势A（012148）、国投瑞银进宝（001704）一季报变动：大幅加仓宁德时代、亿纬锂能，加仓天赐材料，减仓融捷股份、西藏珠峰、江特电机。 2023年1季报基金经理投资观点简述：倾向于认为2023年全年行情偏成长一些，后 续成长演绎或实现虚实切换，业绩成长股会有机会。产品大部分投资的是1到10的行业，具备投资价值的有两个环节：不少制造业将走过产能过剩的节点，未来盈利能力不再下滑；具有资源属性的上游资源品，由于长期供应的速度限制，盈利中枢会持续上行。未来将寻找新技术中可以产业化的环节进行投资。新能源汽车表现与预期有差异，燃油车价格战力度超出预期，新能源车第二轮放量周期结束，第三周期预计从2023H2开始。看好光伏行业2023年有较快增长，但整体产业链投资性价比并没有特别高，产品选择其中新技术、低渗透率标的进行投资。TMT行业看好智能汽车，2023年很可能是两级分化剧烈的年份，分化出来的胜者未来有可能走向全球。 2上周行情回顾 上周（0410-0414）A、H股市场表现相对疲软，主要股指中仅上证指数（+0.32%）、恒生指数（+0.53%）小幅收正。海外主要股指全部收正，其中日经225（+3.54%）、法国CAC40指数（+2.66%）表现相对较好。 上周（0410-0414）申万31个行业涨少跌多。其中，石油石化（+7.2%）、有色金属 （+5.4%）、传媒（+5.1%）涨幅居前，食饮（-4.9%）、计算机（-4.2%）跌幅居前。（数据口径：区间涨跌幅-流通市值加权平均） 上周（0414）中债10年期国债收益率报收2.8281%，较上周下行约2BP；中债1年期国债收益率报收2.2091%、较上周下行约2BP。 上