油粕周报：国内阶段性供应偏紧，短期反弹看待

油粕周报 国内阶段性供应偏紧，短期反弹看待 姓名：王平 投资咨询证号：Z000402023年4月17日 姓名：王俊棠 期货从业证号：T569940 目录 CONTENTS 01周度观点 02重点数据 03常规数据 周度观点 01 周度观点 本周走势分析：连粕预计震荡偏强。 主要观点：尽管根据船期，4-6月预计有2800万吨大豆到港，但由于进口大豆检验方式发生变化，大豆卸货速度受其影响，市场阶段性供应偏紧，库存呈现去库状态。下游需求仍然不佳，豆粕替代比例提高。短期预计豆菜粕有所反弹，直至进口大豆大量进入油厂，中期整体基本面还是处于供需双弱的格局。套利方面，随着菜粕进入旺季，操作上建议豆菜粕价差走缩。 风险提示：1、进口大豆大量到达油厂 重点数据 02 巴西大豆收获进度（%） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 1月1日 1月11日 1月20日 1月29日 2月8日 2月17日 2月26日 3月8日 3月17日 3月26日 4月5日 4月14日 4月23日 5月20日 6月17日 11月6日 11月17日 11月26日 12月6日 12月15日 12月24日 2023年 资料来源：Mysteel、东吴期货研究所 截至4月4日，巴西新季大豆收获进度为78.2%，去年为84.9%。 中国大豆进口量（万吨） 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 资料来源：iFinD、东吴期货研究所 中国大豆进口量3月份为685.3万吨，环比减少2.66%，同比增加7.92%。预计4-6月大豆进口量为3000万吨，供应压力巨大，但短期由于进口大豆检验方式发生变化，大豆卸货速度受其影响，市场阶段性供应偏紧。 800 700 600 500 400 300 200 油厂大豆库存（万吨） 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 140 120 100 80 60 40 20 国内主流油厂豆粕库存（万吨） 100 2023年 1月1日 1月17日 2月3日 2月23日 3月10日 3月25日 4月9日 4月27日 5月15日 6月3日 6月21日 7月9日 7月27日 8月14日 9月2日 9月20日 10月12日 10月30日 11月18日 12月6日 12月24日 1月1日 17日 日 0 资料来源：iFinD、Mysteel、东吴期货研究所 截至4月7日，国内油厂大豆库存260.8万吨，环比减少6.57%，同比增加5.33%。 截至4月7日，全国豆粕库存量为35.83万吨，较上周减少14.3万吨。 250 200 150 100 50 0 国内主要油厂大豆压榨量（万吨） 2017201820192020202120222023 13579111315171921232527293133353739414345474951 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 国内主要油厂周度开工率（%） 2017201820192020202120222023 13579111315171921232527293133353739414345474951 资料来源：Mysteel、东吴期货研究所 根据我的农产品网调查情况显示，截至4月14日当周，111家油厂大豆实际压榨量为146.99万吨，去年同期为141.25万吨；开机率49.4%，前一周开机率为43.28%，去年同期为49.1%。 常规数据 03 美豆�口累计量 美豆对华�口累积量 美豆�口中国未装运量 2018/192019/202020/212021/222022/23 2018/192019/202020/212021/222022/23 2018/192019/202020/212021/222022/23 70,000,000 40,000,000 20,000,000 60,000,000 35,000,000 50,000,000 30,000,000 15,000,000 40,000,000 30,000,000 20,000,000 10,000,000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 25,000,00020,000,000 10,000,000 15,000,00010,000,000 5,000,000 5,000,000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 资料来源：USDA、东吴期货研究所 截至4月6日，22/23年度美豆出口累积量为4575.03万吨。其中对中国出口累积量为3030.49万吨，对中国出口未装船量为69.98万吨。 美豆�口检验量当周值（千蒲式耳） 120000 100000 80000 60000 40000 20000 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23 0 135 7911131517192123252729313335373941434547495153 资料来源：USDA、东吴期货研究所 截至4月10日，22/23年度美豆出口检验量当周值为2470.7万蒲式耳。 截至4月6日，美国大豆周度出口量为68.4万吨。 菜籽进口累计值（万吨） 20172018201920202021 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 资料来源：Mysteel、东吴期货研究所 2月份中国菜籽进口累计值为106.11万吨，同比增加309.27%。 2月份中国菜粕进口累计值为30.43万吨，同比减少9.51% 中国主要油厂菜籽库存（万吨） 80 70 60 502018年 2019年 40 2020年 30 2021年 20 2022年 10 2023年 1月1日 1月13日 1月28日 2月10日 2月24日 3月8日 3月20日 4月1日 4月14日 4月27日 5月11日 5月25日 6月8日 6月22日 7月6日 7月20日 8月3日 8月17日 8月31日 9月14日 9月30日 10月18日 11月1日 11月15日 11月29日 12月13日 12月27日 0 资料来源：Mysteel、东吴期货研究所 截至4月14日，中国主要油厂菜籽库存为33.1万吨，较上周增加8.8万吨，环比上升38.71%；菜粕库存为3.12万吨，较上周减少2.53万吨。 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 生猪存栏（万头） 生猪存栏:能繁母猪 140 130 120 110 周度生猪�栏体重（公斤） 201820192020202120222023 100 1357911131517192123252729313335373941434547495153 资料来源：Wind、涌益资讯、东吴期货研究所 全国能繁母猪存栏2月份为4343万头，较环比减少24万头，环比减少0.55%。 截至4月15日当周，全国生猪平均出栏体重122.49公斤/头，环比上升0.10%，同比增加4.97%，较前年最高点下降10.51%。 养殖利润 养殖利润:外购仔猪养殖利润:自繁自养生猪 资料来源：Wind、东吴期货研究所 3,100 2,100 1,100 100 -900 -1,900 截至4月14日，外购仔猪和自繁自养生猪的养殖利润分别为-458.55元/头和-347.06元/头。 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！