油粕月报：国内阶段性供应偏紧，长期逐渐宽松

油粕月报 国内阶段性供应偏紧，长期逐渐宽松 姓名：王平 投资咨询证号：Z000402023年5月8日 姓名：王俊棠 期货从业证号：T569940 目录 CONTENTS 01月度观点 02重点数据 03常规数据 月度观点 01 周度观点 本周走势分析：连粕预计震荡偏弱。 主要观点：尽管根据船期，4-6月预计有2800万吨大豆到港，但由于进口大豆检验方式发生变化，大豆卸货速度受其影响，市场阶段性供应偏紧，库存呈现去库状态。下游需求仍然不佳，豆粕替代比例提高。巴西大豆贴水及美豆皆有所反弹，短期预计豆菜粕有所反弹，直至进口大豆大量进入油厂。美国种植进度较快且天气暂无阻碍，因此中期整体基本面还是处于供需双弱的格局。 风险提示：1、进口成本反弹 重点数据 02 巴西大豆收获进度（%） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 1月1日 1月11日 1月20日 1月29日 2月8日 2月17日 2月26日 3月8日 3月17日 3月26日 4月5日 4月14日 4月23日 5月20日 6月17日 11月6日 11月17日 11月26日 12月6日 12月15日 12月24日 2023年 资料来源：iFinD、东吴期货研究所 截至4月28日，巴西新季大豆收获进度为93.7%，去年为93.9%。 美国大豆种植进度（%） 120 100 802018年 2019年 60 2020年 402021年 2022年 20 2023年 4月16日 4月19日 4月24日 4月28日 5月2日 5月6日 5月10日 5月15日 5月19日 5月23日 5月27日 5月31日 6月5日 6月9日 6月13日 6月17日 6月21日 6月30日 0 资料来源：iFinD、东吴期货研究所 截至4月30日，美国新季大豆播种进度为19%，去年为8%，五年均值为11%。 中国大豆进口量（万吨） 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 资料来源：iFinD、东吴期货研究所 中国大豆进口量3月份为685.3万吨，环比减少2.66%，同比增加7.92%。预计4-6月大豆进口量为3000万吨，供应压力巨大，但短期由于进口大豆检验方式发生变化，大豆卸货速度受其影响，市场阶段性供应偏紧。 800 700 600 500 400 300 200 油厂大豆库存（万吨） 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 160 140 120 100 80 60 40 20 主流油厂豆粕库存（万吨） 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 1月1日 1月14日 1月29日 2月15日 3月1日 3月13日 3月26日 4月8日 4月21日 5月4日 5月20日 6月4日 6月19日 7月5日 7月20日 8月5日 8月20日 9月4日 9月20日 10月9日 10月25日 11月9日 11月25日 12月10日 12月25日 100 2023年 1月1日 1月17日 2月3日 2月23日 3月10日 3月25日 4月9日 4月24日 5月11日 5月29日 6月17日 7月5日 7月23日 8月10日 8月28日 9月16日 10月8日 10月26日 11月13日 12月2日 12月20日 0 2023年 资料来源：iFinD、Mysteel、东吴期货研究所 截至4月28日，国内油厂大豆库存318.67万吨，环比增加11.49%，同比增加7.1%。 截至4月28日，全国豆粕库存量为21.29万吨，较上周减少2.55万吨，环比减少10.7%，同比减少48.5%。 250 200 150 100 50 0 国内主要油厂大豆压榨量（万吨） 2017201820192020202120222023 13579111315171921232527293133353739414345474951 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 国内主要油厂周度开工率（%） 2017201820192020202120222023 13579111315171921232527293133353739414345474951 资料来源：Mysteel、东吴期货研究所 根据我的农产品网调查情况显示，截至5月5日当周，111家油厂大豆实际压榨量为187.49万吨，去年同期为170.98万吨；开机率63.01%，前一周开机率为59.25%，去年同期为59.43%。 常规数据 03 美豆�口累计量 美豆对华�口累积量 美豆�口中国未装运量 2018/192019/202020/212021/222022/23 2018/192019/202020/212021/222022/23 2018/192019/202020/212021/222022/23 70,000,000 40,000,000 20,000,000 60,000,000 35,000,000 50,000,000 30,000,000 15,000,000 40,000,000 30,000,000 20,000,000 10,000,000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 25,000,00020,000,000 10,000,000 15,000,00010,000,000 5,000,000 5,000,000 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 资料来源：USDA、东吴期货研究所 截至4月27日，22/23年度美豆出口累积量为4706.96万吨。其中对中国出口累积量为3093.29万吨，对中国出口未装船量为24.64万吨。 美豆�口检验量当周值（千蒲式耳） 120000 100000 80000 60000 40000 20000 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23 0 135 7911131517192123252729313335373941434547495153 资料来源：USDA、东吴期货研究所 截至5月1日，22/23年度美豆出口检验量当周值为1483.3万蒲式耳。 截至4月27日，美国大豆周度出口量为56.12万吨。 菜籽进口累计值（万吨） 201720182019202020212022 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 资料来源：Mysteel、东吴期货研究所 3月份中国菜籽进口累计值为165.99万吨，同比增加342.82%。 3月份中国菜粕进口累计值为50.98万吨，同比增加1.33% 中国主要油厂菜籽库存（万吨） 80 70 60 502018年 2019年 40 2020年 30 2021年 20 2022年 10 2023年 1月1日 1月13日 1月28日 2月10日 2月24日 3月8日 3月20日 4月1日 4月14日 4月26日 5月8日 5月22日 6月5日 6月19日 7月3日 7月17日 7月31日 8月14日 8月28日 9月11日 9月25日 10月15日 10月29日 11月12日 11月26日 12月10日 12月24日 0 资料来源：Mysteel、东吴期货研究所 截至4月28日，中国主要油厂菜籽库存为32万吨，较上周增加4.3万吨，环比上升15.63%；菜粕库存为1.45万吨，较上周减少0.55万吨。 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 生猪存栏（万头） 生猪存栏:能繁母猪 140 130 120 110 周度生猪�栏体重（公斤） 201820192020202120222023 100 1357911131517192123252729313335373941434547495153 资料来源：Wind、涌益资讯、东吴期货研究所 全国能繁母猪存栏3月份为4305万头，环比减少38万头，环比减少0.87%。 截至5月7日当周，全国生猪平均出栏体重122.38公斤/头，环比上升0.05%，同比增加4.11%，较前年最高点下降10.59%。 养殖利润 养殖利润:外购仔猪养殖利润:自繁自养生猪 资料来源：Wind、东吴期货研究所 3,100 2,100 1,100 100 -900 -1,900 截至5月5日，外购仔猪和自繁自养生猪的养殖利润分别为-278元/头和-308元/头。 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！