【 农业（经济作物） 】周报：苹果产地价格稳定，红枣基本面偏弱

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 【中信期货农业（经济作物）】苹果产地价格稳定，红枣基本面偏弱 ——周报20230416 中信期货研究所农业组 研究员：李兴彪 李青 刘高超 王聪颖 吴静雯 从业资格号：F3048193 从业资格号：F3056728 从业资格号：F3011329 从业资格号：F0254714 从业资格号：F3083970 投资咨询号：Z0015543 投资咨询号：Z0014122 投资咨询号：Z0012689 投资咨询号：Z0002180 投资咨询号：Z0016293 一、品种周度观点汇总 二、各品种周度分析 2.1苹果 2.2红枣 2.3特殊品种 品种 周观点 中线展望 苹果 主要逻辑： 1、供应：上周山东地区走货环比加速，走货多集中在栖霞、蓬莱等产区，部分副产区受货源质量等原因，交易不温不火。周内栖霞产区冷库客商增多带动走货速度加快，主要是因为一部分客商清明备货不足，节后返回产区补货。剩下的则是本身存货不足的客商进行刚需补货。由于目前产区果农抗价情绪仍较强，货源要价强硬，客商补货心态仍显谨慎。山东部分地区苹果树由于去年遭受洪涝影响，今年出现了只长叶不开花的情况，对后续产量影响还需持续关注。陕西方面上周走货速度同样整体加快，随着4月传统销售旺季的到来，二三级批发市场走货速度提升，调货客商增多，产地包装发货氛围尚可。随着南部低价产区的逐步清库，客商向部分高价产区转移，现货价格同样偏强运行。目前陕西地区逐渐进入花期，多数地区花量良好。2、需求：本周市场整体到货量略有减少，市场整体出货速度与上周相比差别不大，市场供需基本维持平缓，华南部分很长主流成交价格略有上浮。本周代表市场广州槎龙市场到货量210车，较上周减少7车，减少幅度约为3.23%。清明节过后，市场整体出货速度尚可，市场的低质量货源减少，主流成交货源质量与之前相比略有提高。华南部分市场货源主流成交价格与之前相比提高0.1-0.2元/斤。但是与往年同期相比，节后消费减少的情况并不明显，所以市场客商返回产地采购的情况比较多。3、库存：根据钢联数据显示，截至2023年4月12日，全国苹果剩余库存458.11万吨，走货情况相对平稳。4、周度观点：上周苹果期货2305合约周内大跌后再次于周五强势反弹，最后于收4月14日收于8127元/吨，环比提高23元/吨。本周苹果期货主力合约已从2305切换至2310，而10合约周内走势与05也基本相同。对于05合约来说，下跌的原因主要是市场及资金面上偏悲观的所导致的，不过前期的超跌造成了周五的反弹。在现货维持高位的情况下，虽说在进入交割月前仍有走低可能但下方空间不大。而10合约目前的主要交易逻辑是苹果主产区的开花情况。根据我们实地调研的结果来看，陕西、甘肃及山西三省大部分主产区花量正常，若能保持目前的天气情况，新产季相比于去年将会是一个增产年。上周盘面小幅走低的因素我们认为也是出于这个增产预期。不过天气因素并不稳定，稍有高温或零下的天气出现也可能会对后续产量及质量产生影响，所以还需持续关注。投资策略：8500以上逢高沽空。风险因素：消费低迷、替代品。 震荡 品种 周观点 中线展望 红枣 主要逻辑： 1.一周行情波动：本周红枣期货价格有所回落，收盘价格环比上周下跌。2.供应：目前市场大型加工厂各产区、各品质货源充足，小型贸易商多在入库前清理 库存，积极出货，河北贸易商余货量较去年同期偏高，红枣整体供应较充足。3.需求：随着气温不断回升，红枣消费逐渐转淡，终端市场走货不快，本周红枣市场终端需求一般，刚需补货的同时部分南方批发市场有囤积好货现象，整体走货量小幅增长。4.库存：据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在13588吨，较上周减少380吨，环比减少2.72%，同比增加43.74%。 5.价格：本周产区统货价格环比持平，均价5.18元/公斤。销区方面，河北灰枣一级均 价8.4元/公斤，环比小幅上涨，河南灰枣一级报价8.75元/公斤，环比持平。6.展望：目前红枣处于供应充足，需求一般的态势，随着气温不断回升红枣陆续开始入库，部分客商将有甩货现象，预计未来红枣价格稳中偏弱运行。 7.风险因素：疫情、消费 震荡偏弱 资料来源：Mysteel卓创资讯中信期货研究所 一、品种周度观点汇总 二、各品种周度分析 2.1苹果 2.2红枣 2.3特殊品种 苹果 产地价格高位稳定，市场整体出货加速 品种 周观点 中线展望 苹果 主要逻辑： 1、供应：上周山东地区走货环比加速，走货多集中在栖霞、蓬莱等产区，部分副产区受货源质量等原因，交易不温不火。周内栖霞产区冷库客商增多带动走货速度加快，主要是因为一部分客商清明备货不足，节后返回产区补货。剩下的则是本身存货不足的客商进行刚需补货。由于目前产区果农抗价情绪仍较强，货源要价强硬，客商补货心态仍显谨慎。山东部分地区苹果树由于去年遭受洪涝影响，今年出现了只长叶不开花的情况，对后续产量影响还需持续关注。陕西方面上周走货速度同样整体加快，随着4月传统销售旺季的到来，二三级批发市场走货速度提升，调货客商增多，产地包装发货氛围尚可。随着南部低价产区的逐步清库，客商向部分高价产区转移，现货价格同样偏强运行。目前陕西地区逐渐进入花期，多数地区花量良好。2、需求：本周市场整体到货量略有减少，市场整体出货速度与上周相比差别不大，市场供需基本维持平缓，华南部分很长主流成交价格略有上浮。本周代表市场广州槎龙市场到货量210车，较上周减少7车，减少幅度约为3.23%。清明节过后，市场整体出货速度尚可，市场的低质量货源减少，主流成交货源质量与之前相比略有提高。华南部分市场货源主流成交价格与之前相比提高0.1-0.2元/斤。但是与往年同期相比，节后消费减少的情况并不明显，所以市场客商返回产地采购的情况比较多。3、库存：根据钢联数据显示，截至2023年4月12日，全国苹果剩余库存458.11万吨，走货情况相对平稳。4、周度观点：上周苹果期货2305合约周内大跌后再次于周五强势反弹，最后于收4月14日收于8127元/吨，环比提高23元/吨。本周苹果期货主力合约已从2305切换至2310，而10合约周内走势与05也基本相同。对于05合约来说，下跌的原因主要是市场及资金面上偏悲观的所导致的，不过前期的超跌造成了周五的反弹。在现货维持高位的情况下，虽说在进入交割月前仍有走低可能但下方空间不大。而10合约目前的主要交易逻辑是苹果主产区的开花情况。根据我们实地调研的结果来看，陕西、甘肃及山西三省大部分主产区花量正常，若能保持目前的天气情况，新产季相比于去年将会是一个增产年。上周盘面小幅走低的因素我们认为也是出于这个增产预期。不过天气因素并不稳定，稍有高温或零下的天气出现也可能会对后续产量及质量产生影响，所以还需持续关注。。投资策略：8500以上逢高沽空。风险因素：消费低迷、替代品。 震荡 苹果期货价格走势 上周苹果期货2305合约周内大跌后再次于周五 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 基差期货收盘价(活跃合约):苹果栖霞市场苹果（纸袋80#一二级条红）市场价 500) 0) (500) (1000) (1500) (2000) (2500) (3000) (3500) (4000) (4500) 强势反弹，最后于收4月14日收于8127元/吨，环比提高23元/吨。本周苹果期货主力合约已从2305切换至2310，而10合约周内走势与05也基本相同。对于05合约来说，下跌的原因主要是市场及资金面上偏悲观的所导致的，不过前期的超跌造成了周五的反弹。在现货维持高位的情况下，虽说在进入交割月前仍有走低可能但下方空间不大。而10合约目前的主要交易逻辑是苹果主产区的开花情况。根据我们实地调研的结果来看，陕西、甘肃及山西三省大部分主产区花量正常，若能保持目前的天气情况，新产季相比于去年将会是一个增产年。上周盘面小幅走低的因素我们认为也是出于这个增产预期。不过天气因素并不稳定，稍有高温或零下的天气出现也可能会对后续产量及质量产生影 主力基差 响，所以还需持续关注。 山东栖霞纸袋80#一二级条红（元/斤） 陕西洛川纸袋70#以上（元/斤） 8.5 7.5 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1.5 201820192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 201820192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 主产区其他主要现货品种冷库成交价周度及同比变动 最新价格 上周价格 周变动 去年同期价格 同比变动 山东蓬莱80#一二级 3.9 3.9 0.00% 4 -2.50% 山东乳山80#一二级条红 3.85 3.85 0.00% 3.65 5.48% 陕西富县70#以上 4.15 4.1 1.22% 3.65 13.70% 陕西白水70#以上 4.05 4 1.25% 3.3 22.73% 甘肃静宁80#以上半商品 6.25 4.35 43.68% 4.5 38.89% 现货方面，上周主要标准品陕西洛川70以上半商品价格维持4.1元/斤；山东栖霞80一二级条纹同样维持4.1元/斤。陕西富县70#以上与陕西白水70#以上上周上涨0.05元/斤，甘肃静宁80#以上半商品上周上涨1.9元/斤。甘肃地区存货不多，货源涨幅较为明显。目前各产区大小果成交价均处于历史同期高位。 富士苹果平均批发价（元/公斤） 7种重点监测水果平均批发价（元/公斤） 201820192020202120222023 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 4 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 201820192020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 富士苹果批发价仍相对坚挺，但时间已接近5月，届时各类时令水果将陆续上市，或会对富士苹果价格有打压作用。 苹果冷库库存变动 单位：万吨 全国冷库苹果变化 2017/182018/192019/202020/212021/222022/23 1200 1000 800 600 400 200 0 10/2811/2812/281/282/283/314/305/316/307/318/319/30 根据钢联数据显示，截至2023年4月12日，全国苹果剩余库存458.11万吨，走货情况相对平稳。 总体供应层面，2022/23年度西部产区及山东产区均出现减产，根据我们的了解及结合第三方数据，预计全国苹果产量下降至3280万吨。 苹果周度走货情况（万吨） 苹果批发市场到货量（车） 20192020202120222023 80 槎龙果品批发市场江门水果批发市场下桥水果批发市场 60 40 20 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -20 -40 -60 -80 120 100 80 60 40 20 0 2022-102022-112022-122023-12023-22023-32023-4 4月份进入苹果传统销售旺季，走货速度环比加快，对现货价格继续形成支撑。 上周批发市场到车辆开始出现回落，总体来说市场仍在消化前期到车苹果，消化速度相对平稳。 苹果上市以来交割量及交割价格 苹果期货上市以来交割量及交割价格