玻璃盈亏平衡,纯碱弱势反弹 一周集萃-玻璃与纯碱 研究中心 2023年4月16日 期市有风险,入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 玻璃:原片以涨促销,反弹仍有压力 行情回顾 截止4月14日,玻璃2209合约收盘价为1708·元/吨,周环比上涨2.52%。 逻辑观点 供应方面,本周玻璃各个生产线无新点火或冷修计划,周熔量111.97万吨,较上周上涨0.52%,综合产销约在112%,有明显回升,较上周上涨13%。库存方面,厂库库存5854.4万重箱,环比-5.81%,已连续6周去库,部分地区原片厂库存新低,无涨价压力。利润方面,除燃天然气工艺的浮法企业外,燃石油焦和燃煤炭企业大部分已盈利。需求方面,2023年3月底,深加工企业订单天数12.8天,较上期减少0.1天,环比降幅0.78%,房地产销售环比走弱,中间商和深加工厂买涨不买跌,集中补库,原片企业库存较少,产业库存由原片厂转移到中间贸易商和深加工企业。 行情展望及操作建议 市场产销较上周明显回升,原片厂集中调涨导致产业库存由原片厂转移到中间贸易商和深加工企业,但终端需求仍有担忧,房地产销售再度走弱,弱复苏下本轮玻璃调涨幅度有限,05合约有向上修基需求,09合约由于是远月,高供应+高库存+地产需求的担忧仍对玻璃上涨有压制作用,盘面反弹或有限,下周盘面或呈震荡运行,周度参考区间:1650-1750元/吨。 风险提示 房地产修复不及预期等 纯碱:短期无强驱动力,或存在弱反弹行情 行情回顾 截止4月14日,纯碱2209合约收盘价为2346元/吨,周下跌3.58%。 逻辑观点 供应方面,安徽红四方和河南骏化检修结束,江苏华昌短停,周产量60.62万吨,环比-0.93%,预期下周整体开工重心上移,产量61-62万吨。库存方面,本周国内纯碱厂家总库存32.45万吨,环比+1.2万吨,涨幅3.84%。其中,轻质纯碱19.44万吨,环比-0.28万吨,重碱13.01万吨,环比+1.48万吨。需求方面,轻碱下游受消费和开工影响,需求较弱;重碱尚可,下游刚需补 库,采购谨慎。市场情绪面表现弱,现货价格不稳定,采购趋谨慎。 行情展望及操作建议 下周临近五一假期,市场交投情绪较弱,延续轻弱重强情况;且企业装置检修完毕,开工略有回升,加上进口月底到厂,整体供给较前期不再紧张,远端09合约博弈较大,在在无强驱动情况下,盘面延续弱反弹后区间震荡格局,建议仍以逢高做空为主,周度参考区间:2300-2450元/吨。 风险提示 装置检修超预期等 目录 01行情回顾 02玻璃基本面 03纯碱基本面 第一部分行情回顾 玻璃行情回顾 玻璃2305合约走势玻璃现货价格走势 元/吨 1,608 3500 2500 2000 1500 1000 500 04-19 0 1400000 元/吨 张 1200000 1000000 800000 600000 04-11 400000 200000 03-21 0 3000 2500 2000 1500 1000 500 23-04-02 23-03-02 23-02-02 23-01-02 22-12-02 22-11-02 22-10-02 22-09-02 22-08-02 22-07-02 22-06-02 22-05-02 22-04-02 22-03-02 22-02-02 22-01-02 21-12-02 21-11-02 21-10-02 21-09-02 21-08-02 21-07-02 21-06-02 21-05-02 21-04-02 21-03-02 0 1809 02-28 02-07 01-17 12-27 12-06 11-15 10-25 10-04 09-13 08-23 08-02 07-12 06-21 05-31 05-10 浮法玻璃:5mm:大板:市场价:沙河(日)浮法玻璃:5mm:市场价:华北地区(日) 持仓量(右轴)收盘价 浮法玻璃:5mm:市场主流价:中国(日) 数据来源:Wind广州期货研究中心 本周盘面在现货提涨刺激下延续上涨,除燃天然气企业外,大部分玻璃生产企业已有利润。 现货方面,房地产销售再度走弱,由于涨价刺激,中间商和深加工厂有部分补库,原片厂产销较好,库存无压力。但终端需求未出现明显好转,在无集中冷修下或下游明显转强下,产业内高库存仍压制现货价格上涨。 纯碱行情回顾 纯碱2209合约重碱价格 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 900000 元/吨 张 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 04-10 03-20 0 4,000元 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 12/27 12/12 11/27 11/12 10/28 10/13 9/28 9/13 8/29 8/14 7/30 7/15 6/30 6/15 5/31 5/16 5/1 4/16 4/1 3/17 3/2 2/15 1/31 1/16 1/1 02-27 02-06 01-16 12-26 12-05 11-14 10-24 10-03 09-12 08-22 08-01 07-11 06-20 05-30 05-09 04-18 0 持仓量(右轴)收盘价2020202120222023 数据来源:Wind广州期货研究中心 本周产量及开工有所减少,盘面远月09合约博弈较大,假期前市场交投情绪淡,期价弱势震荡行情为主。 现货价格方面,轻弱重稳,下游需求一般,碱厂价格阴跌,轻重碱价差拉大,带动重碱价格开始下行,重碱主流成交价在2950-3150元/吨之间,轻碱主流成交价在2600-2800元/吨之间。 第二部分玻璃基本面 基差&合约价差 玻璃基差(沙河均价-活跃合约)5-9合约价差 元/吨 400.00 200.00 0.00 元/吨 -200.00 -400.00 -600.00 -800.00 -1,000.00 2020 2021 2022 2023 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 12/27 12/12 11/27 11/12 10/28 10/13 9/28 9/13 8/29 8/14 7/30 7/15 6/30 6/15 5/31 5/16 5/1 4/16 4/1 3/17 3/2 2/15 1/31 1/16 1/1 1/1 1/16 1/31 2/15 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 7/30 8/14 8/29 9/13 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 -600.00 2020202120222023 400.00 200.00 元/吨 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 -800.00 -1,000.00 2020 2021 2022 2023 类型 类型 2023/4/14 2023/4/7 环比 同比 基 基差 -153.00 -120.00 -33.00 -73.00 差&价差 5-9合约 73.00 14.00 59.00 193.00 9-11合约 63.00 49.00 14.00 42.00 华东-华北 160.00 195.00 -35.00 -6.00 华中-华北 110.00 85.00 25.00 7.00 华南-华北 300.00 305.00 -5.00 201.00 东北-华北 -30.00 -5.00 -25.00 47.00 西南-华北 160.00 205.00 -45.00 215.00 西北-华北 -180.00 -135.00 -45.00 -127.00 9-11合约价差 1/1 1/16 1/31 2/15 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 7/30 8/14 8/29 9/13 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 数据来源:Wind、隆众资讯、广州期货研究中 现货价格:各区域价格普涨,华中地区价格领涨 数据来源:隆众资讯、广州期货研究中心 区域 本周 上周 环比 环比% 全国 1798 1757 41 2.33% 华北 1714 1671 44 2.61% 华东 1893 1857 36 1.92% 华中 1803 1736 67 3.87% 华南 2006 1983 23 1.15% 东北 1703 1666 37 2.23% 西南 1903 1843 60 3.26% 西北 1564 1543 21 1.39% 1/1 1/16 1/31 2/15 2020 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 1/1 元/吨 1/16 元/吨 1/31 2/15 分区价差 3/2 2020 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 西北-华北 元/吨 12/27 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 1/1 1/16 1/31 2/15 3/2 2020 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 东北-华北 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 元/吨 12/27 1/1 华中-华北 元/吨 1/16 1/31 2/15 2020 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 华东-华北 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 500 400 300 200 100 0 -100 -200 西南-华北 300 200 100 0 -100 -200 -300 2020 2021 2022 2023 8 数据来源:隆众资讯、广州期货研究中心 1/1 1/16 1/31 2/15 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 7/30 8/14 8/29 9/13 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 1/1 华南-华北 元/吨 1/16 1/31 2/15 3/2 2020 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 体 12/27 各燃料产线盈利好转,燃煤企业已到达盈亏平衡线 元/吨 不同工艺成本浮法玻璃成本Mysteel燃天然气