一周集萃-玻璃与纯碱：玻璃期现劈叉，纯碱反弹蓄势

玻璃期现劈叉，纯碱反弹蓄势 一周集萃-玻璃与纯碱 研究中心 2023年5月14日 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 玻璃：期现价格劈叉，下行空间有限 行情回顾 截止5月14日，玻璃主力合约收盘价为1648·元/吨，周环比下跌-1.55%。 逻辑观点 供应方面，本周广东玉峰三线点火，开工率上行，前期点火产线开始出玻璃，整体供应量增加。本周产量113.4万吨，环比+0.16%，开工率为79.28%，环比+0.19%，产能利用率为80.44%，环比+0.59%。库存方面，本周小幅累库，4612.3万重箱，环比+1.88%，华北华中产销走弱，华南产销延续较好。利润方面，各种燃料生产线均已盈利。需求方面，截至2023年4月低，深加工企业订单天数16.5天，较上期增加1.7天，环比涨幅11.49%。目前多地区调涨后，中下游尚有存货，补库情绪减弱，随着原片价格上涨，加工成本增加，终端接受度有限，观望心态浓厚。 行情展望及操作建议 二季度现货涨价行情接近尾声，供给端随着利润的改善，陆续有企业计划点火消息，行业供给有望增加，需求端，深加工新承接订单情况偏弱，对原片囤货积极性不高。盘面出现近强远弱，期现价格劈叉现象。短期来看，期货升贴水后下行空间有限，有基差修复需求，建议等待企稳后入场。主力参考价格区间（1600，1800）。 风险提示 房地产修复不及预期，浮法玻璃产线点火等 纯碱：反弹蓄势，等待价格企稳 行情回顾 截止5月14日，纯碱主力合约收盘价为1897元/吨，周下跌6.78%。 逻辑观点 供应方面，本周江苏实联和重庆湘渝开始检修，开工略有下降。周内纯碱产量60.93万吨，环比-1.57万吨，下跌2.5%。轻碱产量26.70万吨，环比-0.93万吨。重质碱产量34.23万吨，环比-0.63万吨。库存方面，周库存52.56万吨，环比-0.23万吨。需求方面，纯碱需求偏淡，扩产大背景下，碱厂报价下行，出现囚徒困境，市场低价冲击下对于采购谨慎，后市信心不足。 行情展望及操作建议 目前纯碱大投产背景下，上中下游对纯碱价格重心下移预期较为一致，现货价格松动，多区域报价下调以求在有利润时抢跑。供给压力下，下游基本不囤货，采购谨慎。盘面上，价格回调之后，多空双方在氨碱法成本线附近博弈，等待现货价格企稳，短线期价反弹蓄势。长期来看，价格下移积弱难返，在下游需求未超预期情况下，仍建议以高空思路为主。参考区间（1800，2100）。 风险提示 装置检修超预期，浮法需求超预期，进出口超预期等 目录 01行情回顾 02玻璃基本面 03纯碱基本面 第一部分行情回顾 玻璃行情回顾 玻璃主力合约走势玻璃现货价格走势 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 200,000 150,000 100,000 50,000 0 -50,000 -100,000 -150,000 -200,000 星期六星期三星期日星期四星期一星期五星期二星期六 元/吨 1,952 2,100 星期三 23-05-02 23-04-02 23-03-02 23-02-02 23-01-02 22-12-02 22-11-02 22-10-02 22-09-02 22-08-02 22-07-02 22-06-02 22-05-02 22-04-02 22-03-02 22-02-02 22-01-02 21-12-02 21-11-02 21-10-02 21-09-02 21-08-02 21-07-02 21-06-02 21-05-02 21-04-02 21-03-02 5/1 4/1 3/1 2/1 1/1 12/1 11/1 10/1 9/1 8/1 7/1 6/1 5/1 4/1 3/1 2/1 1/1 12/1 11/1 10/1 9/1 8/1 7/1 6/1 5/1 4/1 3/1 2/1 0-250,000 浮法玻璃：5mm：大板：市场价：沙河（日）浮法玻璃：5mm：市场价：华北地区（日） 净多单收盘价 浮法玻璃：5mm：市场主流价：中国（日） 数据来源：Wind广州期货研究中心 本周盘面回调，对终端下游需求存忧，情绪上偏空。 现货方面，全国多地区价格出现厂贸分歧，厂家库存较低仍有挺价意愿，贸易商对后市信心不足，出现优惠价格销售以求获利了结。本周各地区产销较节前均有所回落，场内拿货情绪较节前更加谨慎，厂库库存低，贸易商库存充足。各地区价格分化，华中-华南出现套利空间。全国均价运行区间在2000-2500元/吨。 纯碱行情回顾 3,500 150,000 3,300 4,000 3,100 100,000 3,500 纯碱主力合约走势重碱价格 元 2,900 2,700 2,500 2,300 2,100 1,900 1,700 1,500 50,000 0 -50,000 -100,000 5/1 4/1 3/1 2/1 1/1 12/1 11/1 10/1 9/1 8/1 7/1 6/1 5/1 4/1 3/1 2/1 1/1 12/1 11/1 10/1 9/1 8/1 7/1 6/1 5/1 4/1 3/1 2/1 -150,000 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 12/27 12/12 11/27 11/12 10/28 10/13 9/28 9/13 8/29 8/14 7/30 7/15 6/30 6/15 5/31 5/16 5/1 4/16 4/1 3/17 3/2 2/15 1/31 1/16 1/1 0 净多单收盘价2020202120222023 数据来源：Wind广州期货研究中心 本周盘面延续下跌，虽有装置短停检修，但受扩产预期影响，市场心态谨慎，且下游整体需求未见改善，延续少量多次的采购模式。各大厂家最新报价价格中枢下移，碱厂，贸易商和下游持货意愿低。 现货价格方面，下游需求一般，重碱维持刚需采购，轻碱需求一般，碱厂报价中枢大幅下移，出货意愿明显，重碱主流成交价在2300-2600元 /吨之间，轻碱主流成交价在2100-2400元/吨之间。 第二部分玻璃基本面 基差&合约价差 400.00 200.00 0.00 元/吨 -200.00 -400.00 -600.00 -800.00 -1,000.00 2020 2021 2022 2023 玻璃基差（沙河均价-活跃合约）5-9合约价差 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 元/吨 12/27 12/12 11/27 11/12 10/28 10/13 9/28 9/13 8/29 8/14 7/30 7/15 6/30 6/15 5/31 5/16 5/1 4/16 4/1 3/17 3/2 2/15 1/31 1/16 1/1 1/1 1/16 1/31 2/15 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 7/30 8/14 8/29 9/13 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 202120222023 800.00 600.00 元/吨 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 2020 2021 2022 2023 类型 类型 2023/5/12 2023/5/5 环比 同比 基 基差 269.00 193.00 76.00 259.00 差&价差 5-9合约 332.00 257.00 75.00 408.00 9-1合约 159.00 163.00 -4.00 141.00 华东-华北 200.00 175.00 25.00 38.00 华中-华北 130.00 115.00 15.00 42.00 华南-华北 410.00 375.00 35.00 255.00 东北-华北 -20.00 -35.00 15.00 21.00 西南-华北 280.00 235.00 45.00 220.00 西北-华北 -90.00 -115.00 25.00 -86.00 9-1合约价差 1/1 1/16 1/31 2/15 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 7/30 8/14 8/29 9/13 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 数据来源：Wind、隆众资讯、广州期货研究中 现货价格：各区域价格上涨，西南地区涨幅较大 玻璃区域价格 元/吨 2023/5/122023/5/62023/4/14 周涨跌周涨跌幅 月涨跌月涨跌幅 华北 2100 2095 1750 5 0.24% 350 20.00% 华东 2300 2270 1910 30 1.32% 390 20.42% 华南 2510 2490 2050 20 0.80% 460 22.44% 华中 2230 2220 1860 10 0.45% 370 19.89% 西南 2380 2330 1910 50 2.15% 470 24.61% 东北 2080 2060 1720 20 0.97% 360 20.93% 西北 2010 1980 1570 30 1.52% 440 28.03% 数据来源：隆众资讯、广州期货研究中心 1/1 1/16 1/31 2/15 2020 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 1/1 元/吨 1/16 元/吨 1/31 2/15 分区价差 3/2 2020 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 西北-华北 元/吨 12/27 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 1/1 1/16 1/31 2/15 3/2 2020 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 东北-华北 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 元/吨 12/27 1/1 华中-华北 元/吨 1/16 1/31 2/15 2020 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 2021 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 2022 7/30 8/14 8/29 9/13 2023 9/28 10/13 10/28 11/12 11/27 12/12 12/27 华东-华北 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 500 400 300 200 100 0 -100 -200 西南-华北 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2020 2021 2022 2023 8 数据来源：隆众资讯、广州期货研究中心 1/1 1/16 1/31 2/15 3/2 3/17 4/1 4/16 5/1 5/16 5/31 6/15 6/30 7/15 7/30 8/14 8/29