电动车行业周报：特斯拉储能超级工厂落户上海，印尼寻求与美关键矿物贸易协议

特斯拉超级工厂落户上海，印尼寻求与美贸易协议。特斯拉将在上海投资新建一座储能超级工厂，专门用于生产其公司储能产品Megapack，预计明年二季度投产；印尼海洋与投资统筹部长Luhut Panjaitan日前表示，希望与美国就电动汽车生产相关的关键矿产达成有限自由贸易协定（limited FTA），以便该国公司在与美方进行电池矿产贸易时可以受益于美国IRA税收抵免政策。 本周行情回顾。根据中信行业指数，本周电力设备及新能源板块下跌0.04%，在全行业30个行业板块中排名第12位；同期沪深300指数下跌0.76%，电新板块跑赢沪深300指数0.72pcts。 新能源汽车产业跟踪： 产业链价格：本周碳酸锂环比-4.09%；氢氧化锂环比-7.14%；电解钴环比+0.55%；硫酸钴环比-2.63%；三元正极5/6/8系环比-2.7%/-4.17%/-3.52%； 磷酸铁锂环比-8.28%；三元/锰酸锂电解液环比-7.49%/-11.61%；7μm基膜环比-2.94%；7+2/9+3涂覆隔膜环比-4.76%/-2.7%；其他材料价格基本稳定。 产业链需求：3月国内新能源车市继续回暖，欧洲车市销量大增。国内8家新势力及比亚迪公布3月电动车销量，合计销量31.1万辆，同增21%，环增12%；欧洲12国3月电动车销量总计26.2万辆，同比+22%，环比+81%，渗透率21.9%，环比提升2.1pcts。 上市公司公告：当升科技、迪贝电气、东风汽车、芳源股份、派能科技、天赐材料等发布年度报告；隆扬电子、璞泰来发布对外投资公告。 行业重要动态：特斯拉储能超级工厂项目签约仪式在上海正式举行；印尼寻求就电动汽车所需关键矿产与美国达成贸易协议；Q1国内锂电池出口额超千亿元；六氟磷酸锂市场单位均价跌至9万元以下。 投资策略 新能源汽车板块：2023年国补退坡，随着锂价回落、材料降价，预计23年车价见顶，油电平价有望打开长期渗透空间，行业维持高景气度，预计23年国内电动车维持中高增速，全年销量有望达900万辆。材料环节预计2023年过高的单位盈利如正极、电解液环节将会回落，隔膜、负极的单位盈利将保持稳定，而电池环节单位盈利有望提升。建议关注：1）动力电池：宁德时代；2）铁锂正极：德方纳米、富临精工、龙蟠科技； 3）三元正极：容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技； 4）负极：贝特瑞、中科电气、璞泰来、杉杉股份；5）隔膜：星源材质、恩捷股份；6）电解液：新宙邦、天赐材料；7）铜箔：中一科技、嘉元科技；8）铝箔：鼎胜新材；9）结构件：科达利、震裕科技；10）导电剂：天奈科技、道氏技术。 风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 一、特斯拉储能超级工厂落户上海，印尼寻求与美国关键矿物贸易协议 特斯拉储能超级工厂落户上海。4月9日，特斯拉宣布将在上海投资新建一座储能超级工厂，专门用于生产其公司储能产品Megapack，这也是特斯拉在美国本土以外的首个储能超级工厂项目。相关负责人表示，项目初期规划年产电池可达1万台，储能规模近40GWh，该项目计划于今年三季度开工，2024年二季度投产。 印尼寻求就电动汽车所需关键矿产与美国达成贸易协议。据路透社报道，印尼海洋与投资统筹部长Luhut Panjaitan日前表示，希望与美国就电动汽车生产相关的关键矿产达成有限自由贸易协定（limited FTA），以便该国公司在与美方进行电池矿产贸易时可以受益于美国税收抵免政策。 根据IRA政策细则，印尼目前不在有效贸易协定国家范围内。此前，美国政府颁布了《通货膨胀削减法案》（Inflation Reduction Act，以下简称“IRA”），对符合条件的关键矿物和电池组件进行税收抵免： 1）关键矿物要求:在美国自由贸易区开采或加工，或在北美回收，23/24/25/26/27年所需合格关键矿物含量比例为40%/50%/60%/70%/80%； 2）电池组件要求：在北美制造或组装，23/24/25/26/27/28年所需北美合格电池成分比例为50%/60%/70%/80%/90%/100%。 该税收抵免仅适用于“在美国或与美国签订了有效自由贸易协定的国家提取或加工的”，目前已签订有效协定的国家有澳大利亚、巴林、加拿大、智利、哥伦比亚、哥斯达黎加、多米尼亚共和国、萨尔瓦多、危地马拉、洪都拉斯、以色列、日本、约旦、韩国、墨西哥、摩洛哥、尼加拉瓜、阿曼、巴拿马、秘鲁和新加坡，印度尼西亚不在其列。 此前，美日签署关键矿物协议，福特投资印尼镍加工项目。在此之前，三月底美日两国也就相关关键矿产签署了《美日关键矿物协定》，将关键矿物定义为钴、石墨、锂、锰和镍，同意不对相互供应的关键矿物征收出口税，并将商讨可能的国内措施，以解决影响关键矿物贸易的非市场政策和做法。另外，美汽车厂商福特就宣布与淡水河谷印度尼西亚公司和浙江华友钴业达成合作协议，成为印尼镍加项目的新合作伙伴，这为美国汽车制造商带入上游镍矿业务。 二、本周行情回顾 （一）板块表现 本周电新板块下跌0.04%，全行业排名12名，跑赢沪深300指数。根据中信行业指数，本周电力设备及新能源板块下跌0.04%，在全行业30个行业板块中排名第12位；同期沪深300指数下跌0.76%，电新板块跑赢沪深300指数0.72pcts。 根据中信行业指数，本周电新行业子板块中，涨幅前三的是储能（3.2%）、锂电池（1.53%）、电池综合服务（0.95%）。太阳能（-1.74%）、配电设备（-1.42%）、车用电机电控（-1.37%）。 图表1本周各行业板块涨跌幅（中信行业指数） 图表2本周电新细分行业及沪深300指数涨跌幅（中信行业指数） （二）个股表现 本周电动车板块总计190个股票，上涨84个，下跌103个，横盘3个。其中，本周电动车板块涨幅前十依次为德方纳米、高澜股份、联创股份、中矿资源、科创新源、派能科技、精达股份、博众精工、协鑫能科、洛阳钼业；本周电动车板块跌幅前十依次为兴发集团、爱玛科技、福田汽车、国民技术、滨化股份、佛山照明、常熟汽饰、紫建电子、英可瑞、迪贝电气。 本周美股重点公司涨幅前三的是QUANTUMSCAPE（7.7%）、晶科能源（5.1%）、理想汽车（3.8%）。跌幅前三的是小鹏汽车（-3.3%）、杜克能源（-2.1%）、新纪元能源（-1.2%）。 图表3本周电新板块涨幅前十名 图表4本周电新板块跌幅前十名 图表5本周美股重要公司涨跌幅情况 （三）新能源转债 本周电动车可转债共33个，上涨16个，下跌15个，横盘2个。其中，本周电动车可转债涨幅前十依次为精达转债、恩捷转债、正裕转债、宙邦转债、永鼎转债、长汽转债、宏发转债、嘉元转债、金田转债、天奈转债。跌幅前十依次为中矿转债、文灿转债、鼎胜转债、迪贝转债、芳源转债、兴发转债、今飞转债、泉峰转债、小康转债、鸿达转债。 图表6本周新能源转债涨幅前十名 图表7本周新能源转债跌幅前十名 （四）估值情况 1、行业板块估值情况 截至4月14日，电新板块估值为29x，全行业排名第13位，同期沪深300估值水平为12x。细分板块来看，综合能源设备（140x）、储能（69x）、电池综合服务（50x）、电机（49x）估值水平相对较高；核电（42x）、电力电子及自动化（41x）、燃料电池（39x）、锂电池（33x）、输变电设备（28x）、风电（26x）、配电设备（25x）、车用电机电控（24x）估值低于平均水平。 图表8本周各行业板块（中信指数）及沪深300估值情况 图表9本周电新细分板块及沪深300估值情况 2、重要标的估值情况 图表10电动车行业重要个股估值情况（截至本周最后一个交易日） 3、重要转债估值情况 图表11电动车可转债（截至本周最后一个交易日） 三、新能源汽车产业跟踪 （一）锂电池产业链跟踪 1、产业链价格跟踪 锂：电池级碳酸锂价格21.1万元/吨，环比-4.09%；氢氧化锂价格28.6万元/吨，环比-7.14%； 钴：电解钴价格27.55万元/吨，环比+0.55%；硫酸钴价格3.7万元/吨，环比-2.63%； 镍：硫酸镍价格3.6万元/吨，环比上周持平； 锰：硫酸锰价格0.64万元/吨，环比上周持平； 三元正极及前驱体：三元正极523、622、811价格分别为18.05、23、27.4万元/吨，环比-2.7%、-4.17%、-3.52%；前驱体523、622、811价格分别为8.75、9.85、11.6万元/吨，环比上周持平； 铁锂正极：磷酸铁锂价格7.75万元/吨，环比-8.28%；正磷酸铁价格1.4万元/吨，环比上周持平； 负极：天然石墨高端、中端价格5.95、4.5万元/吨，环比上周持平；人造石墨高端、中端价格5.35、3.75万元/吨，环比上周持平； 电解液：三元/圆柱/2600mAh电解液价格4.325万元/吨，环比-7.49%；锰酸锂电解液价格2.475万元/吨，环比-11.61%； 隔膜：7μm湿法、9μm湿法、16μm干法基膜价格1.65、1.35、0.75元/平方米，环比-2.94%、-0%、-0%；7+2μm、9+3μm涂覆隔膜价格2、1.8元/平方米，环比-4.76%、-2.7%； 铜箔：6μm铜箔加工费2.9万元/吨，环比上周持平； 铝箔：12μm铝箔加工费1.75万元/吨，环比上周持平。 图表12主要锂电环节价格跟踪 图表13正极材料价格走势（万元/吨） 图表14负极材料价格走势（万元/吨） 图表15隔膜价格走势（元/平方米） 图表16电解液价格走势（万元/吨） 图表17锂、钴价格（万元/吨） 图表18铜箔、铝箔加工费（万元/吨） 2、产业链需求跟踪 3月新能源车市继续回暖，比亚迪、埃安依旧强势，其他新势力表现有所分化。国内8家新势力及比亚迪公布3月电动车销量，合计销量31.1万辆，同增21%，环增12%。细分车企来看，比亚迪、埃安依旧强势，分别环比+8%、33%，分别同比+98%、+97%；其他新势力表现有所分化，其中小鹏、零跑、哪种分别同比下降55%、39%、16%，蔚来、理想、极氪、AITO分别同比增长4%、89%、271%、21%。 图表19国内主要电动车企交付量（辆） 3月车市持续向好。随着疫情和春节的影响逐渐被市场消化，一季度各厂商加大促销力度，3月新能源乘用车继续其回暖表现。相比之下，乘用车批发口径增速维稳，与去年同期渠道大幅增库存相反，今年部分主力车企谨慎产销，自去年12月起持续去库存20万量，3月份持续降低库存以保安全。 根据乘联会数据，3月份乘用车零售销量158.7万辆，同比+0.49%，环比+14.17%，乘用车批发销量198.7万辆，同比+9.53%，环比+22.81%；其中电动车零售销量54.3万辆，同比+22.12%，环比+23.41%，新能源汽车批发销量61.7万辆，同比+35.60%，环比+24.40%。 图表20国内新能源乘用车销量（万辆，零售口径） 图表21国内新能源乘用车销量（万辆，批发口径） 3月欧洲乘用车市场销量大增，电动化渗透率持续提升。欧洲12国（德国、法国、英国、挪威、意大利、瑞典、西班牙、瑞士、葡萄牙、丹麦、芬兰、波兰）公布3月份乘用车和电动车销量情况，乘用车销量合计119.5万辆，同比+25%，环比+64%。电动车销量总计26.2万辆，同比+22%，环比+81%，渗透率21.9%。 图表22欧洲主要国家电动车销量情况 （二）重要上市公司公告 图表23本周新能源汽车产业上市公司重要公告 （三）重要产业动态 图表24本周新能源汽车产业重要新闻 四、风险提示 下游需求不及预期、原材料价格上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业生产安排。