特斯拉储能工厂落户上海，国内产业链发展提速

行业事件: 2023年4月9日，特斯拉储能超级工厂项目落户上海临港新片区。该工厂规划生产特斯拉超大型商用储能电池（Megapack），初期规划年产商用储能电池1万台，储能规模近40GWh，计划2023年第三季度开工，2024年第二季度投产，产品提供范围覆盖全球市场。 特斯拉储能业务高速发展，大幅扩产彰显信心 特斯拉于2015年正式推出储能业务，相继发布针对户用储能的Powerwall和企业及公用事业储能方案Powerpack、Megapack。2022年特斯拉储能业务实现装机6.5GWh，同比增长64%；同期全球新型储能新增投运规模达20.4GW，我们估算特斯拉约占全球储能市场15.9%份额；22年全球新型储能累计装机规模达45.7GW，特斯拉储能业务累计装机约17GWh，我们估算约占18.6%的市场份额；除此次公布上海储能超级工厂项目，特斯拉正在加州建设年产40GWh的Megapack储能电池工厂，并于2022年5月提出到2030年部署1500GWh储能的装机目标，显示出对于全球储能市场高速增长的较强信心。 国内储能市场持续高景气，23Q1招投标创新高 据CNESA，2022年中国新型储能新增装机达7.3GW/15.9GWh，功率规模同比增长200%，占全球36%市场份额，系全球最大的储能市场。23Q1，国内储能项目实现并网/投运总计2.4GWh，是近年来投运规模最大的一季度。另据我们不完全统计，一季度完成招标的储能系统采购及EPC项目共8.57GWh，同比高增241.4%；今年在碳酸锂价格大幅下降的背景下，下游业主观望情绪较重，不过投运及招标量同比依然实现大幅增长，反映出需求的旺盛。我们预计2023年国内储能新增装机31.5GWh以上，同比增长105.7%；2026年新增装机有望达161.6GWh，22-26年CAGR有望达80.3%。 国内储能产业链公司有望受益，加速出海进程 据GGII，2022年我国储能系统企业全球出货量合计达50GWh，在全球储能市场具备较强竞争优势。参考此前特斯拉上海超级工厂超95%的产业链本土化水平，我们预计此次储能超级工厂的落地，有望保持高比例的供应链本土化率，借助特斯拉储能业务的全球渠道，带动产业链相关优质企业深度参与海外市场，加速我国储能企业出海进程。 投资建议 优质储能设备供应商有望通过进入特斯拉储能业务供应链，借助其全球业务渠道加速出海；建议关注特斯拉电池供应商宁德时代、磷酸铁锂供应商德方纳米、核心供货商旭升集团等；海外储能产品液冷温控渗透率显著高于国内，建议关注技术实力强、项目经验丰富、供应链垂直整合能力强的优质储能热管理设备企业英维克、同飞股份、三花智控等；储能消防设备供应商当前海外交付经验普遍较少，若能切入特斯拉供应链，有望快速形成海外市场的示范效应，建议关注国内储能消防龙头企业青鸟消防。 风险提示：行业竞争加剧；原材料价格波动；储能安全性事故风险。 123Q1储能市场景气度进一步提升 23年一季度储能投运规模创新高。据储能与电力市场统计，23年一季度，国内储能项目实现并网/投运总计2.4GWh，是近年来投运规模最大的一季度。另据我们不完全统计，一季度完成招标的储能系统采购及EPC项目共8.57GWh，同比高增241.4%； 除此之外，龙源电力及国家电投共完成了2.1GWh的框架性储能系统采购。一季度是储能装机和招投标淡季，今年在碳酸锂价格大幅下降的背景下，下游业主观望情绪较重，储能项目实际开工率较低，不过投运及招标量同比依然实现大幅增长，反映出需求的旺盛。 图表1：国内储能项目月度中标规模 投运项目以新能源配储为主，储备项目中独立储能占主导。一季度新增并网投运项目中，新能源配储项目占比56%，独立储能占38%，用户侧储能占5%；我们统计到的中标项目中，独立储能占比为66%，而新能源配储项目仅为28%。由于新能源配储项目的建设进展需要与对应的风电、光伏项目相匹配，因此对于并网时间的要求更加严格。后续储备项目中，大规模独立储能电站已成为今年建设的主要形式。独立储能更丰富的盈利模式有望带来设备厂商更高的利润空间；同时大型项目对于投标方更严格的业绩要求有望带来市场集中度逐渐提升的趋势。 我们预计2023年国内储能新增装机31.5GWh以上，同比增长105.7%；2026年新增装机有望达161.6GWh，22-26年CAGR有望达80.3%。 2特斯拉储能业务发展迅速 特斯拉储能业务快速发展，出货量持续高增。特斯拉于2015年正式推出储能业务，相继发布针对户用储能的Powerwall和企业及公用事业储能方案Powerpack、Megapack。2022年特斯拉储能业务实现装机6.5GWh，同比增长64%，主要部署在加州地区；累计装机约17GWh，并于2022年5月提出到2030年部署1500GWh储能的装机目标。 图表2：特斯拉年度储能装机（GWh） 图表3：特斯拉季度储能装机（GWh） 特斯拉储能远期规划较为宏大。此前特斯拉投资者日活动中，马斯克对全面可再生能源的实现提出具体目标，储能及可再生能源发电是其中重点。对于实现100%可持续能源的远期目标，马斯克认为需要达到储能240TWh、可再生能源发电30TW的建设规模，以及10万亿美元生产制造投资、燃料经济1/2的能源所需、小于0.2%的可再生能源基础设施占地面积、相当于2022年10%全球GDP的投资规模，具备克服所有资源挑战的能力等具体条件。 图表4：马斯克对全球风光储需求的展望 特斯拉储能业务持续大幅扩产，利好国内供应链企业。Megapack是特斯拉面向公用事业级市场的大型储能系统，已面向美国、英国、澳大利亚等全球市场发货。为满足高速增长的市场需求，特斯拉此前已在加州建设年产能40GWh的Megapack储能电池工厂，此次进一步规划了上海40GWh储能电池工厂，全面投产后将极大缓解目前的供应紧张情况。我们认为此次储能超级工厂的落地，有望保持高比例的供应链本土化率，借助特斯拉储能业务的全球渠道，带动产业链相关优质企业深度参与海外市场，加速我国储能企业出海进程。 3投资建议 优质储能设备供应商有望通过进入特斯拉储能业务供应链，借助其全球业务渠道加速出海；建议关注特斯拉电池供应商宁德时代、磷酸铁锂供应商德方纳米、核心供货商旭升集团等；海外储能产品液冷温控渗透率显著高于国内，建议关注技术实力强、项目经验丰富、供应链垂直整合能力强的优质储能热管理设备企业英维克、同飞股份、三花智控等；储能消防设备供应商当前海外交付经验普遍较少，若能切入特斯拉供应链，有望快速形成海外市场的示范效应，建议关注国内储能消防龙头企业青鸟消防。 4风险提示 1）行业竞争加剧； 2）原材料价格波动； 3）储能安全性事故风险。