有色钢铁行业周策略（2023年第15周）：供给趋紧，关注电解铝盈利上行

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 宏观：供给趋紧，关注电解铝盈利上行。3月CPI同比上涨0.7%，环比下降0.3%，PPI同比下降2.5%，环比持平，生产生活持续恢复，消费市场供应充足，居民消费价格环比下降； Q1我国外贸进出口同比增4.8%，汽车、家电和蓄电池出口均实现增长；美国3月CPI超预期回落，通胀压力缓解；美国初请失业金人数三周来首次上升，就业市场进一步走软。 ⚫ 工业金属：铜价环比明显上涨，铝价环比微幅下跌。本周LME铜现货结算价为9002美元/吨，环比明显上涨1.87%， LME铝现货结算价为2330美元/吨，环比小幅下降0.28%；盈利方面，本周电解铝盈利新疆环比微幅上升，山东环比小幅下降，内蒙环比明显上升，云南环比微幅上升。 ⚫ 钢：普钢综合价格指数环比小幅下跌。本周螺纹钢产量环比微幅上升0.14%，消耗量环比微幅下降0.07%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比小幅下降1.01%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动、短流程成本月变动明显上升，普钢综合价格指数月变动小幅下跌，长流程螺纹钢毛利环比明显下降、短流程螺纹钢毛利环比明显下降 ⚫ 新能源金属：碳酸锂价格跌破20万元/吨。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为19.3万元/吨，环比明显下跌 8.10%；国产56.5%氢氧化锂价格为25.1万元/吨，环比大幅下跌16.75%；本周MB标准级钴环比微幅下跌0.44%，四氧化三钴环比明显下跌2.15%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为 23210美元/吨，环比明显上涨3.16%。 ⚫ 金：通胀压力缓解，金价环比明显上涨。本周COMEX金价环比大幅上涨7.67%，黄金非商业净多头持仓数量环比大幅上升37.35% ；美国3月CPI超预期回落，通胀压力缓解。 ⚫ 工业金属：关注资源端龙头企业如 紫金矿业(601899，未评级)、神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)，高端铜合金的博威合金(601137，买入)、涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买入)。 ⚫ 钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注盛德鑫泰(300881，买入)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，未评级)，以及基本面健康的钼的相关的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，未评级)。 ⚫ 新能源金属：建议关注资源自给率较高的 永兴材料(002756，买入) 、天齐锂业(002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。 ⚫ 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、银泰黄金(000975，未评级)、赤峰黄金(600988，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2023年04月17日 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 香港证监会牌照：BTB487 李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040001 孟宪博 mengxianbo@orientsec.com.cn 滕朱军 tengzhujun@orientsec.com.cn 李柔璇 lirouxuan@orientsec.com.cn 美数据爆冷叠加地缘风险，关注金价上涨：——有色钢铁行业周策略（2023年第14周） 2023-04-10 大幅去库叠加需求回暖，关注铝投资机会：——有色钢铁行业周策略（2023年第12周） 2023-03-28 避险情绪升温，关注贵金属继续上行：——有色钢铁行业周策略（2023年第11周） 2023-03-22 供给趋紧，关注电解铝盈利上行 ——有色钢铁行业周策略（2023年第15周） 看好（维持） · 有色、钢铁行业行业周报 —— 供给趋紧，关注电解铝盈利上行 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 核心观点：供给趋紧，关注电解铝盈利上行 ............................................... 6 1.1 宏观：供给趋紧，关注电解铝盈利上行 ........................................................................ 6 1.2 工业金属：铜价环比明显上涨，铝价环比微幅下跌 ...................................................... 6 1.3 钢：普钢综合价格指数环比小幅下跌 ............................................................................ 7 1.4 新能源金属：碳酸锂价格跌破20万元/吨 ..................................................................... 7 1.5 黄金：通胀压力缓解，金价环比明显上涨 .................................................................... 7 2.钢：普钢综合价格指数环比小幅下跌 ........................................................... 9 2.1供需：螺纹钢消耗量环比微幅下降，产量环比微幅上升 ............................................... 9 2.2库存：钢材库存环比小幅下降，同比大幅下降 ........................................................... 10 2.3成本：长流程环比明显上升，短流程环比明显上升 .................................................... 11 2.4钢价：普钢综合价格指数环比小幅下跌 ...................................................................... 14 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比明显下降，短流程螺纹钢毛利环比明显下降 ................. 15 2.6重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 16 3. 新能源金属：碳酸锂价格跌破20万元/吨 ................................................. 18 3.1供给：4月碳酸锂环比明显下跌5.69%、4月氢氧化锂环比明显下跌4.91% .............. 18 3.2需求：2月中国新能源乘用车产销量同比分别大幅增长48.2%和56.1% .................... 19 3.3价格：锂价环比明显下跌，钴环比微幅下跌，伦镍环比明显上涨 ............................... 21 3.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 23 4. 工业金属：铜价环比明显上涨，铝价环比微幅下跌 .................................. 25 4.1供给：TC/RC环比明显上升 ....................................................................................... 25 4.2 需求：3月中国PMI环比小幅下降，3月美国PMI环比小幅下降............................... 27 4.3 库存：LME铜库存月环比大幅下降，LME铝库存月环比明显下降 ............................. 27 4.4 盈利：新疆环比微幅上升，山东环比小幅下降，内蒙环比明显上升，云南环比微幅上升 ......................................................................................................................................... 28 4.5 价格：铜价环比明显上涨，铝价环比微幅下跌 ........................................................... 30 4.6 重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 31 5. 金：通胀压力缓解，金价环比明显上涨 .................................................... 33 5.1价格与持仓：金价环比大幅上涨、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比大幅上升33 5.2 宏观指标：3月CPI超预期回落，通胀压力缓解 ........................................................ 33 6. 板块表现：本周钢铁、有色板块表现优异 ................................................. 35 · 有色、钢铁行业行业周报 —— 供给趋紧，关注电解铝盈利上行 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 风险提示 ...................................................................................................... 37 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨） ..................................................................................... 9 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨） ................................................................................ 10 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单