有色钢铁行业周策略（2023年第11周）：避险情绪升温，关注贵金属继续上行

东方证券 ORIENTSECURITIES 避险情绪升温，关注贵金属继续上行 有色钢铁行业周策略（2023年第11周） 行业研究行业周报 有色、钢铁行业 行业评级， 看好（维持） 国家地区行业 报告发布日期 中国右售、海铁行业 2023年03月22日 有色、词决 (PR300 t0% -10% 20% 核心观点 ●宏观：险情绪升温，关注贵金属继续上行。本周五，中国人民限行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，预计将释放6000亿元 中长期资金；1-2月国民经济企稳回升，国家统计局数据显示，1一2月份，规模 以上工业塔加值同比实际增长2.4%，黑色金属治炼和压延加工业增长5.9%，有色金展治燃和压延加工业增长6.7%；2月商品住宅销售价格环比总体上涨。 ●钢：普钢综合价格指数环比微临下跌。本同螺纹钢产量环比微幅上升0.03%，消耗证券分析弄 量环比明显下降1.88%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下降3.52%。考 虑一个月库存周期，长流程成本月变动小幅上升，短流程成本月变动明显上升， 普钢综合价格指激月变动微幅下跌；长流程螺纹钢毛利环比小幅下降、短流程螺 liuyangS@orierntsec.com.cn 热业证书编号：S0860520010002 胶钢毛利环比微幅上升。香港证监会格照：BTB487 *新能源金属：碳酸锂价格跌至31.30万元/吨。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格 为31.30万元/吨，环比明显下跌8.35%；国产56.5%氢氧化锂价格为39.05万元 联系人 /吨，环比明显下跌3.82%：本周MB标准级钻环比明显上涨2.16%，四氧化三钴李一再liyiran@orientsec.com.cn 环比小幅上涨0.58%。镍方面，本周LME锦现货结算价格为23210美元/电，环mengxianbo@orientsec.com.on 豫朱军 比明显上升2.36%。 ●工业金属：铜价环比明显下跌，铝价环比小幅下跌。本周LME铜现货结算价为 8621美元/电，环比明显下跌1.53%，LME铝现贷结算价为2232美元/吨，环比相关报告 小幅下跌0.76%：盈利方面，本周新留、山东电解铝盈利环比微幅下降，内蒙环 tengzhujun@orientsec.ccm.cn 比明显上升，云南环比微幅上升。 加息预期峰降温，关注责金属投资机会： 有色钢铁行业周策略（2023年第10 2023-03-15 *金：美CPI符合市场预期，美联储3月加息25基点概率提升。本周COMEX金价环() 比明显上涨6.46%，黄金非高业净多头持仓数量环比明显下降9.32%；本周美国突鼓扩广雅题，现升金鼎增产潜力：2023-03-08 10年期回债收益率为3.39%，环比微下降0.43PCT，美国2月CPI同比、环比停行业报告 均完全符合预期，2月未孕调CPI年率录得6%，已连续第八个月下降，为2021稳中款进，关注两会后物著长发力：2023-03-05 有色影联行业质集路（2023年第5周） 年9月以来新低。 投资建议与投资标的 ●贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金（600547，末评级)、银泰 黄金(000975，末评级)、赤峰黄金(600988，未评级)。 *钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材 (688186，买入）、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份 (603995，买入）、久立特材(002318，买入）、武进不锈（603878，未评级），火电 高端用管建议关注盛德鑫泰（300881，买入），军工高温合金蓬议关注龙头抚顺特 钢(600399，未末评级)，以及基本面键康的相的相关的金钼股份(601958，未评 级）、落阳销业(603993，未评级）。 *新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，买入）、天齐锂业 (002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级）等锂资源丰富的企业。 *工业金属：关注资源端龙头企业如紫金矿业（601899，未评级）、神火股份 （000933，末评级）、天山铝业（002532，未评级）；关注金属新材料各细分赛道如软磁粉芯的铂料新材(300811，买入）、永磁材料的金力永磁（300748，买入）：高端铜合金的博威合金（601137，未评级）、涂炭铝箔的鼎胜新材（603876，买 入)风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 有关分新师的甲明，见享最告前后的分。其重重要信虑退就见分新师申明之后部分，或请与试的投资代表款系，并诱阅读享证券讯究报告融后一医的免重申期 东方证券 有色、销铁行业行业周报道验情绪升漫，关注费金属继续上行 目录 1.核心观点：避险情绪升温，关注贵金属继续上行6 1.1宏观：避险情绪升漏，关注费金属继续上行 1.2钢：营钢综合价格指数环比小幅上涨.... 1.3新能源金属：炭酸锂价格跌至31.30万元/吨 1.4工业金属：钢价环比明显下跌，铝价环比小幅下跌 1.5黄金：美CPI符合市场预期，美联储3月加息25基点概率提升. 2.钢：普钢综合价格指数环比微幅下跌... 2.1供需：纹钢消耗量环比明显下降，产量环比微够上升 2.2库存：钢材库存环比明显下降，同比明显下降9 2.3成本：长流程环比小幅上升，短流程环比明显上升10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比微帽下跌...13 2.5需利：长流程螺纹钢毛利环比小帽下降，短流程螺纹钢毛利环比微幅上升. 2.6重要行业及公司新间15 3.新能源金属：碳酸锂价格跌至31.30万元/吨.17 3.1供给3月碳酸锂环比大陷上升13.82%、3月氢氧化锂环比大幅上升11.25%.17 3.2需求：2月中国新能源汽车产销量环比分别大幅增长48.8%和55.9% 3.3价格：锂价环比明显下跌，钴环比明显上涨，伦镍环比明显上涨 3.4重要行业及公司新闽21 4.工业金属：铜价环比明显下跌，铝价环比小幅下跌 4.1供给：TC/RC环比微幅下降.24 4.2需求：2月中国PMI环比明显上升，2月美国PMI环比微8上升.26 4.3库存：LME钢库存月环比大幅上升，LME铝库存月环比明显下降26 4.4盈利：新器、山东电解铝盈利环比微幅下降，内蒙环比明显上升，云南环比微幅上升27 4.5价格：铜价环比明显下跌，招价环比小幅下跌，29 4.6重受行业及公司新间。30 5.金：美CP1符合市场预期，美联储3月加息25基点概率提升.33 5.1价格与持仓：金价环比明显上涨、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降33 5.2宏观指标：美CPI符合市场预期，美联储3月加息25基点概率提升， 6.板块表现：本周钢铁板块表现不佳，有色板块表现不佳，.35 风险提示。.36 有关分析额的中期，见本报告最后组分，其性重要信息技需见分析源中期之后部分，或请与您的投责代表联系，并请读率证券到究报告最后一页的免责申部， 2 东方证券 有色、销铁行业行业周报道验情绪升漫，关注费金属继续上行 图表目录 1：本固螺纹钢消耗量（单位：万吨）.8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）.9 图3：长、短近程螺蚊钢产能利用率（单位：%）6' 图4：钢材社会库存季节性变化（单位：万吨）..10 图5：钢材钢厂库存季节性变化（单位：万吨）10 图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）10 图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）11 图8：废钢价格走势（单位：元/吨）11 图9：长流程、短流程炼钢钢坏成本对比（单位：元/吨） 图10：铁水与废钢价差，即时（元/吨）13 图11：电炉-转炉成本差（元/吨）.13 图12：综合价格指数与钢价格指数走势（单位：元/吨） 图13：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨）15 圆14：碳酸锂、氢氧化锂产量（单位：实钩吨）.17 图15：钻矿、钻中间品进口量（单位：吨）17 图16：红土镍矿进口量（单位：吨）.17 图17：锦生铁产量（单位：金属量干吨）17 图18：电解镍、疏酸镍产量（单位：吨）.18 图19：中国新能源乘用车产量（单位：辆）18 图20：中国新能源乘用车销量（单位：辆）.18 图21：按电池类型中国动力电池产量（单位：MWH） ..19 图22：按电池类型中国动力电池装机量（单位：MWH）.19 图23：中国动力电池产量（单位：MWH）19 图24：中国不锈钢表观消费量（单位：万吨）19 图25：印尼不锈钢产量（万吨）19 图26：锂辉石精扩矿（6%，CIF中国）平均价（单位：美元/吨）.21 图27：碳酸锂、氢氧化锂价格（单位：元/吨）.21 图28：硫酸钴（元/吨）和四氧化三站（右轴，元/吨）价格.21 图29：平均价：MB标准级钻（单位：美元/榜） 图30：电池级硫酸镍（元/吨）、8-12%高速生铁价格（右轴，元/镍点）.21 图31：LME镍价（美元/吨）和沪伦比（右轴）.21 32：26%干净钢精矿：粗炼费（TC，美元/干吨）24 图33：ICSG：全球精炼铜产量（原生+再生）（单位：千吨）24 有关分析额的中期，见本报告最后绍分，其佳重要信息技需见分析承中期之后的分，或请与意的投责代表联系，并请期读本证券研究报告最后一页的免责中期。 3 东方证券 有色、销铁行业行业周报道验情绪升漫，关注费金属继续上行 回34：ICSG:原生精炼铜产量（单位：干吨）.24 图35：进口数量：废铜：累计值（吨）.25 图36：电解铝在产产能和开工率（右轴）.25 图37：电解铝产量（单位：万吨）.25 图38：末锻造的铝及铝材累计进口数量（吨）25 图39：美国、中国、欧元区、摩根大通PMI.26 图40：电网、电源基本建设投资完成额.26 图41：房屋新开工面积、峻工面积（万平方米）.26 图42：汽车、新能源汽车产量（单位：万辆）.26 图43：铜交易所库存（吨）：LME+COME+SHFE.27 图44:LME铝库存（吨）.27 图45：氧化铝价（元/吨）28 图46：动力煤价（山西）、焦末（内蒙古）（元/吨）.28 图47：主要省份电解铝完全成本（元/吨）.28 图48：主要省份电解铝盈利（元/吨）.29 图49：铜现货价（美元/吨） 圆50：铝现货价（美元/吨）.30 图51：COMEX黄金非高业净多头持仓数量.33 图S2：COMEX黄金收盘价（美元/蛊司）33 [图53：关国10年期由债收益率.34 图54：美图CPI当月同比.34 图55：有色板块指数与上证指数比较.35 图56：钢铁板块措数与上证指数比较.35 图57：本周申万各行业涨幅排行榜，.35 图58：有色板块涨幅前十个股.36 图59：钢铁板块收益率前十个股.36 表1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨）.8 表2：本周长、短疏程螺纹钢产能利用率8 表3：本周钢材库存指标表现（单位：万吨）6’ 表4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元/吨）10 表5：本周焦炭及废钢价格（单位：元/吨）11 表6：主要钢材品种长、短流程成本测算（单位：元/吨）12 表7：综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数（单位：元/吨）.13 表8：分品种盈利情况（单位：元/吨）14 表9：新能源金属价格（单位：元/吨）20 表10:LME钢、铝总库存.27 有关分析额的中期，见本报告最后绍分，其佳重要信息技需见分析承中期之后的分，或请与意的投责代表联系，并请期读本证券研究报告最后一页的免责中期。 4 东方证券 有色、销铁行业行业周报道验情升漫，关注贵金属继续上行 表11：主要省份电解铝完全成本（元/吨）..28 表12：主要省份电解铝益利（元/吨）.29 表13：LME钢价和铝价（美元/吨）OS 表14：COMEX金价和总持仓.33 表15：有色板块、钢铁板块指数与上证指数比较，35 有关分析预的申解，见本报告最后部分，其性重要信息技需见分析师申期之后即分，或请与您的投资代表联系，并请期读本证券