沪铝市场周报：宏观利好&需求旺盛 沪铝合约震荡偏强

「2023.03.24」 沪铝市场周报 宏观利好&需求旺盛沪铝合约震荡偏强 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：许方莉 期货投资咨询证号：Z0017638 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 行情回顾：随着各国对银行风险事件做出处理，市场担忧情绪有所缓解；美联储如期加息25个基点，会后鲍威尔措辞仍偏鹰派，但发言中表示信贷条件收紧或可等同加息，及删除了持续加息可能是合适的措辞，让市场看到了美联储本轮加息周期或已接近尾声的可能性，宏观压力略有缓解，加上“金三银四”消费旺季下，沪铝震荡上行。 行情展望：宏观压力减轻。基本面上，矿端，据Mysteel统计3月17日-3月23日全球主流国家铝土矿发运总量411.8万吨，到中国铝土矿发运总量345.68万吨，环比增加121.84%，海漂量1167.07万吨，主要来源于几内亚、澳大利亚和印度尼西亚。海外氧化铝减产部分未恢复；电解铝生产方面暂无较大变化，各地缓慢复产；需求端，本周国内铝下游加工龙头企业开工率周环比继续小幅增加0.2个百分点，细分板块中铝型材和线缆板块开工率仍保持较好表现，其中光伏订单大厂均满产，电网方面提货量增加带动线缆行业生产提量，整体开工数据仍维持增长。库存上，国内外均处低位，社会库存转为去库。 策略建议：操作上建议，沪铝AL2305合约短期震荡偏多交易为主，注意操作节奏及风险 控制。 来源：瑞达期货研究院3 本周沪铝期价收涨，沪伦比值下跌 电解铝期货价格 24000 23000 22000 元21000 / 20000 3800 3600 3400 3200美 3000元 吨19000 18000 17000 16000 2800 / 2600吨 2400 2200 2000 期货收盘价(活跃合约):铝 期货收盘价(电子盘):LME3个月铝（右） 图1、沪铝与伦铝期价 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 5 沪伦比值 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年3月24日，沪铝收盘价为18480元/吨，较3月17日上涨250元/吨，涨幅1.37%；截至2023年3月23日，伦铝收盘价为2326.5美元/吨，较3月17日上涨46.5美元/吨，涨幅2.04%。 截至2023年3月24日，电解铝沪伦比值为7.85，较3月10日下降0.06。4 沪铝持仓量减少 沪铝前20名净持仓 30000 20000 10000 手 0 -10000 -20000 -30000 -40000 -50000 净持仓 图3、沪铝前20名净持仓 来源：wind瑞达期货研究院 图4、持仓量 550,000.00500,000.00450,000.00400,000.00 手 350,000.00300,000.00250,000.00200,000.00150,000.00 持仓量 期货持仓量:铝 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年3月24日，沪铝前20名净持仓为45009手，较2023年3月17日增加19060手。 截至2023年3月24日，沪铝持仓量为480412手，较3月17日减少3133手,降幅0.65%。 5 铜铝、铝锌价差增减不一 铝锌期货价差 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 元4,000.00 吨3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 锌-铝 / 图5、铝锌期货价差 来源：wind瑞达期货研究院 图6、铜铝期货价差 来源：wind瑞达期货研究院 / 铜铝期货价差 55,000.00 53,000.00 51,000.00 49,000.00 元47,000.00 45,000.00 吨43,000.00 41,000.00 39,000.00 37,000.00 35,000.00 铜-铝 截至2023年3月24日,铝锌期货价差为4210元/吨，较3月17日减少80元/吨。 截至2023年3月24日,铜铝期货价差为51290元/吨，较3月17日增加2300元/吨。 6 国内现货贴水 现货价格与升贴水 元吨 （ 现货 ） 24,000.00 23,000.00 22,000.00 21,000.00 20,000.00 19,000.00 18,000.00 17,000.00 16,000.00 15,000.00 14,000.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 -300.00 -400.00 元吨 （ 升贴水 ） 长江有色市场:平均价:铝:A00 平均价:铝升贴水:上海物贸 / 图7、国内现货、升贴水 来源：wind瑞达期货研究院 图8、LME升贴水 LME铝升贴水 美元吨 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 -50.00 -60.00 LME铝升贴水(0-3) / / 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年3月24日，A00铝锭现货价为18320元/吨，较2023年3月17日上涨160元/吨，涨幅0.88%。现货贴水60元/吨，较上周持平。 截至2023年3月23日，LME铝近月与3月价差报价为-47.25美元/吨，较3月16日增加3.75美元/吨。 7 电解铝LME库存增加 铝库存 1400000 1200000 1000000 800000 吨600000 400000 200000 0 LME库存 上期所库存 社会库存 图9、铝库存 来源：wind瑞达期货研究院 图10、仓单 来源：wind瑞达期货研究院 铝注册仓单 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 吨300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 吨 50,000.00 0.00 LME 上期所（右） 2022-02-22 2022-03-22 2022-04-22 2022-05-22 2022-06-22 2022-07-22 2022-08-22 2022-09-22 2022-10-22 2022-11-22 2022-12-22 2023-01-22 2023-02-22 截至2023年3月23日，LME电解铝库存为538950吨，较3月16日增加8400吨，增幅1.58%；截至2023年3月24日，上期所电解铝库存为293291吨，较上周减少18170吨，降幅5.83%；截至2023年3月20日，国内电解铝社会库存为1106000吨，较3月6日减少100000吨，降幅8.29%。 截至2023年3月10日，上期所电解铝仓单总计为221097吨,较3月3日增加17444吨，增幅8.57%；截至2023年3月9日，8 LME电解铝注册仓单总计为442850吨，较3月2日增加4100吨，增幅0.93%。 铝土矿进口量环比下降 铝土矿进口量 1,400.00 1,200.00 1,000.00 万吨 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 进口数量:铝土矿:当月值 图11、铝土矿进口量 来源：wind瑞达期货研究院 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 海关总署数据显示，2023年2月，当月进口铝土矿1123.62万吨，环比下降9.25%，同比增加9.09%。2022年1-2月，进口铝土矿2361.71万吨，同比增加12.76%。 9 氧化铝价格多数持平 氧化铝价格 3,500.00 3,300.00 元3,100.00 吨2,700.00 （2,500.00 现2,300.00 货2,100.00 ）1,900.00 1,700.00 1,500.00 2,900.00 平均价:氧化铝:一级:河南 平均价:氧化铝:一级:贵阳 平均价:氧化铝:一级:山西 / 图12、氧化铝价格 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年3月24日，河南地区氧化铝均价为2995元/吨，较3月17日持平；山西地区氧化铝均价为2995元/吨，较3月17日持平；贵阳地区氧化铝均价为2995元/吨，较3月17日持平。 10 氧化铝产量同比增加，进口量同比增加 氧化铝产量 800.00 700.00 600.00 万500.00 吨 400.00 300.00 200.00 产量:氧化铝:当月值 图13、氧化铝产量 2014-08 2015-01 2015-06 2015-11 2016-04 2016-09 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2022-07 2022-12 来源：wind瑞达期货研究院 图14、氧化铝进口量 来源：wind瑞达期货研究院 氧化铝进口量 60.00 50.00 40.00 万30.00 吨 20.00 10.00 0.00 进口数量:氧化铝:当月值 2016-01 2016-06 2016-11 2017-04 2017-09 2018-02 2018-07 2018-12 2019-05 2019-10 2020-03 2020-08 2021-01 2021-06 2021-11 2022-04 2022-09 2023-02 国家统计局数据显示，2022年12月，氧化铝产量为652.1万吨，同比增加4.4%；2022年1-2月，氧化铝累计产量1298.8万吨，同比增加10.4%。 海关总署数据显示，2023年2月，氧化铝进口量为18.32吨，同比增加7.93%；2022年1-2月，氧化铝累计进口39.02万11 吨，同比增加1.95%。 全球铝供应短缺，进口同比增加 全球铝供需平衡 万吨 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 WBMS:供需平衡:铝:累计值 图16、全球铝供需平衡 2015-12 2016-04 2016-08 2016-12 2017-04 2017-08 2017-12 2018-04 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2022-12 来源：wind瑞达期货研究院 图17、电解铝进出口 电解铝进出口量 30.00 25.00 20.00 万15.00 吨 10.00 7.00 6.00 5.00 0.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 万吨 5.00 进口数量:原铝:当月值 出口数量:原铝:当月值（右） 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-1