有色金属行业跟踪周报：贵金属持续推荐，关注镁和电解铝减产

东吴证券研究所有色金属行业跟踪周报

行业观点

• 贵金属：在3月美国CPI及核心CPI数据低于预期的情况下，市场对美联储加息周期接近尾声的预期增强，继续看好贵金属的上行趋势。
• 基本金属：本周铝库存大幅减少，吨铝盈利持续增长，云南电力负荷管理可能引发电解铝限产，叠加需求旺季，铝价有望进一步上涨。铜库存持续下降，受良好贸易数据和家电生产带动，价格得到支撑。
• 小金属：因府谷工厂进行兰炭升级改造，镁厂产能受限，供应紧张导致镁价上涨。钼和五氧化二钒价格受到钢招影响，预计随着钢招回暖，价格将回升。

行业动态

1. 基本金属

• 铝：氧化铝采购谨慎，铝矾土价格承压，铝价有望上涨。
• 铜：全球低库存格局持续，铜价维持高位震荡。
• 铅锌：铅矿TC稳定，锌精矿国产TC下调，供给紧张。

2. 贵金属

• 金银：价格震荡，重心上移。

3. 稀土磁材

• 终端需求疲软，稀土价格下行，短期内预计价格稳中有降。

4. 小金属&新材料

• 锂钴：市场需求承压，价格走弱。
• 其他金属：整体供需格局呈现供弱需强，价格波动。

上市公司公告

• 本周多家公司发布了重要公告，涉及生产调整、项目进展、财务报告等方面，详情请见公告汇总。

风险提示

• 经济增长低于预期和美国流动性政策变化是主要风险因素。

行业表现

• 沪深300指数本周下跌0.76%，有色金属指数上涨3.17%。
• 本周涨幅前五的公司包括中科磁业、四川黄金、永兴材料、中润资源、鹏欣资源。
• 基本金属细分领域，铜、铝、铅锌、黄金、小金属、金属新材料分别表现出不同幅度的增长，涨幅最大的是黄金和小金属。

市场跟踪

• 铜、铝、铅、锌、锡库存情况分析，价格趋势预测。

结论

有色金属行业在贵金属持续推荐的背景下，重点关注镁和电解铝因减产可能带来的价格上涨机会。基本金属中，铝和铜价格受供需关系和宏观经济因素影响，呈现波动趋势，需密切关注库存变化和政策动态。贵金属市场则表现出稳健增长态势，尤其是黄金和小金属的市场表现值得关注。整体行业动态显示出原材料市场供需格局的调整和价格的波动，投资者需谨慎评估风险并关注具体公司的业绩表现和行业趋势。

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