行业周报：信贷数据超预期，地产链可低位布局

证券研究报告|行业研究周报 2023年04月16日 信贷数据超预期，地产链可低位布局 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 7%0%-8%-15%-22% -30% 2022/042022/072022/102023/012023/04 建筑材料沪深300 分析师：戚舒扬邮箱：qisy1@hx168.com.cnSACNO：S1120523020003联系电话：研究助理：金兵邮箱：jinbing@hx168.com.cnSACNO：联系电话： 行业周报 ►建筑板块跑赢大盘。本周建材指数下跌1.70%，建筑指数上涨4.59%，其中建材指数跑输沪深300指数0.94个百分点；建筑指数跑赢沪深300指数5.35个百分点。我们判断建材板块下跌的原因是地产及产业链公司年报陆续披露，22年行业业绩承压，没有超预期的表现。建筑板块上涨原因是建筑央国企估值修复行情存续，优质建筑公司仍然备受青睐。 ►玻璃需求或将持续启动，库存超预期低于去年同期。据隆众资讯数据，本周浮法玻璃产量111.98万吨，环比增加0.52%，企业开工率79.14%，环比增加0.36%，产能利用率79.15%，环比增加0.5%。库存方面，截止到20230413，全国浮法玻璃样本企业总库存5854.4万重箱，环比-5.81%，同比-12.97%，低于去年同期水平，折库存天数25.9天，较上期-1.8天。整体来看，玻璃现货市场成交好转初现、价格稳中有涨，库存方面持续去化，在保交楼资金陆续到位和竣工端修复来临，玻璃需求或将持续启动。 ►3月信贷超预期，地产资金端再迎改善。据央行公布数据，一季度人民币贷款增加10.6万亿元，同比多增2.27万亿元。分部门看，住户贷款增加1.71万亿元，企(事)业单位贷款增加8.99万亿元；一季度社会融资规模增量累计为14.53万亿元，比上年同期多2.47万亿元，其中，对实体经济发放的人民币贷款增加10.7万亿元，同比多增2.36万亿元。3月人民币贷款增加3.89万亿元，同比多增7497亿元；3月社会融资规模增量为5.38万亿元，比上年同期多7079亿元。3月信贷数据超市场预期，中长期贷款同比多增反映企业需求改善明显，地产企业逐步企稳回暖，地产资金修复迎来进一步改善。 ►3月地产销售企稳回暖，地产链或将进入布局时点。1）地产销售价格端：4月15日，国家统计局发布数据显示，2023年3月份，70大中城市中商品住宅销售价格上涨城市个数增加（比上月分别增加9个和17个），各线城市商品住宅销售价格环比上涨，一线城市商品住宅销售价格同比上涨，二三线城市同比降幅收窄。环比来看，一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.1个百分点；二手住宅销售价格环比上涨0.5%，涨幅比上月回落0.2个百分点；2）地产销售面积端：据Wind统计的全国30大中城市商品住宅的数据，2023年1月1日至4月13日，成交面积约为4171.93万平米同比增长9.28%，其中一线/二线/三线城市同比增速分别为15.62%/2.24%/22.34%，4月以来，一二线城市成交面积累计值增速逐渐加快，三线城市由于基数较小持续保持高增速；一线城市由于经济率先复苏，人口集中，住房需求量高，我们判断一线城市的地产板块行业已进入加速回暖阶段；3）土地供 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 应端：大部分重点城市在供地计划中都缩减了宅地供应量，从已经集中挂地的城市来看，首轮集中供地大都采用提质缩量的供地策略，规模较去年首轮偏小，质量上有明显提升，深圳、苏州、杭州、南京、宁波、合肥等热点城市优质地块依然备受追捧，这些城市均有多宗地块触顶成交，在此助力之下，3月份溢价率升至7.3%，创下2021年8月以来新高。从地产销售价格端和销售面积端看，一线城市的地产销售企稳回暖，二三线城市降幅有所收窄，结构性修复仍存；土地端在提质缩量的背景下，优质板块的机会增多，市场关注度提升。 ►推荐3条主线：中特估建筑大央企、基建市政开工端建材、竣工端建材。 主线1：建筑大央企资产重估。经营考核指标优化，央企ROE存修复空间，带动PB估值修复，同时一带一路国家合作升级，央企在上述地区资产及业务有望获得价值重估。目前多数 央企建筑公司PB估值处于历史40百分位左右，估值修复空间充足。推荐中国中冶。产业受益标的：中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建等。民企中首推金诚信。 主线2：基建及市政开工端。预计基建仍是全年稳增长重要抓手之一，1-3月基建增速保持高增，全年确定性仍然较强。推荐防水龙头东方雨虹、科顺股份、外加剂企业苏博特等，以及水泥板块海螺水泥、华新水泥和上峰水泥。疫情管控政策优化后生产企业面临不确定性减少，资本支出恢复意愿较强，且1-3月PMI超过荣枯线，需求恢复较为确定。推荐利柏特、罗曼股份、鸿路钢构等。 主线3：地产后周期。近期玻璃加速去库存，印证竣工端实物工作量恢复，判断地产竣工全年有望恢复，叠加保交楼预期，后周期建材核心受益。推荐建筑玻璃板块旗滨集团、金晶科技，南玻A、信义玻璃产业受益，推荐产业链上的坚朗五金，森鹰窗业、王力安防产业受益；C端家居建材首推伟星新材、北新建材、三棵树，箭牌家居等产业受益。 风险提示：需求不及预期，系统性风险等。 正文目录 1.一周市场涨跌及重点公告汇总4 1.1.一周市场涨跌排行榜4 1.2.重点公告汇总4 2.水泥：价格小幅回落5 2.1.华北：水泥价格以稳为主6 2.2.东北：水泥价格持续回落7 2.3.华东：水泥价格继续回落7 2.4.中南：水泥价格弱势运行9 2.5.西南：水泥价格小幅上涨10 2.6.西北：水泥价格大稳小动11 3.浮法玻璃：价格小幅上涨12 4.光伏玻璃：市场整体成交良好，订单价格陆续跟进13 5.玻纤：无碱粗纱价格维持稳定走势，电子纱市场出货延续一般趋势14 6.风险提示14 图表目录 图1建材板块个股本周涨跌幅榜4 图2建筑板块个股本周涨跌幅榜4 图3全国高标水泥均价6 图4全国水泥平均库存6 图5华北高标水泥均价7 图6华北水泥平均库存7 图7东北高标水泥均价7 图8东北水泥平均库存7 图9华东高标水泥均价9 图10华东水泥平均库存9 图11中南高标水泥均价10 图12中南水泥平均库存10 图13西南高标水泥均价11 图14西南水泥平均库存11 图15西北高标水泥均价12 图16西北水泥平均库存12 图17全国浮法玻璃均价13 图18中国浮法玻璃样本企业库存13 图19华东重点企业3.2mm镀膜玻璃出厂价13 图20光伏玻璃企业库存13 图21华东重点企业无碱tex2400直接纱出厂价14 图22华东重点企业G75电子纱出厂价14 1.一周市场涨跌及重点公告汇总 1.1.一周市场涨跌排行榜 本周沪深300周跌幅-0.76%，建材指数周跌幅-1.70%（跑输指数0.94%），建筑指数周涨幅4.59%（跑赢指数5.35%）。 建材板块中东宏股份、旗滨集团和塔牌集团涨幅居前，其主营业务分别为智能管道系统制造、玻璃制造加工和水泥生产；耀皮玻璃、东方雨虹和中旗新材跌幅靠前，其主营业务分别为玻璃制造、防水材料制造和石英石装饰材料。 建筑板块中西藏天路、陕西建工和圣晖集成涨幅靠前，其主营业务分别为基础设施建设、工程承包和洁净室系统集成工程开发；天域生态、太极实业和时空科技跌幅居前，其主营业务分别为园林生态工程设计、工程技术服务和照明工程。 图1建材板块个股本周涨跌幅榜图2建筑板块个股本周涨跌幅榜 10.00 5.00 0.00 (5.00) (10.00) (15.00) (20.00) 建材个股本周涨、跌幅排行榜（%，前五） (6.48)(6.22)(6.17) (8.83) 8.728.308.247.606.39 (14.77) 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 (10.00) (20.00) (30.00) 建筑个股本周涨、跌幅排行榜（%，前五） 36.66 19.4016.9316.3615.24 (9.95)(7.96)(5.59)(5.44) (17.82) 东旗塔 宏滨牌 股集集 份团团 中宁耀东中瑞震铁夏皮方旗尔安装建玻雨新特科配材璃虹材技 西陕圣 藏西晖 天建集 路工成 中新天 钢疆域 国交生 际建态 太时汇中极空绿毅实科生达业技态 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 1.2.重点公告汇总 东方雨虹（002271）：公布年报，2022年度实现营收312.14亿元，同比下降 2.25%；净利润21.18亿元，同比下降49.73%；实现归属于上市公司股东的净利润 21.20亿元，同比下降49.57%；基本每股收益为0.85元；平均净资产收益率ROE为7.86%。截止报告期末公司净资产为271.88亿元，与去年同期相比增长1.89%，资产负债率为46.22%。经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流量净额分别为6.54亿元、-47.29亿元、-10.29亿元，同比下降84.10%、增长16.31%、下降109.53%。 箭牌家居（001322）：公布年报，2022年公司实现营业收入75.13亿元，同比下降10.27%；归属于上市公司股东的净利润5.93亿元，同比增长2.75%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.41亿元，同比增长1.52%；基本每股收益0.6700元；拟向全体股东每10股派发现金红利1.84元(含税)。 金晶科技（600586）：公布年报，2022年公司营业收入74.59亿元，同比增长 7.76%，净利润3.56亿元，同比下降72.78%，扣非净利润3.76亿元，同比下降 68.73%，基本每股收益0.2501元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.3元。 濮耐股份（002225）：公布2022年业绩快报，报告期内，公司实现营业收入 49.36亿元，同比增长12.75%；营业利润2.45亿元，同比增长166.87%；利润总额 2.40亿元，同比增长173.95%；归属于上市公司股东的净利润2.296亿元，同比增长174.18%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司普通股股东净利润2.15亿元，同比增长205.38%；基本每股收益0.23元。 大禹节水（300021）：公司公告2022年年报，实现营业收入34.01亿元，同比下降3.24%；归属于上市公司股东的净利润9705.77万元，同比下降28.27%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8939.87万元，同比下降29.18%；基本每股收益0.1149元；拟向全体股东每10股派发现金红利1元(含税)。 苏文电能（300982）：公司公告2022年业绩快报，公司实现营业收入23.57亿元，同比增长27.01%；利润总额2.92亿元，同比降低16.72%；归属于上市公司股东的净利润2.56亿元，同比降低15.10%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润2.28亿元，同比降低17.66%；基本每股收益1.82元。 中钢国际（000928）：公司公告股权激励计划进展，已取得国务院国有资产监督管理委员会《中钢国际工程技术股份有限公司实施股票期权激励计划的批复》(国资考分﹝2023﹞100号)，国务院国有资产监督管理委员会原则同意公司实施2022年股票期权激励计划。 雅博股份（002323）：公司发布业绩报告，2022年营业收入约7亿元，同比增加459.22%；归属于上市公司股东的净利润约3163万元；基本每股收益0.01元。 2021年同期营业收入约1.25亿元；归属于上市公司股东的净利润亏损约9.85亿元； 基本每股收益亏损0.46元。 腾达建设（600512）：公司公告2022年年报，2022年营业收入约58.41亿元，同比减少15.66%；归属于上市公司股东的净利润约1651万元，同比减少97.99%；基本每股收益0.01元，同比减少98.04%