建筑材料行业周报：等待政策细则落地，低位布局地产链

证等待政策细则落地，低位布局地产链 研 券——建筑材料行业周报（20230807-20230813） 究增持（维持）核心观点 报 告房地产政策各地继续调整优化，部分城市聚焦更宽松的落户和取消限售等 行业:建筑材料政策。一方面，8月9日广东惠州住建局官网发布《惠州市住房发展规划 日期: 2023年08月14日 （2023—2025年）》（公开征求意见稿），提到“商业银行要实施好差别化住房信贷政策，合理确定本行商业性个人住房贷款的首付款比例和贷款利 分析师:方晨 Tel:021-53686475 E-mail:fangchen@shzq.comSAC编号:S0870523060001 最近一年行业指数与沪深300比较 1% -2%08/22 -5% 10/22 01/2303/2305/2308/23 -8% 11% 14% 17% 20% 23% 建筑材料沪深300 - - - 行- 业- 周 报 相关报告： 《政策信号密集释放，把握建材做多窗口》 ——2023年08月09日 《地产政策进一步松绑预期升温，催化建材反弹》 ——2023年08月02日 《城中村改造等政策渐次落地，利好消费建材投资机会》 ——2023年07月26日 率”，以及“实施更加积极宽松的落户政策，探索适当放宽准入条件”等。另一方面，8月10日浙江金华发布房地产促发展七条，提到包括“提高住房公积金贷款最高可贷额度”，“加大金融信贷支持力度”，以及“优化住宅限售政策”。可以看到，部分三四线城市已经在优化落户条件、加大差别化信贷支持，和优化限售等政策方面发力，以促进住房需求回暖。 7月上海二手住宅市场略有企稳，地产链回暖还需等待政策细则落地。一 线城市方面，以上海为例，随着7月支持房地产的利好信号不断释放，一定程度上带动了二手房市场价格和成交的企稳。挂牌均价来看，7月上海二手住宅挂牌均价为69,754元/平方米，环比变化+1.2%，挂牌价止跌。 从商品房成交来看，7月上海商品房成交20,658套，环比较6月回升 13.3%。 行业重点数据跟踪： 水泥：过去一周（8.7-8.11）水泥市场价格止跌回升，其中西南地区回升幅度较为明显。库存方面，全国水泥库容比整体较上周小幅增加，依旧保持高位运行。利润端看，利润维度看，或受成本端动力煤价格小幅抬升影响，水泥行业工艺理论利润在连续2周上升后有所回落。 平板玻璃：过去一周（8.7-8.11）平板玻璃库存继续去化，库存连续5周 回落。供给方面，开工率和产量均略有上升，开工率周环比回升0.13个百分点，产量周环比抬升0.93%。成本端，全国重质纯碱价格周环比抬升，同时纯碱开工率连续3周回落，对玻璃价格形成一定支撑。 光伏玻璃：过去一周（8.7-8.11）光伏玻璃价格上涨，周环比变化 +2.0%；库存已连续3周回落。供应端来看，产量小幅增加，周环比变化 +0.33%。 玻纤：过去一周（8.7-8.11）玻纤价格低位进一步回落。 碳纤维：过去一周（8.7-8.11）碳纤维价格周环比下降8.42%，库存保持稳定，周环比持平；供应方面呈弱势运行，产量及开工率回落，开工率回落至年内低位。 投资建议 随着当前房地产修复压力加大，年中以来支持房地产政策的密集落地，尤其是7月底政治局会议提到“适时调整优化房地产政策”以及住房和城乡建设部部长提到“进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施，带动房地产政策进一步松绑预期升温。同时，对比2022年11月地产政策密集出台带动地产链反弹，我们认为当前类似去年四季度政策密集出台，有望进一步拉动建材板块反弹。因此，随着政策预期进一步升温，有望支撑地产链修复强化，可以重点布局受益于地产链回升建筑材料，建议关注当前处于底部的龙头公司，包括东方雨虹、伟星新材、坚朗五金、兔宝宝等，以及家居的顾家家居等。 行业周报 风险提示 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期带来需求不及预期；统计样本带来数据差异。 目录 1周观点：等待政策细则落地，低位布局地产链5 2行情回顾7 2.1板块行情回顾7 2.2个股行情回顾8 3行业重点数据跟踪8 3.1水泥8 3.2平板玻璃10 3.3光伏玻璃11 3.4玻纤12 3.5碳纤维12 4风险提示13 图 图1：本周各地房地产政策梳理5 图2：上海二手住宅挂牌均价6 图3：上海商品房成交套数6 图4：申万一级行业周度涨跌幅对比7 图5：2023年初至今建筑材料与沪深300净值对比7 图6：建筑材料子板块周度涨跌幅对比7 图7：板块成分股一周涨幅TOP10（建筑材料）8 图8：板块成分股一周跌幅TOP10（建筑材料）8 图9：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度）9 图10：各区域水泥历史平均价格（元/吨）9 图11：全国水泥库容比（%）（分年度）9 图12：全国及各区域水泥库容比周度变化9 图13：秦皇岛港动力煤平仓价9 图14：全国行业毛利（元/吨）9 图15：全国浮法玻璃平板价（元/吨）（分年度）10 图16：玻璃库存量10 图17：玻璃周度产量10 图18：平板玻璃周度开工率10 图19：重质纯碱价格11 图20：纯碱开工率11 图21：3.2mm镀膜光伏玻璃现货平均价11 图22：光伏玻璃周度库存11 图23：光伏玻璃周度产量12 图24：光伏玻璃开工率12 图25：2400tex缠绕直接纱价格12 图26：玻纤企业产量12 图27：碳纤维主流产品价格13 图28：碳纤维工厂库存13 图29：碳纤维周度产量13 图30：碳纤维周度开工率13 1周观点：等待政策细则落地，低位布局地产链 房地产政策各地继续调整优化，部分城市聚焦更宽松的落户和取消限售等政策。本周房地产政策层面，惠州、金华等城市继续优化调整房地产政策。一方面，广东惠州实施宽松落户以及差别化信贷政策，8月9日广东惠州住建局官网发布《惠州市住房发展规划（2023—2025年）》（公开征求意见稿），提到“商业银行要实施好差别化住房信贷政策，合理确定本行商业性个人住房贷款的首付款比例和贷款利率”，以及“实施更加积极宽松的落户政策，探索适当放宽准入条件”等。另一方面，8月10日浙江金华发布房地产促发展七条，提到包括“提高住房公积金贷款最高可贷额度”，“加大金融信贷支持力度”，以及“优化住宅限售政 策”。可以看到，部分三四线城市已经在优化落户条件、加大差别化信贷支持，以及优化限售等政策方面发力，以促进住房需求回暖。 图1：本周各地房地产政策梳理 日期 地区 政策推进 8月9日 广东惠州 惠州市住建局官网发布《惠州市住房发展规划（2023—2025年）》（公开征求意见稿）：其中，第四条（二）支持刚性和改善性住房需求，促进住房消费健康发展提到： 完善金融支持政策，满足合理购房信贷需求。商业银行要实施好差别化住房信贷政策，合理确定本行商业性个人住房贷款的首付款比例和贷款利率。实施更加积极宽松的落户政策，探索适当放宽准入条件。 金华市促进房地产市场平稳健康发展工作领导小组办公室发布房地产促发展七条措施： 8月10日浙江金华 提高住房公积金贷款最高可贷额度。 加快推进城市有机更新；对城市有机更新国有土地和集体土地上房屋征收，鼓励通过购买商品房、发放房票等方式进行安置。 加大金融信贷支持力度。 降低住房交易税费。 保障二手房交易安全。 提升商品住宅品质。 优化住宅限售政策，2021年8月3日至2022年6月9日期间在金华市区范围内购买的新建商品住宅和二手住宅，自2023年8月16日不再执行限售限制政策。 资料来源：惠州市住房和城乡建设局，金华发布，上海证券研究所 7月上海二手住宅市场略有企稳，地产链回暖还需等待政策细 则落地。一线城市方面，以上海为例，随着7月支持房地产的利好信号不断释放，一定程度上带动了二手房市场价格和成交的企稳。一方面，从挂牌均价来看，7月上海二手住宅挂牌均价为 69,754元/平方米，环比变化+1.2%，挂牌价止跌。另一方面，从 商品房成交来看，7月上海商品房成交20,658套，环比较6月回升13.3%。 图2：上海二手住宅挂牌均价 上海:二手住宅挂牌均价月元/平方米 75,000 70,000 65,000 60,000 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 55,000 资料来源：Wind，上海证券研究所 图3：上海商品房成交套数 上海:商品房成交套数:月:合计值月套 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 0 资料来源：Wind，上海证券研究所 我们认为，随着当前房地产修复压力加大，年中以来支持房地产政策的密集落地，尤其是7月底政治局会议提到“适时调整优化房地产政策”以及住房和城乡建设部部长提到“进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减 免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施，带动房地产政策进一步松绑预期升温。同时，对比2022年11月地产政策密集出台带动地产链反弹，我们认为当前类似去年四季度政策密集出台，有望进一步拉动建材板块反弹。因此，随着政策预期进一步强 化，有望支撑地产链修复强化，可以重点布局受益于地产链回升建筑材料，建议关注当前处于底部的龙头公司，包括东方雨虹、伟星新材、坚朗五金、兔宝宝等，以及家居的顾家家居等。 2行情回顾 2.1板块行情回顾 过去一周（8.7-8.11）申万建筑材料行业指数下跌4.87%，跑输沪深300指数1.48个百分点，在31个申万一级行业中，排名第30位。建筑材料二级子行业中，水泥下跌4.54%，玻璃玻纤下跌4.78%，装修建材下跌5.20%。 图4：申万一级行业周度涨跌幅对比 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 石油石化 煤炭交通运输医药生物基础化工公用事业社会服务农林牧渔纺织服饰有色金属 传媒国防军工 环保银行 电力设备食品饮料轻工制造美容护理 综合汽车钢铁 建筑装饰非银金融商贸零售计算机电子 机械设备房地产家用电器建筑材料 通信 -7% 资料来源：Wind，上海证券研究所 图5：2023年初至今建筑材料与沪深300净值对比图6：建筑材料子板块周度涨跌幅对比 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 0.90 0.85 0.80 沪深300建筑材料(申万) -4% -4% -5% -5% -5% -5% 2023-01-03 2023-01-17 2023-01-31 2023-02-14 2023-02-28 2023-03-14 2023-03-28 2023-04-11 2023-04-25 2023-05-09 2023-05-23 2023-06-06 2023-06-20 2023-07-04 2023-07-18 2023-08-01 水泥 玻璃玻纤 装修建材 -5% 资料来源：Wind，上海证券研究所 注：2022/12/31日为基期计算指数净值 资料来源：Wind，上海证券研究所 2.2个股行情回顾 过去一周（8.7-8.11）建筑材料个股涨幅排名前五：森泰股份 （+30.5%）、扬子新材（+5.1%）、韩建河山（+1.9%）、顾地科技 （+1.5%）、法狮龙（+0.5%）。 表现排名后五：金刚光伏（-25.7%）、中铁装配（-15.9%）